作者：潘妍

出品：全球財說

我本帶著希冀而來，不想卻是噩夢的開端。

近日，廣州一寵物醫(yī)院高壓氧設備疑似爆炸，儀器艙門彈射而出撞擊一顧客面部，致使其頭骨碎裂，送醫(yī)初判斷大概率腦死亡，經二十余日救治無效，最終遺憾離世。

在哀痛惋惜逝者及其家屬不幸遭遇的同時，事故涉事醫(yī)院曝光在眾人面前。

目前，事發(fā)醫(yī)院愛諾百思動物醫(yī)院江南西分店已被查封，運營主體愛諾百思暫停使用所有廠家的多功能氧治療系統(tǒng)，并對所有分院進行拉網式安全檢查整頓。事故具體原因仍處于調查階段。

據了解，該醫(yī)院隸屬于中國最大的寵物護理平臺——新瑞鵬寵物醫(yī)療集團（簡稱：新瑞鵬）。

成立于2013年的新瑞鵬，曾先后獲得達晨財智、高瓴資本、中金公司、騰訊投資、雀巢等多家明星資本的投資。有資本保駕護航，新瑞鵬滋生出更大的野心，不斷通過投資并購的形式迅速擴張壯大。

2019年至2022年，新瑞鵬累計收購1290家寵物醫(yī)院。截至2022年末，已累計擁有23個寵物醫(yī)院品牌，1891家寵物醫(yī)院，覆蓋31個省份和113個城市。

不過，這個由資本一手催熟的寵物帝國，卻沒有起到行業(yè)帶頭作用，丑聞不斷。

2023年1月，新瑞鵬曾向美國證券交易委員會遞交申請文件，計劃在納斯達克掛牌上市。但在此期間，新瑞鵬旗下寵物醫(yī)院被曝出“醫(yī)生虐貓”事件，最終其上市進程也石沉大海。

如今，翻閱各大社交媒體平臺，有關新瑞鵬旗下寵物醫(yī)院的“吐槽貼”已是數不勝數。

資本催熟的超級巨獸

回顧新瑞鵬的發(fā)展歷程，最早可追溯至1998年，于深圳羅湖成立的瑞鵬寵物醫(yī)院。

實際上，在初創(chuàng)時期，瑞鵬寵物醫(yī)院發(fā)展較為緩慢，直至2014年才走出廣東進駐湖南市場，同年9月瑞鵬完成首輪天使輪融資。2015年，瑞鵬繼續(xù)北上進駐上海，同年12月又獲得達晨創(chuàng)投的A輪投資。

2016年，瑞鵬寵物醫(yī)院收購寵物護理品牌美聯(lián)眾合，攻下華北市場，并在同年成功掛牌新三板，成為彼時中國規(guī)模最大的寵物連鎖醫(yī)院。雖已有十余年的歷史積累，但彼時瑞鵬旗下醫(yī)院總數不足70家，與后來近兩千家醫(yī)院規(guī)模尚不可相提并論。

命運的齒輪在這時候發(fā)生轉變。高瓴資本以黑馬之勢闖進寵物行業(yè)，并為此特意設立專注于寵物行業(yè)的投資平臺瓴域集團。

背靠雄厚資本，瓴域集團開啟跑馬圈地模式布局寵物產業(yè)生態(tài)鏈，迅速后來者居上。也是在這個時候，高瓴向瑞鵬拋出橄欖枝。2018年3月，高瓴張磊向瑞鵬創(chuàng)始人彭永鶴提出合并邀請。

此時的彭永鶴似乎意識到：想要撬動一個傳統(tǒng)行業(yè)的整體改變，需要一只空前的巨獸。

在談話后，瑞鵬果斷摘牌新三板，與高瓴達成戰(zhàn)略合作，并與高瓴所投資的超700家寵物醫(yī)院進行整合重組。就此，由中國兩大寵物醫(yī)療巨頭組成的超級巨獸——新瑞鵬就此誕生。

搭上快車道的新瑞鵬，此后又獲多輪融資。

其中，2020年9月，新瑞鵬完成由騰訊領投，碧桂園創(chuàng)投、雪湖資本等機構跟投的數億美元融資，彼時新瑞鵬的估值或已達近300億元。

此外，在赴美IPO前一個月，新瑞鵬又獲得來自雀巢集團的戰(zhàn)略投資，并表示雀巢普瑞納將與新瑞鵬開展戰(zhàn)略合作，協(xié)同深耕中國寵物市場。

截至最后一版招股書，高瓴資本是新瑞鵬最大股東，持股比例達35.8%，新瑞鵬董事長彭永鶴持股比例為31.8%。

可見，不論是估值水漲船高，還是未來能夠成功赴美上市，高瓴或都成為最終贏家。

重資產激進擴張埋下隱患

注入資本血液后，新瑞鵬加速投資并購的擴張模式。招股書顯示，自2019年起，新瑞鵬3年間累計收購1290家寵物醫(yī)院。截至2022年末，新瑞鵬已累計擁有1891家寵物醫(yī)院。

在這個過程中，新瑞鵬的業(yè)務結構也發(fā)生改變，由醫(yī)療、美容延展至整個寵物產業(yè)鏈生態(tài)。

目前，新瑞鵬以寵物護理服務（包含醫(yī)療救治、護理美容）、供應鏈服務和本地服務為三大業(yè)務支柱，此外還拓展了第三方診斷、獸醫(yī)再培訓、營銷服務和營銷即服務等多業(yè)務領域。

新瑞鵬帝國不斷壯大。2020年至2022年，新瑞鵬營業(yè)收入由30.08億元增至57.40億元，年復合增長率達38.14％。其中，寵物護理服務營收占比超5成，為主要營收來源。

根據弗若斯特沙利文的數據，就2021年和2022年的醫(yī)院數量和寵物護理服務收入而言，新瑞鵬是中國最大的寵物護理平臺，也是全球第二大寵物護理平臺。

攻城奪地的重資產模式，確實讓新瑞鵬在短時間內成為行業(yè)“巨獸”，但也讓其漸漸陷入“規(guī)模陷阱”中。

按常理來說，新瑞鵬旗下?lián)碛薪?000家寵物醫(yī)院，比起早期幾十余家更容易形成規(guī)模效應。但經計算，2020年至2022年，新瑞鵬單店收入持續(xù)下滑，分別為167.8萬元、157.6萬元、156.85萬元。

除單店的收入下降外，成本居高也是一大問題，其中人力和租金成為主要構成。

2020年至2022年，獸醫(yī)、醫(yī)助及美容師的人工成本分別為10.39億元、15.52億元、15.83億元，醫(yī)院運營相關的租金費用為3.09億元、4.63億元、5.39億元，合計占寵物護理業(yè)務總成本的68.46%、70.14%、72.18%。

這也致使新瑞鵬寵物護理業(yè)務毛利率持續(xù)下滑，由2020年的4.13%降至2022年0.88%。結合過往數據來看，新三板退市前新瑞鵬毛利率可以保持在30%左右，但到了2022年其毛利率已降至5.55%。

2020年至2022年，新瑞鵬毛利潤僅分別約為1.42億元、2.23億元、3.19億元，同期凈虧損逐年增大，分別為10.00億元、13.11億元、14.17億元，三年累計虧損37.28億元。

不止如此，頻繁的并購收購，也讓新瑞鵬背上了沉重的商譽包袱。

結合新三板時期財報數據，2017年末，新瑞鵬的商譽僅217.17萬元，但截至2022年末，新瑞鵬的商譽已高達39.91億元，占彼時總資產39.6%，占非流動資產55.97%。

2020年至2022年，新瑞鵬經營活動使用的現金凈額持續(xù)為負，分別為-4.76億元、-11.67億元、-5.77億元，或可說明其通過經營獲取現金流的“造血能力”正在下降。

截至2022年末，賬上包括5.67億元的現金及現金等價物，以及11.65億元的受限制的現金。

行業(yè)亂象何時休？

回到新瑞鵬品牌本身，作為目前國內最大的寵物醫(yī)療機構，旗下包括23個寵物醫(yī)院品牌，覆蓋31個省份和113個城市。

但正是由于旗下品牌繁雜且跨越不同地域，近2000家寵物醫(yī)院很難做到完全統(tǒng)一管控。即便是同類品牌，也會出現不同醫(yī)院之間診療水平、服務水平參差不齊的問題。

據媒體報道，2019年至2023年，新瑞鵬旗下美聯(lián)眾合動物醫(yī)院、芭比堂動物醫(yī)院等相關的多家分院因涉及將人用藥品用于動物、使用假獸藥、無輻射安全許可證使用射線裝置、在動物診療場所從事動物寄養(yǎng)活動、建設項目環(huán)境影響報告表未依法報批擅自開工建設等違規(guī)事項至少收到17項行政處罰。此外,新瑞鵬還存聘用的未經獸醫(yī)執(zhí)業(yè)注冊的工作人員而收到處罰決定書。

無證上崗本就是寵物市場一大亂象，寵物醫(yī)療事故頻發(fā)也正因為此，作為中國最大的寵物醫(yī)療機構，新瑞鵬顯然沒有起到帶頭作用。

黑貓投訴網中，新瑞鵬旗下醫(yī)院品牌相關投訴案眾多，收費高已不足為奇，甚至存在套餐含隱形消費、過度醫(yī)療、小病大治、醫(yī)治不當導致寵物死亡等情況。

圖片來源：黑貓投訴

2023年，正緊鑼密鼓籌備美股IPO進程的新瑞鵬，被爆出旗下寵院醫(yī)生虐打貓咪的視頻，讓不少寵主自發(fā)產生抵制情緒。而近期“高壓氧倉殺人案”更是將這一抵制情緒沖至頂點。

目前該案尚處調查期，但網絡上有關討論度較高。例如，寵物醫(yī)院是否有設備規(guī)范操作指導培訓;是否有定期對器械設備檢修保養(yǎng)及科學管理;是否會在寵物治療前，向顧客提供正確的安全指引。

據了解，高壓氧艙的使用操作注意事項里也看到相關提醒：艙體應盡量放置在人員稀少的位置，使用期間避免人員長期駐守在艙邊。但據一些寵主表示，在愛寵進行高壓氧療法過程中，他們通常都會陪伴在旁邊，并沒有被提醒需遠離儀器。

由此可見，努力成為行業(yè)“巨獸”的新瑞鵬，并沒有與之相配的完善管理體系，工作人員良莠不齊，才造成一次又一次慘劇的發(fā)生。

事實上，這也是目前中國寵物醫(yī)療行業(yè)需要改進之處，即建造一個標準化、規(guī)范化的良好生態(tài)。

目前，中國寵物醫(yī)療行業(yè)還沒有專門的定價標準，行業(yè)自身的指導性標準也尚未出臺，中國沒有與寵物相關的保護法案，即便寵物在醫(yī)院離奇死亡，也屬于民事糾紛，不會上升到醫(yī)療事故，最多僅是經濟賠償而無需承擔相應責任，這也讓很多“黑心醫(yī)院”有恃無恐。

其次，寵物無法自述病情，需要專業(yè)的寵物醫(yī)護人員憑借經驗判斷，但目前中國寵物醫(yī)護人才緊缺。據官方統(tǒng)計，截至2022年，中國官方獸醫(yī)13.6萬人，執(zhí)業(yè)獸醫(yī)16.5萬人，鄉(xiāng)村獸醫(yī)17.7萬人。根據發(fā)達國家每千人對獸醫(yī)服務的需求比例，中國執(zhí)業(yè)獸醫(yī)缺口在30萬人。

可見，要實現寵物醫(yī)療行業(yè)標準化、規(guī)范化和科學化發(fā)展，還有很長的路要走。

彭永鶴曾說過：“面對生命的行業(yè)需要更多溫度，要溫柔得像詩一樣”。

但隨著激進的資本進入有生命的行業(yè)，“毛孩子”卻變成有標價的商品，新瑞鵬也應該回頭看看，如今的自己是否已經辜負了當年的初心。

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       原文標題 : 新瑞鵬，被資本催熟的寵物界“巨獸”