文 ｜ 蕭田

醫(yī)藥股，喜來(lái)樂(lè)。

5月13日，商務(wù)部印發(fā)《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》，推動(dòng)中醫(yī)藥走出去的決策部署。政策層面的利好消息給二級(jí)市場(chǎng)上的中藥板塊打了一針強(qiáng)心劑。

從5月18日開(kāi)始，中藥板塊表現(xiàn)亮眼，康恩貝（600572．SH）、同仁堂（600085．SH）、大理藥業(yè)（603963．SH）、廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771．SH）、特一藥業(yè)（002728．SZ）實(shí)現(xiàn)連續(xù)七日上漲，整體指數(shù)大漲2％，其中仁和藥業(yè)（000650．SZ）的股價(jià)更是走出了“六親不認(rèn)”的步伐。

不同于其他醫(yī)藥股短期的概念炒作，仁和藥業(yè)從2月最低點(diǎn)5．32元／股，經(jīng)短短三個(gè)月漲幅直接翻倍。尤其是5月24日，仁和藥業(yè)公告布局化妝品和大健康產(chǎn)業(yè)，一口氣拿下7家標(biāo)的公司各80％股權(quán)，將股價(jià)直接推上12．82元／股，市值高達(dá)約179億。

而硬幣的另一面則是：多年前憑借鋪天蓋地的“婦炎潔”、“閃亮滴眼液”、“兒童感冒藥優(yōu)卡丹”等廣告語(yǔ)崛起的仁和藥業(yè)，近年來(lái)頻頻陷入虛假宣傳、貼牌糾紛的紛擾。

一邊火箭般“飛升”，另一邊則是負(fù)面頻出，這家老牌藥企手中握著的雙刃劍，是否該繼續(xù)舞弄？

仁和藥業(yè)的發(fā)家，離不開(kāi)創(chuàng)始人楊文龍的營(yíng)銷(xiāo)之道。

1982年，20歲的楊文龍大學(xué)畢業(yè)后被分配到江西一個(gè)國(guó)營(yíng)醫(yī)藥公司上班，每天的工作就是去山區(qū)收購(gòu)中藥材。

由于是中醫(yī)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，其也順帶承擔(dān)了藥材的晾曬、加工、炮制等工作。從早上8點(diǎn)到晚上10點(diǎn)，楊文龍?jiān)谝粭l人跡罕至、偶爾能聽(tīng)到狼叫的山道上走了五年。

1997年，醫(yī)藥市場(chǎng)逐漸放開(kāi)，楊文龍覺(jué)察到這是個(gè)機(jī)會(huì)，于是出來(lái)創(chuàng)業(yè)，投身可自主經(jīng)營(yíng)的承包模式。

彼時(shí)，剛剛放開(kāi)的中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)處在萌芽期，市場(chǎng)對(duì)于藥材有著巨大需求。借助這波浪潮，楊文龍順勢(shì)在全國(guó)建立起了營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，兩年后成立了仁和集團(tuán)。

成立之初，仁和主要模式是把收集來(lái)的中藥材供應(yīng)給藥廠(chǎng)，自己并不生產(chǎn)藥品，只是藥材的“搬運(yùn)工”。

由于與仁和合作的藥廠(chǎng)效益連年下降，沒(méi)錢(qián)回款的藥廠(chǎng)便只能拿著藥品來(lái)抵扣藥材錢(qián)。仁和便不經(jīng)意間從一家藥材廠(chǎng)變身藥廠(chǎng)。

“被迫換行”的仁和不甘于此，開(kāi)始自研新藥，相繼在1999年推出了婦炎潔，2002年推出了優(yōu)卡丹品牌。

到了2003年，仁和收購(gòu)了一些工業(yè)設(shè)備和制藥廠(chǎng)，正式轉(zhuǎn)變?yōu)橐患也晒╀N(xiāo)一體化企業(yè)。同一時(shí)期，仁和可立克和閃亮系列品牌誕生。

從1999年到2003年這四年間，仁和在各大衛(wèi)視大投廣告，成為家喻戶(hù)曉的品牌。到了2004年，仁和已經(jīng)完成工業(yè)產(chǎn)值3．8億元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5．1億元，上交稅收2300萬(wàn)元，成為當(dāng)?shù)亍跋沭x饃”。

但楊文龍眼光并不局限于此。

當(dāng)時(shí)，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)正處于歷史性的大調(diào)整時(shí)期：一方面，市場(chǎng)持續(xù)高速增長(zhǎng)為企業(yè)帶來(lái)前所未有的發(fā)展空間；另一方面，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

看著哈六藥、哈三藥、腦白金、修正藥業(yè)利用“央視平臺(tái)”迅速攻入市場(chǎng)，楊文龍也把目光轉(zhuǎn)向了這里。

2004年底，楊文龍悄然來(lái)到中央電視臺(tái)廣經(jīng)中心。一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)數(shù)小時(shí)的會(huì)晤后，楊文龍決定把廣告投放的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到中央電視臺(tái)，加大在其重要時(shí)段、尤其是黃金招標(biāo)時(shí)段的廣告投放。

此后，付笛聲夫婦的“我用婦炎潔，洗洗更健康！”、宋丹丹的“家有兒女，常備優(yōu)卡丹”、周杰倫的“誰(shuí)用誰(shuí)閃亮！”等出現(xiàn)在電視劇黃金時(shí)段的廣告成了一代人的回憶。

鮮為人知的是，在這一波廣告“轟炸”中，楊文龍也隱藏著他的“神龍計(jì)劃”——將仁和集團(tuán)的骨干企業(yè)“仁和藥業(yè)”打造成醫(yī)藥行業(yè)的“神龍”。

2005年12月，楊文龍的機(jī)會(huì)來(lái)了：上市公司江西九江化纖股份有限公司因經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，最終失去了自救能力，被深交所終止上市。

一年后，仁和集團(tuán)通過(guò)競(jìng)價(jià)拍賣(mài)的方式獲得了對(duì)其絕對(duì)控股，同時(shí)以資產(chǎn)重組作為對(duì)價(jià)實(shí)施股權(quán)分置改革，成功借殼上市，并更名為“仁和藥業(yè)”。

嘗試多元化轉(zhuǎn)型

客觀(guān)來(lái)說(shuō)，在付笛生、任靜、陳道明、林心如、周杰倫，宋丹丹等當(dāng)時(shí)最具影響力的明星光環(huán)加持下，仁和藥業(yè)成功從硝煙彌漫的市場(chǎng)突圍，搶占并不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，邁上了企業(yè)發(fā)展的快車(chē)道。

數(shù)據(jù)顯示：仁和藥業(yè)從2004年開(kāi)始規(guī)模型投放廣告——尤其是在2008年之后的三年，廣告費(fèi)用支出均保持1億元以上。其也借此迎來(lái)了仁和藥業(yè)的黃金三年，公司營(yíng)收從2004年的5億元增長(zhǎng)到2011年超過(guò)20億元。

在二級(jí)市場(chǎng)上，其股價(jià)也從2008年10月的5．8元／股一路飆升至2010年6月的27．9元／股，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。

在2020年接受《中國(guó)企業(yè)家》雜志采訪(fǎng)時(shí)，楊文龍回憶這段往事，（從2008年起）“我們打了很多廣告，有人就赤裸裸地抄襲，市場(chǎng)上假冒品泛濫�！贝撕螅�仁和不斷通過(guò)申請(qǐng)專(zhuān)利和訴諸法律來(lái)維護(hù)自身權(quán)益。

但接下來(lái)，一個(gè)更大的問(wèn)題出現(xiàn)了——市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更為激烈，仁和藥業(yè)的貨“賣(mài)不動(dòng)了”。于是，大舉并購(gòu)和多元化轉(zhuǎn)型被提上了日程。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示：自2009年開(kāi)始，仁和藥業(yè)相繼收購(gòu)了江西制藥、樟樹(shù)制藥、藥都藥業(yè)、元生堂、隆安堂、中盛藥業(yè)、禹欣藥業(yè)等10多家公司，合計(jì)耗資約為20億元。

除此以外，仁和藥業(yè)也開(kāi)始嘗試多元化轉(zhuǎn)型。

2014年，原國(guó)家食藥監(jiān)總局發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，網(wǎng)上售藥政策的松動(dòng)迅速將醫(yī)藥電商推上風(fēng)口。增長(zhǎng)放緩的仁和藥業(yè)急于尋求破局之路，將希望寄托在這一風(fēng)口之上。

2015年，其斥資6億元收購(gòu)京衛(wèi)元華重組整合叮當(dāng)醫(yī)藥連鎖后的60％股權(quán)，后又收購(gòu)了仁和藥房網(wǎng)。這兩者分別處于楊文龍?jiān)凇岸．?dāng)大健康生態(tài)圈”的重要一環(huán)。

按照楊文龍的打算，其試圖構(gòu)建一個(gè)包括M2F、B2C、B2B以及O2O等模式在內(nèi)的“叮當(dāng)大健康生態(tài)圈”，拓展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈。

但結(jié)果是，仁和藥業(yè)的叮當(dāng)醫(yī)藥在2016年、2017年上半年，共虧損達(dá)5376萬(wàn)元，最終被折價(jià)600萬(wàn)出售；仁和藥房網(wǎng)的15％股權(quán)被轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥纳鲜泄�司的�?bào)表中剝離。

這就意味著：仁和藥業(yè)已無(wú)沒(méi)有醫(yī)藥電商資產(chǎn)。反倒是楊文龍個(gè)人試水O2O醫(yī)藥所創(chuàng)立的“叮當(dāng)快藥”風(fēng)生水起，去年10月還完成了10億元B＋輪融資。

接連受挫的仁和藥業(yè)，又開(kāi)展了工業(yè)大麻的布局。2019年4月，仁和藥業(yè)發(fā)布公告，齊齊哈爾的的“工業(yè)大麻”的項(xiàng)目總投資10．8 億元，其中一期投資1．08 億元。

最新消息是：仁和藥業(yè)已完成生產(chǎn)車(chē)間、動(dòng)力車(chē)間等6000多平米廠(chǎng)房建設(shè)，現(xiàn)階段生產(chǎn)提取等設(shè)備正在按計(jì)劃有序安裝調(diào)試中。

不難看出，仁和藥業(yè)正在將工業(yè)大麻作為轉(zhuǎn)型的重要抓手。

伴隨醫(yī)改腳步的不斷深入，醫(yī)藥行業(yè)正面臨重新洗牌。變革大潮之下，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的仁和藥企，正逐步暴露出“重營(yíng)銷(xiāo)”的后遺癥。

OEM是把雙刃劍

打了很多廣告，效益卻沒(méi)有跟上，仁和藥業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)瓶頸，最大問(wèn)題在于輕視了研發(fā)。如今，這一命門(mén)正日漸凸顯。

據(jù)仁和藥業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2017年到2020年，其研發(fā)投入分別是2341．66萬(wàn)元、3107．73萬(wàn)元、3804．16萬(wàn)元、3979．41萬(wàn)元，研發(fā)投入不足同期營(yíng)收的1％；而其同期的銷(xiāo)售費(fèi)用卻在5．77億元到7．88億元。

此外，仁和藥業(yè)2020年財(cái)報(bào)顯示：其在職員工的數(shù)量合計(jì)6538人，銷(xiāo)售人員4052人，技術(shù)人員僅628人。

在醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新形勢(shì)下，頗顯尷尬甚至是寒酸的研發(fā)投入，也直接決定了這家公司未來(lái)“路在何方”。

翻開(kāi)歷年財(cái)報(bào)，在產(chǎn)品研發(fā)及注冊(cè)方面，公司自2017年便開(kāi)啟了6個(gè)化藥的一致性評(píng)價(jià)研發(fā)工作，四年過(guò)去僅完成了一款藥品的一致性評(píng)價(jià)工作。而其余均為中藥品種，均處于物質(zhì)基準(zhǔn)研究階段。

細(xì)分到產(chǎn)品上，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年仁和藥業(yè)藥品營(yíng)收35億元，同比減少10％。2016－2019年，公司藥品營(yíng)收的增幅分別為34％、8％、17％、3％。作為公司主要產(chǎn)品營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)多年處在滯漲狀態(tài)并出現(xiàn)了明顯的下滑。

而據(jù)2020年年報(bào)所述，“目前從收入來(lái)看，自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品基本各占一半”。雖然二者具體收入情況年報(bào)未做披露，但是從細(xì)分的產(chǎn)品上來(lái)看，還是能夠發(fā)現(xiàn)些許端倪。

由于多年洗腦式廣告轟炸，“仁和”在消費(fèi)者心中形成了對(duì)知名大牌可信賴(lài)的固有認(rèn)知。OEM作為一種挖掘品牌價(jià)值的手段本身無(wú)可厚非。但這也是把雙刃劍——仁和藥業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量是否可控，已對(duì)品牌信任度構(gòu)成挑戰(zhàn)。

近年來(lái)，仁和藥業(yè)旗下可立克深陷毒膠囊事件、閃亮滴眼液被曝出含防腐劑、優(yōu)卡丹被指對(duì)兒童肝腎有毒、婦炎潔被丁香醫(yī)生怒懟誤導(dǎo)患者“洗洗更健康”……．更不必說(shuō)，從2003年之后，仁和藥業(yè)就沒(méi)有再推出此類(lèi)“明星產(chǎn)品”了。

如今，“仁和”作為目前仁和藥業(yè)最大的無(wú)形資產(chǎn)也在被OEM所消耗。

在社交電商上，“仁和”牌產(chǎn)品五花八門(mén)：其中包括了面膜、祛斑霜、珍珠粉、祛痘凝膠等，還包括了“1秒去黑頭”、改善生長(zhǎng)發(fā)育的“長(zhǎng)個(gè)神器”等各種男性保健品以及減肥藥。

2016－2019年，公司大健康相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)收增幅分別為85％、2％、1％、5％�！百N牌”大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展同樣遭遇瓶頸。

更為關(guān)鍵的是，根據(jù)《投資者網(wǎng)》的報(bào)道，這些公司的OEM定制業(yè)務(wù)門(mén)檻極低，無(wú)論是企業(yè)還是無(wú)經(jīng)營(yíng)牌照的個(gè)人或微商，只要給錢(qián)就可以“按需定制開(kāi)品”，產(chǎn)品從研發(fā)到生產(chǎn)再到銷(xiāo)售，僅需一個(gè)月便可完成整個(gè)流程。

在大健康的概念之下，仁和藥業(yè)收購(gòu)的7家標(biāo)的公司業(yè)務(wù)覆蓋從化妝品、護(hù)膚品、醫(yī)療器械、保健器材、保健食品等大健康相關(guān)產(chǎn)品的研產(chǎn)銷(xiāo)，未來(lái)潛力有待市場(chǎng)驗(yàn)證；而另辟蹊徑，轉(zhuǎn)向種植易受政策影響的“工業(yè)大麻”，能否翻身仍然存疑。

企業(yè)有著各自的發(fā)展周期，而如何打破瓶頸、掙脫周期束縛，是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

仁和藥業(yè)必須面對(duì)的是，在醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的背景下，“一句廣告語(yǔ)打天下”的時(shí)代已然成為過(guò)去時(shí)。而如何實(shí)現(xiàn)真正的自我突破，仁和尚需細(xì)細(xì)思量。