“貨運(yùn)版滴滴”滿幫集團(tuán)剛傳出赴美IPO的風(fēng)聲。

緊接著，公路貨運(yùn)平臺福佑卡車則正式赴美遞交了招股書，沖擊國內(nèi)“網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)第一股”。

5月14日，中國貨運(yùn)平臺福佑卡車向美國證監(jiān)會遞交了IPO申請，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“FOYO”。高盛、瑞銀投資銀行和中金公司將擔(dān)任此次發(fā)行的聯(lián)席承銷商。

與上個(gè)月被傳赴美上市，公司“不予置評”的態(tài)度相比，這次果斷利落的提交上市則顯得底氣十足。

那么，反觀國內(nèi)貨運(yùn)市場，對標(biāo)滴滴貨運(yùn)、貨拉拉、滿幫集團(tuán)、快狗打車等等貨運(yùn)頭部玩家，福佑卡車沖刺二級市場，到底底色如何？又手握哪些底牌呢？

京東、德邦雙靠山加持，All in網(wǎng)上物流

電器界，格力的地位首屈一指，正是董明珠的鐵腕手段才擁有了如今“笑傲江湖”的地位。

而在物流貨運(yùn)界，同樣也有著這樣一位“鐵娘子”，撐起了互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)的一片天。

單丹丹，福佑卡車創(chuàng)始人，75后，2014年創(chuàng)辦網(wǎng)上物流公司福佑快運(yùn)，業(yè)務(wù)涵蓋零擔(dān)、整車、空運(yùn)，通過連接上游供應(yīng)商和下游運(yùn)輸方來賺取中間差價(jià)。

2015年，其做了一個(gè)在后期看來非常正確的決定，All in全部身家進(jìn)軍北京，同時(shí)砍掉零擔(dān)和空運(yùn)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，只做整車，即如今的福佑卡車正式上線。

秉著用先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)驅(qū)動傳統(tǒng)物流轉(zhuǎn)型的初心，福佑卡車在互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)市場書寫了不錯(cuò)的戰(zhàn)績，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至今年3月底，福佑卡車?yán)塾?jì)交付了約320萬車貨物，服務(wù)了11174名托運(yùn)人。從2017年到2020年，公司總訂單價(jià)值的復(fù)合年增長率為29．0％。

客戶數(shù)量上，平臺上的KA客戶和SME托運(yùn)人有11174家。根據(jù)招股書，福佑卡車在2020年時(shí)約有230家KA客戶和3770家SME客戶，而到2021年3月底SME客戶突破了10000家。

服務(wù)網(wǎng)絡(luò)范圍看，福佑卡車的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋中國所有城市，并且在37個(gè)城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。據(jù)悉其訂單中超過40％是距離超700公里的長途訂單。

業(yè)績表現(xiàn)上，根據(jù)招股書顯示，2019年和2020年，福佑卡車的營業(yè)收入分別為33．91億元和35．66億元，同比增長5．2％。2021年第一季度，福佑卡車的營收為11．83億元，同比增長76．1％。

從以上維度來看，領(lǐng)導(dǎo)人良好的掌舵讓福佑卡車迅速扎根網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)市場，并取得了一定江湖地位。

而值得一提的是，雖是女性掌舵人，曾遭VC質(zhì)疑，但強(qiáng)大信念支撐使福佑卡車至今暫獲了9輪融資，最近的一次融資在今年4月，規(guī)模為2億美元的E輪融資，融資總額已超過27億元人民幣。其中投資陣容豪華，不乏鐘鼎資本、君聯(lián)資本、中聯(lián)、盈信資本等知名機(jī)構(gòu)的身影，同時(shí)還有即是客戶又是投資方的德邦和京東兩大靠山加持。

由此來看，成功的秘訣并不掌控在以男性為主導(dǎo)的社會，女性創(chuàng)業(yè)者一樣能闖出一片不小的天，在單丹丹的強(qiáng)硬手段之下，福佑卡車僅僅成立6年，就發(fā)起了赴美IPO申請，計(jì)劃納斯達(dá)克掛牌上市。而回過頭來看，其成色如何，仍然需揭開面紗看本色。

擁有最強(qiáng)大腦“ForU Brain”，仍難掩虧損隱疾

傳統(tǒng)模式之下，物流貨運(yùn)以經(jīng)紀(jì)人為基礎(chǔ)，價(jià)格談判、貨物運(yùn)輸、費(fèi)用結(jié)算等等流程都是人為驅(qū)動，未形成標(biāo)準(zhǔn)，交易過程低效、冗長，行業(yè)短板凸顯。

此背景下，福佑卡車的“ForU Brain”應(yīng)運(yùn)而生，以大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)為核心，融合數(shù)據(jù)、算法、智能服務(wù)，打造了一整套智能物流系統(tǒng)，為上下游提供從詢價(jià)、發(fā)貨到交付、結(jié)算的全流程履約服務(wù)，數(shù)字化工具在效率和成本方面為用戶提供了更好的體驗(yàn)。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2020年福佑卡車的配送及時(shí)率為95．2％，而貨運(yùn)服務(wù)事故率則為0．02％。截至2021年3月31日，約有90．6萬名承運(yùn)司機(jī)在平臺注冊，超過58．1萬名司機(jī)在平臺完成訂單，其中在平臺年均收入超5萬元的“忠誠司機(jī)”從2018年的1．1萬增長到2020年的1．5萬人，按照訂單金額計(jì)算貨運(yùn)量占比，以上司機(jī)數(shù)量在2020年達(dá)到了整體平臺司機(jī)數(shù)的69．8％，而2018年為52．9％。

對此，貨運(yùn)賽道上獨(dú)辟蹊徑，福佑卡車確實(shí)獲得了一些亮眼的表現(xiàn)，也讓其擁有了獨(dú)當(dāng)一面的本領(lǐng)。

而在此基礎(chǔ)之上，公司并未止步不前，仍在科技方面大膽涉獵，招股書提交后不久，福佑卡車與主線科技聯(lián)合，啟動國內(nèi)首個(gè)干線物流自動駕駛商業(yè)項(xiàng)目，或又將開辟物流貨運(yùn)市場另一翻天地。

然而，拋開公司呈現(xiàn)出的美好愿景，強(qiáng)大的大腦也確實(shí)為公司業(yè)務(wù)的發(fā)展發(fā)揮了舉足輕重的作用，可回看現(xiàn)狀，仍然沒有改變公司仍處虧損的事實(shí)。招股書顯示，2019年、2020年和2021年3月31日止的三個(gè)月，福佑卡車分別凈虧損2．339億元人民幣、1．158億元人民幣和5450萬元人民幣，上年同期凈虧損約為5016萬元。

其招股書也坦言，未來繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，收入成本及運(yùn)營費(fèi)用仍會增加，后續(xù)的盈利情況并不能保證。但前不久傳IPO的滿幫集團(tuán)已在2020年全年實(shí)現(xiàn)了盈利。

對此，雖投資陣容豪華，但企業(yè)盈利才是根本，福佑卡車無預(yù)期的盈利現(xiàn)狀顯然給了資本最不愿看到的答案，能不能獲得資本的青睞仍是未知。

萬億市場規(guī)模疊加行業(yè)上市潮，福佑卡車勝算幾何？

事實(shí)上，如今的公路貨運(yùn)市場可是條平坦大道，據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，整車運(yùn)輸市場是公路貨運(yùn)市場中最大的細(xì)分市場，在2020年時(shí)約占公路貨運(yùn)市場的60％，并預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將從2020年的3．8萬億元增長到4．5萬億元，復(fù)合年增長率為3．8％。

由此來看，龐大的市場規(guī)模迅速滋養(yǎng)了一大批行業(yè)玩家，且隨著上市風(fēng)潮興起，眾玩家開始紛紛向資本發(fā)力，開啟了群雄逐鹿的游戲大戰(zhàn)。

近期由負(fù)面新聞火速出圈的貨拉拉，4月就傳出赴美IPO，估值至少300美元的消息，公司雖只回應(yīng)“持續(xù)觀察資本市場”，但后期的頻頻造車動作，不得不讓人猜想是在為上市做準(zhǔn)備。

就在貨拉拉浩浩蕩蕩啟動造車的同時(shí)，滿幫集團(tuán)也傳出了赴美上市的消息，擬融資15億美元，估值在200億到300億美元之間。根據(jù)滿幫集團(tuán)官方數(shù)據(jù)，2020年已全年實(shí)現(xiàn)了盈利。這次盛傳IPO或不是空穴來風(fēng)。

而脫胎58同城旗下58速運(yùn)的快狗打車，今年同樣傳出了IPO的消息，考慮最早今年IPO，融資規(guī)模達(dá)4億到5億美元，估值可能達(dá)20億美元。對于后來者滴滴貨運(yùn)，雖成立時(shí)間短，但來勢洶洶，2020年6月在成都、杭州上線，短短三個(gè)月，訂單量單日已突破10萬大關(guān)。且在2021年的1月拿到了高達(dá)15億美元的融資。

與快狗打車、滴滴貨運(yùn)主攻短途貨品運(yùn)送服務(wù)，滿幫集團(tuán)主要在城際干線物流，去年進(jìn)軍同城貨運(yùn)市場，而貨拉拉涵蓋同城、跨城貨運(yùn)相比，福佑卡車則主攻整車貨運(yùn)細(xì)分賽道，且長途訂單或接近一半，由此來看，福佑卡車在其細(xì)分賽道處優(yōu)勢地位。

但隨著貨運(yùn)行業(yè)頭部玩家紛紛掀起上市潮，福佑卡車用戶規(guī)模、公司估值卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后一眾競爭者，近期想加塞進(jìn)入資本，企圖獲取更大的發(fā)展舞臺，或難度不小。

此外，除開外部大環(huán)境，福佑卡車自身仍面臨不少困境，收入高依賴或成最大風(fēng)險(xiǎn)隱患。目前公司業(yè)務(wù)主要由KA業(yè)務(wù)和SME業(yè)務(wù)組成，招股書顯示，2019年、2020年和2021年前3月中KA業(yè)務(wù)營收占比分別為98．9％、96．6％、89．7％。其中KA前幾大客戶營收占比非常大，根據(jù)2020年和2021年前三月數(shù)據(jù)來看，其排名前三的客戶德邦快遞、京東物流、順豐分別貢獻(xiàn)了總收入的55．8％和45．3％。

而SME服務(wù)是2020年7月開始的新業(yè)務(wù)，從2020年?duì)I收占比2．4％迅速上升到2021年前3月的10％。

以此來看，福佑卡車的確有一定的實(shí)力，獲得了德邦、京東、順豐等物流頭部玩家青睞，但反過來，雙刃劍的弊端一旦凸顯，頭部客戶減少貨運(yùn)訂單或停止續(xù)簽，則會直接對福佑卡車的收入造成極大沖擊。

同時(shí)，公司持續(xù)虧損，未形成良好的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，法律監(jiān)管問題存在等等，都將變成一座座大山成為阻擋福佑卡車前行的障礙。

總的來說，上市風(fēng)潮很快刮到了物流貨運(yùn)界，市場的頭部玩家開始動作頻頻，相比其它玩家的隱隱動作，福佑卡車率先提交了上市申請，沖擊行業(yè)第一股，大動作的行為雖聚焦了資本的目光，但想要真正魚躍龍門，福佑卡車仍有很長的一段路要走。

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