本文系深潛atom第781篇原創(chuàng)作品

"上市只是開始，

出門問問關(guān)鍵如何以小博大"

孟煩了丨作者

深潛atom工作室丨編輯

2023年，大模型是最熱的賽道之一。進入到2024年，這一賽道持續(xù)火熱。2024年4月16日，“AIGC第一股”出門問問開啟了招股，并計劃將于4月24日正式以“2438”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

曾經(jīng)作為智能手表領(lǐng)域的“網(wǎng)紅選手”，再之后成功抓住AI和大模型的風口，并推出關(guān)鍵性產(chǎn)品的出門問問，即將走入新的階段。

中關(guān)村國際有限公司和南京經(jīng)開聚智科創(chuàng)投資合伙企業(yè)參與出門問問股票發(fā)行，并認購9500萬港元股權(quán)。在兩大地方國資的加持下，出門問問新階段開局良好，不過相比較創(chuàng)業(yè)初期，未來或許更為艱難。

“AIGC第一股”光環(huán)看似美好，但出門問問沒有一條配得起這一光環(huán)的業(yè)務(wù)，更為重要的是，尚且看不到任何一條業(yè)務(wù)能否進入行業(yè)領(lǐng)先的潛力。

硬件下滑，出門問問的衰落伊始

2012年，對于智能手表來說是個關(guān)鍵節(jié)點。經(jīng)歷了大幾十年的發(fā)展，現(xiàn)在智能手表開始興起，Pebble推出現(xiàn)代智能手表，通過眾籌方式獲得了1000萬美元的資金，這標志著現(xiàn)代智能手表的興起。

同一年，人工智能已經(jīng)方興未艾。彼時，在谷歌做機器翻譯和語音識別工作的經(jīng)驗，為用戶提供了全新的交互方式的李志飛，開始籌建出門問問。

與其他智能手表不同的是，出門問問的出發(fā)點更高。在李志飛看來，出門問問并非簡單的智能硬件，而是將人工智能技術(shù)落地到消費產(chǎn)品，定義下一代人機交互的方式。2015年，出門問問推出了TicWatch智能手表。

伴隨著出門問問智能手表的推出，國內(nèi)人工智能行業(yè)也開始崛起。特別是，伴隨著出門問問獲得谷歌融資，并且與谷歌達成合作，讓出門問問走向國際化，與其他同期新勢力開始區(qū)隔開來。

2013至2019年間，出門問問共進行了7輪融資，融資總額超過2.3億美元，投資方包括紅杉資本、海納亞洲創(chuàng)投基金、真格基金、Google、大眾汽車集團等知名企業(yè)及投資機構(gòu)。特別是D2輪融資后，出門問問估值已經(jīng)高達7.57億美元，距離獨角獸只差臨門一腳。

背靠人工智能的出門問問，卻在人工智能的黃金時代反而平靜下來，連續(xù)4年未獲得新一輪融資。對應(yīng)的卻是累計虧損近30億元戰(zhàn)績，截至2023年10月31日，出門問問現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有1.598億元。

當前的出門問問，十分“缺錢”。2021年至2023年，出門問問營收分別為3.98億元、5億元和5.07億元；利潤分別為-1.57億元、-0.73億元、1.09億元。看似擺脫了虧損，但營收增速已經(jīng)明顯放緩，2023年相較2022年僅增長了700萬元，毛利率也下降到了64.3%。

毫無疑問，出門問問發(fā)展史可以說是中國人工智能行業(yè)蓬勃發(fā)展的一個縮影，隨著人工智能技術(shù)的不斷進步和應(yīng)用場景的不斷拓展，出門問問的想象力正在不斷拓展。過度依賴于智能硬件，讓出門問問的發(fā)展備受影響。

毫無疑問，在智能硬件剛剛興起的幾年，市場過于熱情。然而經(jīng)過了這么多年的發(fā)展，新鮮勁已經(jīng)失去，對應(yīng)的產(chǎn)品創(chuàng)新未能再次激發(fā)市場熱情，導致出門問問的設(shè)備銷售日趨下滑。智能設(shè)備是出門問問崛起的關(guān)鍵，雖然在硬件基礎(chǔ)上加持了眾多“噱頭”，但最近幾年銷售卻在逐漸減少，從2021年的3.38億元收縮至2023年的1.64億元，接近腰斬。

在智能硬件領(lǐng)域，出門問問在手表外雖然推出了智能跑步機、智能家居等產(chǎn)品，但競爭對手也眾多，其中不乏小米、華為這樣的巨頭。失去了新勢力的光環(huán)且業(yè)績下滑后，出門問問的智能設(shè)備想要翻紅，難度不小。

AIGC的紅海廝殺

從業(yè)務(wù)條線來看，出門問問分為AI軟件解決方案、智能設(shè)備及其他配件兩大板塊。伴隨著智能設(shè)備的隕落，AI軟件解決方案成為了出門問問新的答案，AI軟件解決方案也成為AIGC、AI企業(yè)兩大解決方案。放到現(xiàn)在來看，AI企業(yè)解決方案和AIGC已經(jīng)趨于常態(tài)，不過出門問問早在2017年和2020年就推出了這兩條業(yè)務(wù)。

據(jù)灼識咨詢報告，中國AI軟件解決方案市場的市場規(guī)模（按收入計）已由2018年的134億元增至2022年的559億元。2021年到2023年，出門問問的AI軟件服務(wù)方案從0.6億元增長到2023年的3.43億元。可見，雖然頭頂“AIGC第一股”，但出門問問在國內(nèi)AI市場的占比很小。

對于資金和資源都有限的新勢力來說，企業(yè)端服務(wù)是最佳應(yīng)用場景，這也是出門問問能否在硬件業(yè)務(wù)嚴重下滑后，還能夠保持總營收和毛利率增加的關(guān)鍵。不過，對于出門問問來說，如何服務(wù)好大客戶至關(guān)重要。

大眾汽車是出門問問的早期擁躉之一，2017年和2019年分別以1.4億美元和1500萬美元對出門問問進行了投資。正因如此，雙方的后續(xù)合作也是自然而然的事情。2021年到2023年上半年，大眾汽車中國分別為出門問問貢獻了0.8%、42.6%、53.0%，一度超過總營收的50%。

原本是一場股權(quán)和業(yè)務(wù)的雙雙攜手的合作，不過雙方竟然意外分手。

首先是股權(quán)回購。2021年12月，出門問問與大眾汽車聯(lián)屬公司訂立股份購回協(xié)議，以對價1700萬美元購回其持有的出門問問股份；其次是業(yè)務(wù)上的分手。在雙方分手之際，出門問問同樣拿到了大眾汽車的訂單，出門問問繼續(xù)為大眾汽車提供價值約5500萬美元的汽車語音交互解決方案等服務(wù)。到2023年，“分手禮物”時效過期。出門問問想要拿到對應(yīng)的替補，將會比較困難。

相比較2023年的大模型扎推，出門問問則是最早關(guān)注到大模型賽道的企業(yè)之一。在2023年推出了以語言為核心的能力體系涵蓋“知識、對話、數(shù)學、邏輯、推理、規(guī)劃”六個維度，能夠同時支持文字生成、圖片生成、3D內(nèi)容生成、語音生成和語音識別等不同任務(wù)的大模型“序列猴子”，并且在2023年11月向全社會開放。

并且基于AIGC業(yè)務(wù)，出門問問推出了AI配音助手“魔音工坊”、AI寫作助手“魔撰寫作”和“奇妙文”、AI數(shù)字人“奇妙元”、集成解決方案“DupDub”等產(chǎn)品，并且累積了86.5萬名付費用戶。2021-2023年，出門問問AIGC業(yè)務(wù)收入分別為682萬元、3986萬元和1.18億元。

毫無疑問，有智能手表作為應(yīng)用場景，其AIGC業(yè)務(wù)有先天的優(yōu)勢。2023年，“百模大戰(zhàn)”序幕已經(jīng)拉開。在大模型賽道，出門問問的市場影響力與知名度要落后于其他友商。

QuestMobile《2024生成式AI及AIGC應(yīng)用洞察報告》顯示，抖音“豆包”、百度“文心一言”、昆侖萬維“天工”、點陣盒子“扮伴-AI繪畫”、科大訊飛“訊飛星火”位居前五位，月活用戶分別為1757萬、1213萬、801萬、643萬、558萬。雖然憑借前期的積累，出門問問AIGC業(yè)務(wù)的月活用戶也增長至200萬。與其他體量巨大的科技企業(yè)相比，如果沒有顛覆性的創(chuàng)新產(chǎn)品，突圍的機會并不高。

2021年到2023年，面對市場加速，出門問問也加重了研發(fā)投入，近三年研發(fā)支出分別為9150萬元、1.19億元和1.55億元。不過，巧婦難為無米之炊，公司資金流對于研發(fā)壓力較大。

出門問問表示，本次IPO募集所得資金凈額的約八成都將用于繼續(xù)打磨大模型的能力、推出更符合市場和用戶需求的產(chǎn)品，并將在商業(yè)化和增長方式上持續(xù)探索，從而推動AI技術(shù)在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用與發(fā)展。

雖然過去幾年，出門問問正在從智能硬件到軟件公司進行轉(zhuǎn)變，但業(yè)務(wù)之間關(guān)系度不高。AIGC解決方案、AI企業(yè)解決方案顯示了出門問問在不同群體內(nèi)的商業(yè)方向，不過兩條業(yè)務(wù)線相差巨大，對于每條業(yè)務(wù)的開展，也都會相互掣肘。

上市只是個開始，在新科技的長賽道，出門問問思考的核心還是如何實現(xiàn)以小博大。

       原文標題 : “AIGC第一股”，出門問問“名不副實”？