阿里巴巴參與投資的物流企業(yè)百世集團(tuán)，連續(xù)多年虧損，是快遞行業(yè)頭部企業(yè)中唯一的虧損企業(yè)，其市值不及其他快遞上市企業(yè)的零頭。

剛剛公布的二季度財(cái)報(bào)，公司表現(xiàn)依然疲弱。據(jù)知情人透露，這家在紐交所掛牌的中概股，有意拆分快遞和貨運(yùn)業(yè)務(wù)并赴港上市，借此提升公司的估值。

背靠阿里卻連年虧損

百世集團(tuán)成立于2007年，靠物流起家。借助當(dāng)時(shí)蓬勃的中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)物流業(yè)的推動(dòng)，百世物流成立后短短幾年，就實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，業(yè)務(wù)觸角延伸到50多個(gè)省市，擁有200余家大客戶，銷售額突破10億元。

從2010年起，百世集團(tuán)在業(yè)內(nèi)進(jìn)行一連串眼花繚亂的并購(gòu)，先后收購(gòu)了匯通、全際通、360 Hitao，還成立了百世快遞、百世快運(yùn)，拓展跨境物流業(yè)務(wù)，成為物流業(yè)的黑馬。2017年，百世又在紐交所掛牌，成為中概股物流板塊中的一只。

百世集團(tuán)的快速增長(zhǎng)，除了行業(yè)發(fā)展的大背景，也與大股東阿里巴巴的支持有著莫大關(guān)系。

2008年，也就是成立僅一年，百世就獲得了阿里和富士康的A輪融資1500萬美元。從百世的成立，到布局倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)，再到收購(gòu)兼并及最終上市，均可看到阿里的身影。

在百世的8次融資中阿里有6次參與，不斷為公司輸血。截止目前，阿里持股33％，享有46％的投票權(quán)，是百世第一大股東。

從2014年開始百世集團(tuán)的營(yíng)收規(guī)模不斷上升，可利潤(rùn)并沒有隨之增加，反倒是凈利潤(rùn)長(zhǎng)期為負(fù)，2014年Q1－2020年Q1，公司累計(jì)虧損近150億。

2014－2020年Q1百世集團(tuán)營(yíng)收及凈利潤(rùn)變化（單位：億元，％）

2020年一季度，百世的營(yíng)收同比下降20．5％，毛利潤(rùn)同比下降160％至負(fù)值，凈利潤(rùn)為－7．5億元，同比下降222％，再次打破百世季度虧損的記錄。

根據(jù)剛剛公布的二季度數(shù)據(jù)，隨著疫情之后電商業(yè)的回暖，百世快遞的包裹量同比增長(zhǎng)19．3％，百世快運(yùn)的貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)28．9％，但由于集團(tuán)采取“以低價(jià)換市場(chǎng)”的策略，整體營(yíng)業(yè)收入（84．18億元）反而少于去年同期（87．88億元），同比下降4．2％；其中，快遞業(yè)務(wù)收入（51．52億元）下滑5．4％，貨運(yùn)服務(wù)收入（13．65億元）上升4．5％。當(dāng)季公司凈虧損3090萬元，相比去年同期（虧損2237萬元）虧損規(guī)模還擴(kuò)大了。

整個(gè)上半年，百世集團(tuán)營(yíng)收157億，同比下降11．36％，除百世國(guó)際外，其他所有業(yè)務(wù)板塊都在所下降，整體毛利率同比下降2．36個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)由虧損2．56億元擴(kuò)大至虧損7．82億元，降幅高達(dá)205．6％。資產(chǎn)負(fù)債率也由年初的79．91％上升至84．73％。

表：百世集團(tuán)二季度關(guān)鍵數(shù)據(jù)

在業(yè)內(nèi)看來，百世集團(tuán)之所以連年虧損，一方面是公司為了搶占市場(chǎng)大打價(jià)格戰(zhàn)，損害了毛利率，另一方面也跟公司的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)，由于百世不買地，只租賃倉(cāng)庫(kù)和物流中心，結(jié)果高額的租賃費(fèi)用并未節(jié)省成本，反而增加了運(yùn)營(yíng)成本，去年僅租賃費(fèi)用這一項(xiàng)開支就高達(dá)14億，遠(yuǎn)高于同業(yè)。

此外，與通達(dá)系公司的業(yè)務(wù)重心多集中在快遞業(yè)務(wù)上不同，百世一直在尋求多元化的發(fā)展，業(yè)務(wù)涉及百世云、百世供應(yīng)鏈、百世快遞、百世快運(yùn)、百世金融、百世國(guó)際、百世店加、百世優(yōu)貨等八個(gè)方面，看似面面俱到，實(shí)則面面不精，還導(dǎo)致核心的快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收連續(xù)下滑，拖累集團(tuán)整體的表現(xiàn)。