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科大訊飛業(yè)績變臉背后

2023-05-11 11:53
銠財
關(guān)注

根深才能葉茂

作者:夏逢

編輯:茂貞

風品:彥規(guī)

來源:銠財——銠財研究院

科大訊飛,又要飛起來了?

5月6日,訊飛星火認知大模型成果發(fā)布會舉行?拼笥嶏w董事長劉慶峰、研究院院長劉聰發(fā)布了教育、辦公、汽車、數(shù)字員工四行業(yè)應用成果,并公布大模型年內(nèi)三次升級時點,稱10月底將整體趕超ChatGPT。

股價隨之一振,5月8日漲停,截止5月10日收于65.45元。的確,科大訊飛太需要一次信心提振了。

01

銷售費持增、補貼新高 

自身盈利能力、精細化之問

4月20日,2022年報發(fā)布:營收188.20億元,同比微增2.77%;凈利5.61億元,同比下滑63.94%;扣非后歸母凈利4.18億元,同比下滑57.31%。

營收增速個位數(shù),打破了2012年起連續(xù)10年的兩位數(shù)增態(tài)。凈利腰斬,亦打破了2018年以來的四連增,堪稱業(yè)績“大變臉”。

誠然,2022年多數(shù)企業(yè)日子不算好過。科大訊飛業(yè)績變臉,有一定邏輯基礎(chǔ)?2023年百業(yè)復蘇、消費回暖,其業(yè)績陰影不但沒減輕,反又有加重跡象:

營收28.88億元,同比下降17.64%;歸屬于上市公司股東的凈虧5789.53萬元,同比下降152.26%?鄯呛髿w母凈虧3.38億元,去年同期為1.46億元。

營收下滑、凈利轉(zhuǎn)虧,不禁讓外界疑問科大訊飛到底怎么了?頹勢還要持續(xù)多久、何時否極泰來?

乘著ChatGPT東風,今年以來科大訊飛股價持續(xù)走高,從1月3日的32.83元一直震蕩上行,4月初達到高峰70.10元。而業(yè)績發(fā)布次日,股價下跌9%,報收58.04元/股。

對此,科大訊飛表示,營收不利主因國內(nèi)經(jīng)濟延緩了公司相關(guān)項目的工作進度。同時公司2019年被列美國實體清單后,2022年又被再次施壓。凈利下滑主因加大了業(yè)務(wù)投入,同時持股的三人行、寒武紀等金融資產(chǎn),因股價波動導致公允價值變動收益金額較上年同期減少5.82億元。

簡言之,開銷增加、進項縮減,疊加投資流年不利、國外承壓等,共同導致了業(yè)績變臉。

誠然,2022年12月,科大訊飛啟動“1+N”認知智能大模型專項攻關(guān),新增投入影響了當期利潤表現(xiàn)。全年總研發(fā)投入33.6億元,同比提升14.28%。

但同期,銷售費也達31.64。同比增長17.51%。拉長維度,2019年至2021年銷售費分別為17.80億元、20.84億元、26.93億元,持續(xù)增加。銷售人員占比呈上升趨勢,分別為24.35%、26.49%、27.11%。

作為一家前沿技術(shù)型企業(yè),銷售費持續(xù)上升顯然不是加分項。而縱有千難萬難,2022年企業(yè)獲得了11億的政府補貼,為近四年新高,計入當期損益金額達10億。

如此厚遇,凈利還降超六成,盈利能力到底咋樣?精細化運營水平有無提升空間?

02

應收賬款高企、主營毛利率下滑

消費投訴背后 新老業(yè)務(wù)“煩惱”

遙想2020—2021科大訊飛年度計劃大會上,劉慶峰曾雄心勃勃,提出未來五年奮斗目標:達到十億用戶、實現(xiàn)千億收入、帶動萬億產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

即“十四五”末,教育業(yè)務(wù)要貢獻300億元,醫(yī)療、消費者智能硬件和開放平臺各自貢獻200億元;汽車業(yè)務(wù)、運營商、智慧城市3個方向各100億。

2022年,科大訊飛智慧教育業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)、運營商業(yè)務(wù)營收61.61億元、4.67億元和20.97億元。差距肉眼可見,后續(xù)三年會爆發(fā)式增長么?

公開資料顯示:科大訊飛是一家智能語音和人工智能上市企業(yè),從事智能語音、自然語言理解、計算機視覺等核心技術(shù)研究,積極推動人工智能產(chǎn)品和行業(yè)應用落地,致力于讓機器“能聽會說,能理解會思考”。

作為業(yè)績貢獻主力,教育產(chǎn)品和服務(wù)毛利率最高,常年保持在50%以上,但整體已呈下降態(tài)勢。2019年—2022年毛利率為54.34%、54.25%、51.66%和49.39%,同比分別下降3.74%、0.09%、2.59%、4.59%。

追其原因,一些消費者的投訴聲或顯露短板。瀏覽黑貓投訴,截至2023年5月10日21時,科大訊飛相關(guān)投訴290條,問題大多集中在質(zhì)量差、自動扣款、虛假宣傳、VIP 會員收費不合理、保修期內(nèi)不維修等等。如“科大訊飛T10死機”、“錄音筆B1質(zhì)量問題”、“X3pro學習機內(nèi)屏漏液,拒絕三包”等。

客觀而言,用戶千人千面,人人滿意并不現(xiàn)實。然身處C端,市場從不缺選擇替代者,口碑體驗的重要性無言而言。窺斑見豹,有無查漏補缺處?

2022年初,公司應收賬款為74.9億元,占總資產(chǎn)比23.84%。2022年末則達98.7億元,創(chuàng)下歷史新高,占總資產(chǎn)比例超三成。

眾所周知,應收賬款高企不僅讓現(xiàn)金流承壓,亦暗含壞賬及減值風險,折射出企業(yè)市場話語權(quán)、產(chǎn)品競爭力亟待提升。

除了自身原因,亦有市場變化。一方面,教育產(chǎn)品中硬件占比上升,而純軟件應用和平臺模式,因國家對互聯(lián)網(wǎng)流量監(jiān)管收緊,讓行業(yè)承壓毛利率下降。另一面,消費需求多元化,軟件需求增加,越來越多競爭對手入局,分食效應讓科大訊飛感到壓力。

以主打產(chǎn)品學習機為例,2022年5月,科大訊飛智能辦公本Air亮相;6月又發(fā)布新一代學習機。2022上半年,訊飛AI學習機在京東、天貓GMV(商品交易總額)同比增超170%,銷量增長100%。堪稱拉動業(yè)績成長的利器。

不過放眼市場,競爭對手非常多,除傳統(tǒng)競品外,百度、阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在做語音識別技術(shù),小度、希沃的學習機銷量同樣強悍。

至于智慧醫(yī)療和智慧城市領(lǐng)域,二者都是大客單價的采購模式商單,該業(yè)務(wù)穩(wěn)定卻較難爆發(fā)式增長,同時隨著競品不斷涌入、賽道競爭也在加劇。

好在主營業(yè)務(wù)增長乏力之際,智慧汽車領(lǐng)域發(fā)展迅速,隱隱已扛起第二增長曲線。在汽車語音交互領(lǐng)域,科大訊飛占據(jù)國內(nèi)60%以上的市場份額,還戰(zhàn)勝了國際頭部智能語音企業(yè)Nuancede。美中不足的是,目前業(yè)務(wù)體量較小、營收占比不到5%,如何更大更強,是一思考題。

如何精進主營業(yè)務(wù)、如何讓新興業(yè)務(wù)盡快起量,是科大訊飛的當務(wù)之急!

03

從高光到困局 擴容冷思考 

有無錯付誤判?

回望1999年,國內(nèi)語音智能領(lǐng)域尚是一片處女地。畢業(yè)于中科大的劉慶峰,嗅到市場機遇,帶著18位同學創(chuàng)立了科大訊飛。憑借先發(fā)優(yōu)勢、智能語音標簽,企業(yè)業(yè)績一路起飛,并于2008年登陸資本市場。

2009年起,企業(yè)語音系列產(chǎn)品占據(jù)過半營收。2013年,占據(jù)中文語音主流市場70%,整體市場50%以上份額,公司語音云平臺用戶數(shù)超過3億,儼然已是行業(yè)王者。

2016年2月,國家首個“中國聲谷”國家級智能語音產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)成立,科大訊飛穩(wěn)居園區(qū)“一核兩區(qū)多園”的“一核”中心地位。

也是2016年,錘子手機發(fā)布會上,羅永浩向公眾宣布科大訊飛語音輸入的準確率可達97%。發(fā)布會后幾天,訊飛輸入法成功登頂APP Store免費榜。

然高光走紅、王者之巔背后,隱憂也在滋生。早在2015年,年報就顯示語音支撐軟件的毛利率同比下降8%,電信語音增值產(chǎn)品與語音數(shù)碼產(chǎn)品的毛利率亦出現(xiàn)不等下滑。

2005年至2014年的十年間,科大訊飛凈資產(chǎn)收益率一直保持10%以上,2007年一度超過35%,但2015年起,收益率向下跌破10%,2017年甚至錄得最低點5.63%。

數(shù)據(jù)變臉,源于眾多入局者的瓜分分食,市場競爭日趨激烈。比如百度強勢崛起,迅速占據(jù)市場老二,直接威脅到科大訊飛的傳統(tǒng)主業(yè)地位。騰訊、搜狗、阿里等同樣攻勢凌厲。

另一廂也與產(chǎn)業(yè)賽道變天有關(guān),據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù),我國語音識別市場同比增速趨于平緩,市場規(guī)模幾近飽和。存量深耕下,差異化、特色化服務(wù)已是重中之重。

行業(yè)分析師郭興表示,越是前沿新興賽道,技術(shù)迭代越快。智能語音中的深度學習,可節(jié)省諸多語音模型創(chuàng)建環(huán)節(jié),降低開發(fā)者的難度、時間和成本。幾多迭代顛覆中,科大訊飛的產(chǎn)品優(yōu)勢被削弱,競爭力下滑。雖在方言識別優(yōu)化等方面,科大訊飛取得不少成績。但作為行業(yè)王者,更核心突破還有待加強。如學習平板仍有可替代性,鮮有核心的平板教育系統(tǒng),沒有讓消費者產(chǎn)生“非他不可”認知。

2018年9月,一起AI同傳產(chǎn)品造假質(zhì)疑讓科大訊飛陷入輿論旋渦。有同傳職業(yè)翻譯人士認為,該產(chǎn)品在同聲傳譯工作時實際有人工翻譯的成分。

對此,公司迅速回應稱:其產(chǎn)品使用的是“人機耦合翻譯助手”的模式。

同年12日,央視曝光安徽宣城的揚子鱷國家級自然保護區(qū)被違規(guī)侵占一事,而科大訊飛的觀塘培訓基地正位于該自然保護區(qū)內(nèi)。同時,觀塘培訓基地的相關(guān)配套服務(wù)中心在對外經(jīng)營。

另一廂,持續(xù)走高的補貼,也讓一些輿論質(zhì)疑科大訊飛“靠G端補貼過日子”。2019年—2021年,科大訊飛計入當期損益的政府補助為4.12億、4.26億、4.39億,2022年更達10億元。

長江商學院教授薛云奎長甚至撰文稱,科大訊飛完成了概念、技術(shù),卻在生意、業(yè)績表現(xiàn)欠佳,“擅長要錢,不擅長賺錢。”

此外,2019-2021年,科大訊飛研發(fā)資本化率分別為48.52%、42.74%與38.49%,雖有可貴下滑,整體占比依然不低。

聚焦2022年,投資虧損導致公允價值變動收益金額較上年同期減少5.82億元,是凈利變臉的一個重要考量。

玩味在于,早在2022上半年,科大訊飛就受寒武紀、三人行股價下跌影響,公司投資虧損1.62億元,較上年同期減少2.73億元。

不禁疑問,既然早有虧損預警,為何不及早調(diào)倉,多少市場敏感性、防風險力?而重金投入本身,又有哪些考量?多些主業(yè)精進、研發(fā)投入、核心盈利突破是否更香?

一番梳理,從高光到困局,科大訊飛有哪些錯付誤判?教訓反思?

平心而論,科大訊飛2022年大動作不少。

天眼查顯示,其2022年9月13日開始申請多個“訊飛甄選”商標,國際分類包括啤酒飲料、方便食品、酒等。參考同樣教育出身的新東方“東方甄選”,科大訊飛這是要轉(zhuǎn)換賽道做快消了么?

盡管企業(yè)證券部回應稱,商標注冊是保護知識產(chǎn)權(quán)常用手段,“不用過度解讀”。

可輿論喧嘩也非全無道理,早在2019年,其全資子公司訊飛云創(chuàng)就與多方共同投資設(shè)立了一家名為廣州華南腦控智能科技有限公司的腦機接口公司,注冊資本4176.87萬元。

2022年6月,全資子公司訊飛云又創(chuàng)設(shè)立江蘇易行智聯(lián)汽車科技有限公司,營業(yè)范圍包括智能車載設(shè)備制造、智能車載設(shè)備銷售等。同年9月,上海訊飛智心醫(yī)療科技有限責任公司成立。同月科大訊飛又從平安保險方面收購了北京環(huán)球保險經(jīng)紀有限公司。

 ......

一系列大動作布局,盡透擴容擴業(yè)之態(tài)。當然,這些都是“達到十億用戶、實現(xiàn)千億收入、帶動萬億產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的誘人故事。多方試水不管是否概念畫餅,至少方向信號很明確:科大訊飛正不斷加深AI技術(shù)在各領(lǐng)域的應用,意圖探尋更寬闊的新增曲線,活力張力值得肯定。

考量在于,頻繁跨界中,科大訊飛似乎已無意一個純粹AI企業(yè),除了發(fā)展定位是否清晰,更多市場也意味更多競品、更多投入、更多專業(yè)性、特色性、品控性要求。頻頻落子中,要交多少學費、前期多少成本,是否加重盈利負擔、精準性效率性幾何、能否最終形成生態(tài)大協(xié)同?都要打個問號。

2022年的凈利下滑、營收增速放緩,2023年一季度的營收下降、凈利轉(zhuǎn)虧,是否是個警示信號呢?上述擴容有無冒進風險?

04

大藍海與大競爭 貴在行穩(wěn)致遠

當然,做企業(yè)沒有一蹴而就。縱然業(yè)績不佳,種種進擊動作本身仍是一種發(fā)展活力、韌性的體現(xiàn)。姑且讓子彈多飛一會,反轉(zhuǎn)逆襲也未可知。

目前,科大訊飛產(chǎn)品覆蓋范圍持續(xù)擴張,已設(shè)立32個營銷機構(gòu),有效觸達85.7%縣級中學客戶群,與14個省、113個城市開展戰(zhàn)略合作。

2022年,主力營收智慧教育業(yè)務(wù)收入61.61億元,同比增長2.56%,占公司總營收比32.74%。

其中,訊飛輸入法用戶量擴容,增速行業(yè)第一,公開市場月活用戶人數(shù)增長21%,實現(xiàn)普通話與23種方言切換。

訊飛翻譯機國內(nèi)市場份額穩(wěn)居第一,在電商618和雙11連續(xù)6年獲得京東天貓雙平臺銷冠,市場份額均額達75%以上。

AI學習機線下業(yè)務(wù),營收增長53%,NPS凈推薦值持續(xù)保持行業(yè)第一,線下新增700多家門店,營收增長106%。

2023年Q1,個性化學習手冊業(yè)務(wù)收入同比增長47%,AI學習機收入增長20%,翻譯機和辦公本GMV增速更大122%和55%。

同時,運營商業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)、智慧汽車業(yè)務(wù)、智慧金融分別實現(xiàn)營收20.97億元、4.67億元、4.65億元和2.35億元,分別同比增長50.53%、38.36%、3.37%和19.33%。

一系列飄紅數(shù)據(jù)意味著,科大訊飛仍是國內(nèi)人工智能語音龍頭。新興業(yè)務(wù)培育亦漸有規(guī)模效應,這為其后續(xù)戰(zhàn)略布局、投資未來留下不少騰挪空間。

截至2022年末,科大訊飛研發(fā)人員9281人,占總?cè)藬?shù)比61.68%,提升3.2個百分點。2022年,公司獲得16項國際人工智能大賽冠軍,其中涉及13項常識閱讀理解挑戰(zhàn)賽OpenBookQA、QASC、ReClor等認知智能國際競賽冠軍。

此外,科大訊飛還承建了認知智能全國重點實驗室(首批 20 個標桿全國重點實驗室之一)和語音及語言信息處理國家工程研究中心。

劉慶峰表示,“針對大模型的技術(shù)投入,我們該投的投絕不手軟,應投盡投,飽和投入。第二是不需要那么多人力和資金,現(xiàn)在訊飛的團隊和資金完全靠得住。第三,這些投入是自主可控的,我們可以保證它不被國外卡脖子,從長期發(fā)展上來說,可以一步一個腳印地持續(xù)往前走。”

不止說說而已,2023開年以來,多項新品上市。如4月21日“訊飛AI紅外智慧黑板”亮相,通過多模態(tài)交互的技術(shù),讓人機交互、師生互動更加高效、自然。

2022年底啟動的“1+N認知智能大模型專項攻關(guān)”再有提速。上述5月初的大模型成果秀肌即是一個信號。

上升到行業(yè)賽道,據(jù)艾瑞咨詢,預計2026年我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超6000億元,2021—2026年CAGR約24.8%。

無需贅言,長坡厚雪中,科大訊飛不乏愿景期許、業(yè)績反轉(zhuǎn)乃至逆襲可能。劉慶峰提出的“十億用戶、實現(xiàn)千億收入、帶動萬億產(chǎn)業(yè)生態(tài)”有邏輯基礎(chǔ)。

只是,也需警惕遠水難解近渴,畢竟上述前沿布局利好不會立馬見效。同時大藍海也意味著大競爭。今時不同往日,當BAT等競爭對手環(huán)伺,能否讓愿景盡快照進、最終能分多少羹、仍是一場耐心、實力、韌性、精準性的比拼。

說千道萬,在未來投入與眼下業(yè)績間,需要做好博弈、把好平衡,是行穩(wěn)致遠的關(guān)鍵。相比智能大模型的星辰大海,吃透主業(yè)坐穩(wěn)龍頭、夯實營收基本盤、核心盈利力更急迫些。畢竟,想跑的更快更久,首先要根基牢固?拼笥嶏w、劉慶峰還差多少?

本文為銠財原創(chuàng)

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       原文標題 : 科大訊飛業(yè)績變臉背后

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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