文 / 九才

出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

對(duì)于“AI四小龍”之一的曠視科技而言,上市之路尤為坎坷。此前2019年8月,曠視科技曾計(jì)劃赴港上市,后不了了之。時(shí)隔一年,曠視科技重新申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO,并于2021年9月9日獲批。根據(jù)最新公布的招股說(shuō)明書,曠視科技預(yù)計(jì)將募集資金60．18億元。

目前,曠視科技仍處于虧損階段,2021年上半年曠視科技凈虧損18．58億元,累計(jì)虧損超150億元。對(duì)比同為AI四小龍的商湯科技、依圖科技、云從科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),我們不難發(fā)現(xiàn)盈利能力是AI公司共有的痛點(diǎn)。

/ 01 /

看不見(jiàn)的AI

和看得見(jiàn)的虧損

曠視科技成立于2011年,創(chuàng)始人印奇、唐文斌、楊沐均出自清華大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)實(shí)驗(yàn)班(“姚班”)。全工程師出身的團(tuán)隊(duì)很快就獲得了業(yè)界關(guān)注,斬獲多方融資,包括阿里巴巴、工銀資管、陽(yáng)光保險(xiǎn)、螞蟻金服、富士康等,累計(jì)融資額超11億美元。而根據(jù)招股說(shuō)明書,2017年至2019年,曠視科技營(yíng)業(yè)收入由3．04億元上升至12．6億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率近104%。

曠視科技專注于以物聯(lián)網(wǎng)為載體的、人工智能技術(shù)的商業(yè)化落地,業(yè)務(wù)板塊包括消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)等。同時(shí),曠視科技建立了AIoT產(chǎn)品體系,借助自研AI生產(chǎn)力平臺(tái)Brain++,實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同開(kāi)發(fā)。

曠視科技的Brain++平臺(tái)包括深度學(xué)習(xí)框架MegEngine(天元)、深度學(xué)習(xí)云計(jì)算平臺(tái) MegCompute 以及數(shù)據(jù)管理平臺(tái)MegData。根據(jù)招股說(shuō)明書,該平臺(tái)可將算法、算力和數(shù)據(jù)能力融為一體,實(shí)現(xiàn)從算法生產(chǎn)到應(yīng)用的全流程化和規(guī)模化供給�；�于Brain++平臺(tái),曠視科技打造了AIoT 操作系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了從IoT連接、數(shù)據(jù)處理、數(shù)字孿生到應(yīng)用賦能的功能集成。

曠視科技最早進(jìn)入的是消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。早在2012年,曠視科技就面向企業(yè)用戶,推出SaaS產(chǎn)品,提供AI服務(wù)。同時(shí),伴隨著智能設(shè)備的不斷普及,曠視科技產(chǎn)品也從云端SaaS類拓展至移動(dòng)終端類。曠視科技的移動(dòng)終端業(yè)務(wù)客戶主要為智能手機(jī)廠商,為智能手機(jī)提供設(shè)備安全和計(jì)算攝影解決方案。

2015年,曠視科技開(kāi)始發(fā)展城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),主推智能攝像頭,并配以相應(yīng)的計(jì)算機(jī)視覺(jué)算法。在城市物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,曠視科技已累計(jì)推出數(shù)十款硬件產(chǎn)品。

基于國(guó)內(nèi)電商零售的迅猛發(fā)展,曠視科技又于2017年布局供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),公司目標(biāo)客戶為包括鞋服、醫(yī)藥、智能制造、零售電商等行業(yè)在內(nèi)的企業(yè)客戶,服務(wù)項(xiàng)目以智能化升級(jí)改造為主,包括倉(cāng)庫(kù)、工場(chǎng)及零售店等不同場(chǎng)景。

但是,稀缺的技術(shù)團(tuán)隊(duì)、頗具創(chuàng)意的中臺(tái)構(gòu)想和成長(zhǎng)空間巨大的業(yè)務(wù)觸點(diǎn),卻并沒(méi)有為曠視科技帶來(lái)令人驚喜的利潤(rùn)表現(xiàn)。2017年至2019年,曠視科技凈虧損由 7．75億元擴(kuò)大至66．43億,年均復(fù)合增速192．77%。根據(jù)招股說(shuō)明書,虧損主要?dú)w因于公司成立以來(lái)開(kāi)展的多系列優(yōu)先股融資,優(yōu)先股公允價(jià)值持續(xù)上升,相關(guān)損失為5．75億元、22．68億元、53．77億元。

另一方面,隨著業(yè)務(wù)拓展,公司期間費(fèi)用不斷增加,且增速趨同于營(yíng)收增速。2017年至2019年,曠視科技期間費(fèi)用合計(jì)由4．02億元上升至16．5億元,年均復(fù)合增速近103%。其中,2019年期間費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為131．13%。

/ 02 /

AI公司最難的

不是算法

曠視科技的利潤(rùn)困境并不是個(gè)例,而是AI公司普遍存在的情況,同為“AI四小龍”的商湯科技、依圖科技、云從科技也均處于虧損狀態(tài)。對(duì)于目前的AI公司而言,最難的似乎不是算法,而是變現(xiàn)。

從營(yíng)業(yè)收入角度分析,曠視科技城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占比最高,消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)(包括云端SaaS類及移動(dòng)終端類)次之,供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比較小。2020年1-9月,曠視科技城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4．6億元,占比64．35%;消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2．02億元,占比28．16%;供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0．54億元,占比7．49%。

占比最高的城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是曠視科技營(yíng)業(yè)收入增速最高的業(yè)務(wù)板塊。從2017年至2019年,曠視科技的城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入由1．59億元增長(zhǎng)至8．31億元,年均復(fù)合增速近130%,相應(yīng)收入占比由52．28%增長(zhǎng)至65．99%。而傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)則增速稍遜,從2017年至2019年,消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入由1．45億元增長(zhǎng)至3．58億元,年均復(fù)合增速57．13%,相應(yīng)收入占比由47．82下降至28．44%。

消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是曠視科技利潤(rùn)的主要來(lái)源。從毛利貢獻(xiàn)角度分析,消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利占比最高,城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)次之,供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比較低。2020年1-9月,曠視科技消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利1．65億元,占比64．35%;消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2．02億元,占比28．16%。

由于消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成本以軟件為主,曠視科技消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率一直維持在80%左右的較高水平。2020年1-9月,曠視科技消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率81．63%,其中云端SaaS類業(yè)務(wù)毛利率77．88%,移動(dòng)終端業(yè)務(wù)毛利率88．36%。

目前,曠視科技的供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)尚處于起步階段,存在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,毛利率變動(dòng)較大。2018年,曠視科技收購(gòu)北京曠視機(jī)器人,以物流機(jī)器人硬件切入供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),當(dāng)年該業(yè)務(wù)毛利率12．85%;2019年,曠視科技則著力推廣智慧物流及新零售等定制化軟件操作系統(tǒng),毛利率提振至41．34%;2020年,該業(yè)務(wù)板塊又拓展至智慧倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目,引入多款智慧物流硬件,導(dǎo)致2020年1-9月毛利率下降至27．27%。

此外,2019年以來(lái),曠視科技的軟硬一體化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,帶來(lái)了各業(yè)務(wù)板塊硬件占比提升,也影響了其毛利表現(xiàn)。2019年,消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)下的移動(dòng)終端類業(yè)務(wù)曾因嘗試軟硬一體化解決方案,硬件外采增加,導(dǎo)致毛利率下滑。同年,曠視科技城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)始提供全棧式軟硬一體解決方案,項(xiàng)目成本中硬件占比提升,業(yè)務(wù)板塊毛利率下降。

在營(yíng)業(yè)收入與毛利率另一面的,是曠視科技不斷增加的費(fèi)用支出。作為科技推動(dòng)的公司,曠視科技的研發(fā)費(fèi)用一直占比較高。2017年至2019年,曠視科技研發(fā)費(fèi)用分別為2．02億元、5．98億元及9．33億元,占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為66．5%、70．02%及74．06%。

此外,曠視科技銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也不斷攀升。2019年,曠視科技銷售費(fèi)用為3．5億元,占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的27．74%。2020年1-9月,銷售費(fèi)用已達(dá)2．98億元,相應(yīng)占比也上升至41．6%。管理費(fèi)用占比也由2019年的42．46%上升至2020年1-9月的57．56%。

/ 03 /

物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)群雄并起

AI公司駛向何方?

由于技術(shù)更迭及項(xiàng)目的定制化需求,曠視科技遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。根據(jù)招股說(shuō)明書,公司每進(jìn)入一個(gè)新的商業(yè)領(lǐng)域,公司都需要補(bǔ)充行業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),積累行業(yè)客戶和渠道資源。此外,根據(jù)來(lái)自知乎、看準(zhǔn)等平臺(tái)的信息,由于業(yè)務(wù)方向變動(dòng),曠視科技內(nèi)部似乎經(jīng)常出現(xiàn)重組現(xiàn)象,而一旦重組,之前的研發(fā)投入在商業(yè)化方面就將面臨較大不確定性。

這也是諸多AI企業(yè)面臨的發(fā)展困境。以“AI四小龍”中的商湯科技為例,2018年至2021年上半年,商湯科技累計(jì)虧損243億元,累計(jì)研發(fā)投入69．91億元,2021年上半年,研發(fā)投入超過(guò)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。由此可見(jiàn),如何將算法工程化,并在工程化中獲得規(guī)模效應(yīng),是現(xiàn)階段AI公司急需解決的發(fā)展問(wèn)題。

面對(duì)利潤(rùn)困境,曠視科技主要著力于銷售端。曠視科技原本以直銷模式為主,2020年開(kāi)始引入經(jīng)銷模式,以期加速布局市場(chǎng)和覆蓋客戶。2020年1-9月,經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0．41億元,占當(dāng)期全部營(yíng)業(yè)收入的5．72%。此外,在招股說(shuō)明書中,曠視科技也表明已擴(kuò)充銷售團(tuán)隊(duì)并聘用資深銷售人員。

AI公司的困境卻絕非鋪設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)所能解決的,除了由于自身尚在發(fā)展初期,導(dǎo)致無(wú)法形成規(guī)模效應(yīng)外,下游的傳統(tǒng)硬件廠商也在擠壓AI公司的市場(chǎng)空間。目前,曠視科技消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)第一大客戶為華為,此前合作的螞蟻集團(tuán)、北京瓴岳信息技術(shù)有限公司已不在前五大客戶名單中。而行業(yè)內(nèi),傳統(tǒng)硬件廠商諸如�？�、大華等已在推進(jìn)自研算法業(yè)務(wù)。雖然,曠視科技針對(duì)這一趨勢(shì),選擇了軟硬一體的發(fā)展模式,但目前硬件產(chǎn)品規(guī)模依然較小,并不能貢獻(xiàn)更多的邊際利潤(rùn)。同時(shí),相比較下游成熟的硬件廠商,曠視科技在客戶渠道、應(yīng)用場(chǎng)景解析方面均不占優(yōu)勢(shì)。

無(wú)論是出于數(shù)據(jù)安全,還是出于成本經(jīng)濟(jì)方面的考量,未來(lái)傳統(tǒng)硬件廠商發(fā)展自研算法業(yè)務(wù)都是不可避免的。AI公司能否在技術(shù)層面之外形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì),將決定著他們中期的發(fā)展方向和存活概率。而從商業(yè)模式角度考慮,以算法作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的AI公司,卻要通過(guò)非技術(shù)層面的布局來(lái)鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘和增厚利潤(rùn),這不經(jīng)讓人深思,市場(chǎng)是否高估了AI的技術(shù)壁壘,卻低估了其商業(yè)化的難度?

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)聲明:文章內(nèi)容僅供參考,文章中的信息或所表述的意見(jiàn)不構(gòu)成任何投資建議,節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)不對(duì)因使用本文章所采取的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。