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二度交表交表背后的尷尬

嘀嗒原先的IPO計劃可能是2020年下半年提交申請,2021年初登陸資本市場,充分利用滴滴順風(fēng)車缺席的近兩年的時間窗口,搶奪公司在順風(fēng)車行業(yè)的二級市場的最佳定價。

這當(dāng)然無可厚非,但6個月的第一次申請期限失效,或多或少還是令市場對嘀嗒甚至是整個順風(fēng)車行業(yè)產(chǎn)生某種疑問。

實際上,就在嘀嗒第一次向港交所遞交IPO申請書兩個月后,2020年12月,交通運輸部已組織對嘀嗒等順風(fēng)車平臺公司進行了提醒式約談,主要涉及兩點內(nèi)容:涉嫌以順風(fēng)車名義從事非法網(wǎng)約車業(yè)務(wù)、以及平臺存在安全風(fēng)險隱患。

首要的就是法律監(jiān)管問題,順風(fēng)車業(yè)務(wù)至今還沒有明朗的法律監(jiān)管辦法。與之對照的是網(wǎng)約車業(yè)務(wù),其已經(jīng)在法律和監(jiān)管上被正名,并且有雙證要求(即牌照),即《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營許可證》以及《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證》。

而順風(fēng)車已然已明顯區(qū)別于網(wǎng)約車,2018年5月交通運輸部明確表示,順風(fēng)車和網(wǎng)約車是不同性質(zhì)的出行;2019年,交通運輸部運輸服務(wù)司司長徐亞華針對順風(fēng)車表示,必須不以盈利為目的,同時要對每車每日的合乘次數(shù)有一定限制。

但通通表述并沒有出臺相關(guān)法律層面上的文件,換句話說,順風(fēng)車其實也算是一種另類的游走于法律監(jiān)管外的灰色行業(yè)。

其次,由于定性不同,順風(fēng)車是私家車主以分?jǐn)偝鲂谐杀緸槟康牡囊环N互助行為,所以目前的順風(fēng)車并沒有牌照要求。但是,在運營層面順風(fēng)車和網(wǎng)約車的相似度極大,具體到各地方的監(jiān)管實施上,不同地方的措施也有區(qū)別。由于欠缺類似網(wǎng)約車的牌照制度的相關(guān)執(zhí)照,嘀嗒已經(jīng)累計接到多地方的共計77件行政處罰,共計罰款200萬元。

而一旦未來或頒發(fā)相關(guān)牌照,必然也會影響到順風(fēng)車平臺的司機端資源,符合牌照條件的司機數(shù)量很可能將縮減,會對現(xiàn)有行業(yè)格局造成影響,而且業(yè)務(wù)的持續(xù)性也將受到考驗。

面對這樣的新業(yè)務(wù),從上市適用性方面考慮,港交所或許已經(jīng)表示出明顯的猶豫態(tài)度,2019年比特幣三大礦商(比特大陸、嘉楠科技以及億邦國際)也正是因為此原因才選擇赴美IPO;而滴滴和哈啰目前也選擇赴美申請上市。

最后不得不提的是安全問題,這是順風(fēng)車行業(yè)未來不得不面對的一只灰犀牛。

對此,嘀嗒做出了“凌晨1點-5點暫停服務(wù)”、“虛擬頭像不顯示性別”、“城際出行僅限800公里之內(nèi)”等限制措施。對照滴滴順風(fēng)車于2018年5月發(fā)生第一起安全事件后的整改舉措可以發(fā)現(xiàn),2020年12月嘀嗒的整改措施基本與2018年5月滴滴的整改措施大同小異,。

實際上,每個順風(fēng)車平臺上都存在非理性行為者,沒有一家平臺能夠保證100%杜絕類似2018年兩起滴滴順風(fēng)車安全事件再度發(fā)生,這是一種不可避免的、可預(yù)見的小概率事件。故而在無法取得全社會共識前提下,因安全問題產(chǎn)生的震蕩隨時可能再次波及整個行業(yè)。

圖片9:國內(nèi)順風(fēng)車平臺規(guī)模(按行駛距離計算),來源:招股書、天風(fēng)證券研究所

所以,盡管中國有2億多部私家車,盡管平均每輛車有3．5個座位是空著的,但“道路千萬條,安全第一條”,順風(fēng)車發(fā)展速度注定會讓市場所失望。