2025年上半年，中國民航業(yè)在客運(yùn)量持續(xù)增長的背景下，卻普遍面臨“增收不增利”的困境。三大國有航司整體減虧但仍陷虧損，而春秋航空憑借極致的成本控制，以超11億元的凈利潤再度成為行業(yè)最賺錢的航司。與此同時，行業(yè)“量升價跌”、“內(nèi)卷式”競爭已成發(fā)展掣肘。在反內(nèi)卷政策與市場自救的雙重推動下，航空業(yè)或許正站在高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。

01. 三大航司上半年整體減虧，春秋航空依然最賺錢

具體來看，中國國際航空、南方航空、中國東方航空這三大航企上半年營業(yè)收入均實現(xiàn)正增長，但歸屬于上市公司股東的凈利潤仍處于虧損區(qū)間。

今年上半年，國航、東航、南航三大航實現(xiàn)營收分別為807.57億元、668.22億元、862.91億元，營收增速分別為1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未實現(xiàn)扭虧，“國東南”虧損分別為18.06億元、14.31億元、15.33億元，其中國航虧損同比收窄超三成，東航虧損同比收窄近五成。

對于上半年仍未扭虧為盈，三大航在此前的業(yè)績預(yù)告中均給出相似解釋。國航在公告中提及，受市場供給不均衡、客源結(jié)構(gòu)下沉、高鐵網(wǎng)絡(luò)沖擊，以及國際環(huán)境不確定性加深、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈變化等因素影響。

東航指出，受國內(nèi)市場價格競爭激烈、國際環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響。南航指出，受旅客結(jié)構(gòu)變化、高鐵沖擊、國際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多、全球供應(yīng)鏈不暢以及匯率波動等多重因素影響。

與此同時，海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空這四家上市民營航司近日也已披露2025年上半年業(yè)績，從數(shù)據(jù)來看，春秋航空將再次成為上半年內(nèi)地最賺錢的航空公司。

從利潤規(guī)模來看，2025年上半年，春秋航空實現(xiàn)歸母凈利潤11.69億元，但同比下滑14.11%；其次為吉祥航空，凈利5.05億元，增幅為3.29%。華夏航空凈利2.51億元，增幅超過8倍，創(chuàng)歷史新高。其中春秋航空無疑再度成為國內(nèi)賺錢的航空公司。

02. 春秋航空的盈利密碼：極致的成本控制能力

盈利密碼藏在極致的成本控制能力中。

從行業(yè)特征看，航空業(yè)是一個典型的重資產(chǎn)行業(yè)。其固定成本極高(飛機(jī)購買/租賃、燃油、人員工資、機(jī)場起降費(fèi)、維護(hù)費(fèi)用等)，而可變成本也相當(dāng)龐大。全球航空業(yè)的平均凈利潤率往往只有3%-5%左右。據(jù)國際航協(xié)預(yù)測，2025年全球航空業(yè)收入將創(chuàng)下9790億美元的歷史新高(占全球經(jīng)濟(jì)1%)，但成本高達(dá)9400億美元，凈利潤率僅3.7%。

這就像扛著一臺巨大的碎鈔機(jī)在空中飛行，每一分鐘都在燒錢。在這種背景下，哪怕每節(jié)省1%的成本，都可能直接轉(zhuǎn)化為利潤，決定公司是盈利還是虧損。并且航空服務(wù)，尤其是在中短程航線上，同質(zhì)化程度很高。對于大多數(shù)旅客來說，從A地到B地，不同航空公司提供的核心價值(安全抵達(dá))是相似的。因此，價格成為最直接、最有效的競爭武器。

因此只有成本控制得力的航空公司，才擁有更大的定價空間和靈活性。它們可以在不打折時獲得更高利潤，在需要價格戰(zhàn)時也能以更低的票價參與競爭而不至于嚴(yán)重虧損。低成本航空公司(如西南航空、瑞安航空、春秋航空)的成功，本質(zhì)上就是極致成本控制商業(yè)模式的成功。

春秋航空也在半年報中指出，區(qū)別于全服務(wù)航空公司，公司定位于低成本航空經(jīng)營模式，憑借價格優(yōu)勢吸引大量由對價格較為敏感的自費(fèi)旅客以及追求高性價比的商務(wù)旅客構(gòu)成的細(xì)分市場客戶。

也正因此，低成本航空公司往往有三個共同點：

一是喜歡采用單一機(jī)型，減少從運(yùn)營設(shè)備、人員培訓(xùn)方面的支出。像春秋航空的機(jī)型就全部是空客A320，美國西南航空則只購買波音系列飛機(jī)。

二是艙位全是經(jīng)濟(jì)艙，可以放更多的座位。

三是省掉更多的服務(wù)成本，比如不提供機(jī)上餐食，沒有免費(fèi)行李額等，像美國西南航空連登機(jī)牌都是塑料做的，就為了重復(fù)使用降低成本。

03. “旺丁不旺財”現(xiàn)象凸出，行業(yè)亟待反內(nèi)卷

此外，整個行業(yè)仍然存在“旺丁不旺財”現(xiàn)象。

根據(jù)中國民航局?jǐn)?shù)據(jù)，在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，1-6月，新增國內(nèi)通程航班備案數(shù)量達(dá)3.33萬組，同比2024年分別增長95.47%；日均通程航班執(zhí)行量、通程旅客量和運(yùn)輸行李量分別為2213班、7128人、3824件，同比2024年分別增長2.42倍、1.94倍和2.02倍；新增城市對1599組，同比2024年增長24.05%；累計通達(dá)機(jī)場213個，占國內(nèi)運(yùn)輸機(jī)場的80%以上。此外，上半年新增跨航司通程航班備案8240組，占新增通程航班航班備案29.22%，較去年同期占比增長36.4%。

但即便如此，各大航空公司包括春秋航空在內(nèi)，上半年在客運(yùn)業(yè)務(wù)收益上也出現(xiàn)了下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，春秋航空上半年平均客公里收益為0.377元，同比下降4.24%，其中國內(nèi)航線平均客公里收益下降4.85%，國際航線平均客公里收益下降5.47%。國航財報顯示，其國內(nèi)和國際航線單位客公里收益分別同比下降6.2%和0.8%。東航國內(nèi)航線、國際航線和地區(qū)航線的客公里收益則分別下降了7.92%、5.39%和3.60%。

對航空公司來說，機(jī)票價格的下降是導(dǎo)致收益下滑的一個重要原因。航班管家報告顯示，今年上半年國內(nèi)民航經(jīng)濟(jì)艙平均票價為749元人民幣，同比2024年下降6.9%，同比2019年下降7.8%。

對此，過去2個月以來，民航局兩次召開會議強(qiáng)調(diào)民航領(lǐng)域綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，8月14日，中國航空運(yùn)輸協(xié)會牽頭編制的《中國航空運(yùn)輸協(xié)會航空客運(yùn)自律公約》正式發(fā)布，其中明確提出“杜絕以排擠競爭對手為目的的惡意競爭”，短期或有望改善航司收益水平。

面臨“量升價跌”的局面，航空公司也在不斷拓展市場，從優(yōu)化地面流程到推出個性化增值服務(wù)舉措不斷。例如東航在財報中指出，堅持“航空+”，創(chuàng)新產(chǎn)品營銷模式。今年上半年，實現(xiàn)線上銷售收入61億元，同比增長30%；新零售收入超22.58億元，同比增長24.77%。同時豐富空鐵、空巴、空水、空軌等多式聯(lián)運(yùn)產(chǎn)品。

綜上盡管短期壓力仍在，但通過優(yōu)化運(yùn)營、拓展增值服務(wù)與響應(yīng)反內(nèi)卷政策，國內(nèi)航空業(yè)或逐步走向更健康的高質(zhì)量發(fā)展軌道。

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       原文標(biāo)題 : 航空公司2025年半年報三大關(guān)鍵詞