2024年來寒武紀的股價漲幅接近400%，創(chuàng)始人陳天石身家也一路水漲船高至800億元，成功將其推上江西首富王座。不過，持續(xù)虧損肯定支撐不了近3000億元的市值，寒武紀該想想辦法要盡快盈利。

文｜韓 湘

頭頂“AI芯片第一股”、“中國英偉達”等諸多響當當頭銜的上市公司寒武紀，毫無疑問是2024年資本市場上最靚的仔，至12月23日盤中觸及700元/股的歷史新高，同時也成為僅次于貴州茅臺外股價第二高的A股上市公司，市值一度超過2900億元。

伴隨股價的水漲船高，創(chuàng)始人陳天石博士的身家也一路狂飆，持有1.20億股的他身家最高達到840億元。截至12月25日收盤，彭博億萬指數(shù)顯示，陳天石身家為109億美元（約合人民幣795.5億元）。

不過，股價暴漲、陳天石身家水漲船高背后的寒武紀，經(jīng)營情況卻一塌糊涂。從2017年公開財務(wù)數(shù)據(jù)至2024年前三季度，寒武紀一直處于虧損狀態(tài)，累計虧損超過57億元。

一邊是屢創(chuàng)新高的股價，一邊是連續(xù)虧損看不到盈利希望的經(jīng)營情況，二者的背離讓寒武紀飽受爭議，極限撕扯。

制造江西首富

在陳天石成為江西首富之前，用友網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人王文京、章源鎢業(yè)的黃澤蘭夫婦、賽維LDK的彭曉峰、正邦科技的林印孫、濟民可信的李義海都曾當過江西首富。

不過和之前所有江西首富都不同，陳天石一直在芯片和人工智能領(lǐng)域深耕、摸爬滾打。從21世紀初我國政府開始重視芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并推出相關(guān)支持政策后，在2001年由中科院計算所知識創(chuàng)新工程支持的中國最早進行CPU研發(fā)的龍芯項目正式成立，畢業(yè)于中科大的胡偉武博士出任組長。

2002年，寒武紀創(chuàng)始人之一的陳云霽在中科大畢業(yè)后進入了中科院計算所進行博碩連讀，其導師剛好是胡偉武博士。由于當時龍芯項目研發(fā)人手短缺，所以年僅19歲的陳云霽便進入了研發(fā)團隊。這一年，第一顆我國自主研發(fā)的通用CPU龍芯一號成功發(fā)布。2005年和2008年，該項目組先后推出龍芯二號和龍芯三號。

陳云霽小兩歲的弟弟陳天石，也步后塵先考入中科大少年班數(shù)學與應(yīng)用數(shù)學專業(yè)，本科畢業(yè)后也進入了中科大計算所進行博碩連讀，并拿到博士學位。由于兄弟二人經(jīng)常在一起，所以陳天石也很快得到胡偉武的賞識，并在2010年博士畢業(yè)后加入了龍芯項目組。

進入項目組后，陳天石和陳云霽一拍即合決定聯(lián)手開展AI和芯片設(shè)計的交叉研究，一次在中科院計算所內(nèi)做的關(guān)于AI芯片設(shè)想的匯報，得到了高層肯定。

很快，2012年陳天石和陳云霽二人和計算所同時，聯(lián)合法國國家信息與自動化研究所的Olivier Temam教授啟動了AI芯片項目，這也是之后寒武紀的技術(shù)來源。后來，二人在國際學術(shù)會議ASPLOS發(fā)布處理器架構(gòu)DianNao，同年又在國際學術(shù)會議MICRO上發(fā)布了首個多核深度學習處理器架構(gòu)DaDianNao。此后又陸續(xù)發(fā)布PuDianNao、ShiDianNao和國際首個AI處理器指令集Cambricon ISA等。

時間來到2016年，在拿到中科院先導專項數(shù)千萬元資助，及認識蘇州元禾原點的投資人樂金鑫后，兄弟二人成立北京中科寒武紀科技有限公司，陳天石任CEO，陳云霽任首席科學家。

成立這一年，寒武紀便發(fā)布了世界上首款終端AI專用處理器IP——寒武紀1A。產(chǎn)品一經(jīng)推出，便被華為海思看中，集成進了麒麟970芯片，并被應(yīng)用到2017年發(fā)布的華為Mate 10上。

2017年，寒武紀發(fā)布二代終端AI專業(yè)處理器IP——寒武紀1H16和寒武紀1H8。2018年，寒武紀發(fā)布第三代終端AI處理器IP——寒武紀1M和第一代云端智能處理器MLU100。自此之后，寒武紀成為中國首家、世界上少數(shù)幾家同時擁有終端和云端處理器產(chǎn)品的公司。后來，寒武紀又陸續(xù)推出MLU270、MLU290和MLU370產(chǎn)品。

2020年，寒武紀登陸資本市場。上市首日股價即突破200元關(guān)口，總市值突破千億元。

2024年至今，寒武紀股價漲幅超過390%，成為妥妥的“妖股”。股價大漲之下，陳天石的身家也一路水漲船高，至今達到109億美元，彭博億萬指數(shù)顯示，2024年來陳天石身家大幅增長了86億美元，成為2024年來中國身家增長第四高的富豪。

身家增幅排在陳天石之前的都是廣為人知的人物，分別是增長了140億美元的雷軍和馬化騰，及90億美元的美的集團何享健。

7年虧掉50億元

從2017年首次披露財報至2024年第三季度，寒武紀一直都處于虧損的狀態(tài)之下。

「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，從2017年至2023年，寒武紀分別虧損3.81億元、0.41億元、11.79億元、4.35億元、8.25億元、11.66億元和8.48億元，7年時間累計虧損接近50億元。算上2024年前三季度歸母凈虧的7.24億元，寒武紀的虧損超過了57億元。

和持續(xù)的虧損相比，寒武紀的營收在近幾年處于原地踏步的狀態(tài)。從2017奶農(nóng)至2023年間，寒武紀分別實現(xiàn)營收784.3萬元、1.17億元、4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元。在2021年至2023年的三年時間里，寒武紀的營收沒有增長，反倒出現(xiàn)了下滑的跡象。

長期虧損加之增長趨緩，寒武紀的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀態(tài)也不容樂觀。財報數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2023年間，寒武紀的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為-0.24億元、-0.55億元、-2.02億元、-1.32億元、-8.73億元、-13.30億元和-5.96億元。

雖然寒武紀在2023年的現(xiàn)金流量凈額的虧損有明顯收窄，但2024年來的情況又不容樂觀。2024年前三季度財報顯示，寒武紀經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-18.10億元，幾乎比肩2023年和2022年之和了。

與此同時，截至三季度末，寒武紀的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價余額降至9.58億元，和期初相比降幅接近30億元。

對于寒武紀“拉垮”的業(yè)績表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士對「數(shù)智研究社」表示，“AI風口和加入上證50指數(shù)等利好，讓寒武紀短暫擺脫了危機。但從長遠看，最終還是會反饋到業(yè)績上來。英偉達就是一個很好的例子。”

據(jù)「數(shù)智研究社」了解，英偉達在2024年第三財季實現(xiàn)營收350億美元，同比增長94%；凈利潤同比增長109%為193億美元。2024年前三財季，英偉達實現(xiàn)凈利潤508億美元，全年有望突破700億美元關(guān)口。

2024年至今英偉達的股價漲幅超過180%，其漲幅至少有業(yè)績支撐。號稱“中國版英偉達”的寒武紀，目前的業(yè)績似乎很難支撐得起目前的市值。從成立至今，寒武紀一直靠融資生存，算上IPO前6輪融到的46億元和IPO的募資額總共拿到了70億元，現(xiàn)在也沒剩多少了。

也就是說，寒武紀要是不能盡快實現(xiàn)盈利，目前的狀態(tài)肯定支撐不了接近3000億元的市值，屆時泡沫破裂，陳天石可能也很快會從江西首富的王座上跌落下來。

       原文標題 : 連虧7年的“AI芯片第一股”，將老板推上江西首富王座