總負(fù)債1570億,昔日電商巨頭蘇寧易購的日子越發(fā)艱難了。

6月15日夜晚,蘇寧易購連發(fā)兩條公告,第一是因部分股票質(zhì)押式回購交易觸發(fā)協(xié)議相關(guān)條款約定,股東蘇寧電器集團(tuán)在6月11日被動(dòng)減持了1000萬股,且未來還可能減持3．84億股;第二是公司創(chuàng)始人張近東所持有公司5．8%的股份被司法凍結(jié)。

消息一出,次日蘇寧易購的股價(jià)毫無懸念地跌停了,其背后的投資者們也是一臉愕然。

回顧最近這幾年,蘇寧易購的朋友真是不少,前幾年與阿里合作,今年則有深圳國資、江蘇國資等大資金相繼出手相助。但即使有他們幫助,蘇寧易購依舊沒有爬出債務(wù)泥潭,總負(fù)債1570億,蘇寧易購到底該怎么走?

連續(xù)7年虧損,蘇寧易購渡“劫”

作為曾經(jīng)的家電龍頭,在錯(cuò)失了電商這個(gè)最重要的風(fēng)口之后,蘇寧易購開始了近十年的跨界并購之路。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,雖然表面上蘇寧易購的凈利潤僅在2020年出現(xiàn)過虧損,看似經(jīng)營狀況還算不錯(cuò);但實(shí)際上,以反映實(shí)際經(jīng)營狀況的扣非凈利潤數(shù)據(jù)來看,自2014年以來,蘇寧易購的扣非凈利潤全部為負(fù),目前已經(jīng)是連續(xù)7年經(jīng)營虧損了。

不僅如此,近年來蘇寧易購的扣非凈利潤虧損程度還在不斷加大。

2014年時(shí),蘇寧易購的扣非凈利潤虧損還“僅”為12．53億,但到了2020年,其扣非凈利潤虧損就達(dá)到了68．07億之巨。

除了扣非凈利潤虧損之外,蘇寧易購千瘡百孔的基本面還體現(xiàn)在商譽(yù)和負(fù)債上。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,隨著并購的不斷增多,蘇寧易購的商譽(yù)也是水漲船高。在2014年還未進(jìn)行跨界并購之前,其商譽(yù)值僅為4．619億;但到了2020年,其商譽(yù)值就增長到了63．85億,是2014年的15倍。

負(fù)債方面,伴隨著多次的轉(zhuǎn)型嘗試,蘇寧易購的負(fù)債也是越來越高。

2014年,蘇寧易購的負(fù)債總額為526．6億,但到了2020年,其負(fù)債達(dá)到了1352億,2021年一季度更是達(dá)到了1570億,是2014年的3倍。

千萬股權(quán)被強(qiáng)平?

6月15日的兩個(gè)公告,將蘇寧易購?fù)粕狭孙L(fēng)口浪尖,也讓大眾了解到了蘇寧易購財(cái)務(wù)窟窿到底有多大。

公告顯示,蘇寧易購大股東之一的蘇寧電器在6月11日由于部分股票質(zhì)押式回購交易觸發(fā)協(xié)議相關(guān)條款的約定,被動(dòng)減持1000萬股,且在之后六個(gè)月內(nèi),蘇寧電器還將減持不超過3．84億股蘇寧易購股票;除此以外,公司創(chuàng)始人張近東所持有公司5．8%的股份被司法凍結(jié)。

缺錢,是寧易購當(dāng)下面臨的最大問題。

然而這是最簡單的問題也是最困難的,畢竟在此之前,已經(jīng)有多位“大佬”出力相助。

首先是阿里巴巴。早在去年的12月10日,蘇寧易購大股東之一的蘇寧控股集團(tuán)就已經(jīng)將公司股權(quán)出質(zhì)給淘寶,出質(zhì)人張近東父子及南京潤賢企業(yè)管理中心,總處股數(shù)為10萬股,股本金額為10億元。

然后是深圳國資委。在今年的3月初,蘇寧易購發(fā)布公告,引入了新的白衣騎士——深國際和鯤鵬資本。蘇寧易購實(shí)控人張近東,大股東蘇寧控股、蘇寧電器、西藏信托計(jì)劃轉(zhuǎn)讓其所持合計(jì)公司23%的股份轉(zhuǎn)讓給深國際與鯤鵬資本,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6．92 元/股,合計(jì)142億。

再后來是江蘇省國資委與南京市國資委。

根據(jù)媒體報(bào)道,5月6日,江蘇省國資委、南京市國資委與蘇寧簽署組建新零售發(fā)展基金的框架協(xié)議。該發(fā)展基金的總規(guī)模達(dá)到200億元,將在保障投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下,投資蘇寧優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。

不過,縱使有這么多“大佬”的幫助,蘇寧易購還是陷入了千萬股權(quán)被強(qiáng)平的局面。

蘇寧易購,能否渡過“生死劫”?

毫無疑問,當(dāng)前的蘇寧易購已然處于生死的關(guān)頭。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示,目前蘇寧易購一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為209億,而其賬上的貨幣資金僅為234．3億,若加上每年應(yīng)付的利息,蘇寧易購現(xiàn)在很可能已經(jīng)處于資不抵債的境況。

除此以外,股價(jià)的不斷下挫,也讓蘇寧易購的融資壓力越來越大。

今年以來,蘇寧易購的股價(jià)持續(xù)下挫,目前才僅僅過了6個(gè)多月的時(shí)間,其股價(jià)就已經(jīng)下挫了27%。而持續(xù)下挫的股價(jià)也讓融資變得不確定,例如在今年3月和深圳國資洽談的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6．92元/股,目前其股價(jià)已經(jīng)跌到了5．59元。

綜合而言,對(duì)于蘇寧和張近東而言,解決債務(wù)問題是當(dāng)務(wù)之急,部分債務(wù)問題解決之后,蘇寧易購才能有渡過“生死劫”的基本條件。