來源｜海西商界（haixishangjie）

作者｜A Dolphin

一代“國產(chǎn)摩托大王”正臨四面楚歌之境，陪著涂建華的是無數(shù)個不眠之夜。

日前，隆鑫集團(tuán)有限公司、隆鑫控股有限公司等“隆鑫系”旗下13家企業(yè)向重慶法庭申請破產(chǎn)，并已被法院進(jìn)行備案登記。在此之前，隆鑫控股已多次被列為失信人。

然而值得一提的是，與公司申請破產(chǎn)相反的是，10月29日，隆鑫控股旗下負(fù)責(zé)摩托車主業(yè)的上市公司——隆鑫通用發(fā)布2021年第三季度報告，報告期內(nèi)營業(yè)收入超93億元，同比增加30．62％；凈利超7．1億元，同比增加44．19％。

實際上，目前申請破產(chǎn)的13家公司都是隆鑫系旗下的房地產(chǎn)、金融投資、再生資源等行業(yè)。而摩托車業(yè)務(wù)作為隆鑫的立足之本，雖然遭遇行業(yè)變動與疫情的影響，但仍然具備良好的運(yùn)行的條件。

不過，雖然業(yè)績未受影響，但隆鑫控股作為隆鑫通用的第一大股東兼實際控制人，其超50％的股權(quán)均已被凍結(jié)。也就是說，隆鑫通用將易主，隆鑫控股及其創(chuàng)始人兼實控人涂建華，將不再控制這家中國摩托車巨頭。

據(jù)資料顯示，涂建華與力帆尹明善、宗申左宗申曾被稱為“摩幫三杰”，統(tǒng)領(lǐng)中國摩托車江湖，身價百億。隆鑫摩托車常年位居國產(chǎn)摩托車銷量及出口業(yè)務(wù)的第一及第二地位。如今，力帆早已破產(chǎn)賣身吉利，涂建華一手搭建的隆鑫系帝國也深陷危局。

資產(chǎn)超400億

創(chuàng)始人手握4家上市公司

重慶，是中國摩托車行業(yè)崛起的基地。在重慶，而涂建華被認(rèn)為是最愛跨界、最敢放權(quán)的老板之一。

涂建華兒時家庭貧困，20歲便躋身商海。在創(chuàng)業(yè)之前，他曾是一名煤礦電工，但因經(jīng)歷多次事故而負(fù)傷，導(dǎo)致他無法再從事該工作。

1983年，涂建華開始自行創(chuàng)業(yè)，在重慶幾間小廠房里先后開辦金屬拉絲廠、紙巾廠、塑料橡膠廠等等。 他不給自己設(shè)限，看到什么有機(jī)會就做什么。這種風(fēng)格也一直延續(xù)到了最后。

不過，無論是金屬領(lǐng)域，還是紙巾等生活用品行業(yè)，在當(dāng)時均已是成熟的行業(yè)。涂建華難以與市場已存的巨頭們相比拼，事業(yè)始終難有起色。

幸運(yùn)的是，涂建華接觸到了摩托車產(chǎn)業(yè)。上世紀(jì)八九十年代，國產(chǎn)摩托車剛剛起步，行業(yè)的空白意味著巨大的機(jī)會。而要抓住行業(yè)命脈，就要找到核心競爭力。

在當(dāng)時，發(fā)動機(jī)好壞的摩托車最大的評估標(biāo)準(zhǔn)。他從摩托車發(fā)動機(jī)入手，于1993年創(chuàng)立重慶隆鑫交通機(jī)械廠，并在簡陋的工棚里成功組裝出第一臺摩托車發(fā)動機(jī)。

此后，從發(fā)動機(jī)到摩托車零配件制造再到第一臺摩托車上市，涂建華帶著隆鑫越做越大。有了實力后，涂建華意識到品牌塑造的重要性。

1999年年初，重慶隆鑫正式冠名球隊，通過進(jìn)軍體育事業(yè)，推進(jìn)品牌的知名度。借著體育賽事，隆鑫揚(yáng)名海外，隆鑫很快就成為中國摩托車出口最大的品牌。數(shù)據(jù)顯示，2000年隆鑫摩托車、發(fā)動機(jī)出口交貨值超10億元，居行業(yè)第一。

在發(fā)力摩托車業(yè)務(wù)技術(shù)與工業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)時，涂建華又將眼光放在了別處。2002年，隆鑫地產(chǎn)成立，率先舉起隆鑫跨界的旗幟。次年，隆鑫控股誕生，加快了涂建華擴(kuò)張的序幕。

2004年，涂建華又發(fā)起成立相關(guān)擔(dān)保公司、參股商業(yè)銀行。此后數(shù)年，涂建華帶著隆鑫控股又先后入局新材料、金融保險、倉儲物流等諸多領(lǐng)域。截止2012年，涂建華已經(jīng)手握86家公司，其商業(yè)布局早已形成了異常復(fù)雜的結(jié)構(gòu)。

然而此時的涂建華依然未放慢腳步。就在這一年，涂建華便將摩托車業(yè)務(wù)整合，以“隆鑫通用”為名稱在上交所成功上市，隆鑫控股為其實際控制人。

此后4年里，涂建華又通過股權(quán)收購，先后拿下3家上市公司，參股1家上市銀行，布局迅猛，業(yè)務(wù)涉及金屬制品、汽車制造等等。

不過，涂建華雖然熱衷于擴(kuò)張，收購股權(quán)，但對企業(yè)的控制欲并不強(qiáng)。以隆鑫地產(chǎn)為例 ，公司一直由職業(yè)經(jīng)理人打理�！奥■瓮ㄓ谩弊鳛樗�最強(qiáng)勁的上市公司，后續(xù)也多由專業(yè)的團(tuán)隊在運(yùn)營。

因此，善于放權(quán)也從側(cè)面促進(jìn)了涂建華在并購的步伐上越走越遠(yuǎn)，其締造的商業(yè)王國愈加龐大。

13家子公司破產(chǎn)

地產(chǎn)業(yè)務(wù)是暴雷起因？

截止2020年，涂建華掌握的隆鑫控股資產(chǎn)已超400億，最高曾超過500億。旗下主營業(yè)務(wù)摩托車因與寶馬合作多年，出口業(yè)務(wù)連續(xù)數(shù)年始終穩(wěn)居行業(yè)第一。

然而就是這樣一家大型集團(tuán)，且擁有保險、銀行等金融業(yè)務(wù)的老大哥，卻扛不起“資金”的壓迫。

“我的2018過得很痛苦�！蓖拷ㄈA曾如此評價到。自2018年起，隆鑫控股債務(wù)危機(jī)就逐漸冒頭，于2019年正式爆發(fā)并陷入僵局，直至如今，才開始向法院申請破產(chǎn)。

2018年，隆鑫控股開始出現(xiàn)約10億的債務(wù)逾期。直至2019年10月，上市公司“隆鑫通用”一紙公告，揭開了大股東隆鑫控股超15億元債務(wù)危機(jī)的面紗。

據(jù)涂建華本人稱，隆鑫的債務(wù)爆雷來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2014年，隆鑫地產(chǎn)與人承包了重慶一個地標(biāo)性項目，投資巨大。后因合作出現(xiàn)分歧，便將地產(chǎn)出售，但對方錢款遲遲不到帳，使得60多億資金無法回收，最終導(dǎo)致隆鑫控股引發(fā)連鎖的債務(wù)危機(jī)。用涂建華的話來說是“被拖得扛不住”。

然而實際上，地產(chǎn)業(yè)務(wù)僅僅是導(dǎo)火索。資料顯示，自2014年起，隆鑫控股就先后100％質(zhì)押了兩家上市公司隆鑫通用與豐華股份的股權(quán)用于融資。也就是說，隆鑫控股的瘋狂擴(kuò)張資金多數(shù)來源于外部的有息負(fù)債。

擴(kuò)張越快，規(guī)模越大，所占用的資金越多，要質(zhì)押的股權(quán)也就越多，財務(wù)杠桿隨之高筑。加上時間的推移，它能夠進(jìn)行股權(quán)等資產(chǎn)質(zhì)押的比例越來越低，所能融資的空間也就更加受限。

資料顯示，隆鑫控股的資產(chǎn)負(fù)債率接近70％。截止2019年3月，隆鑫控股總資產(chǎn)459．03億元，總負(fù)債高達(dá)319．13億元。

依賴外部輸血的同時，隆鑫控股自身的造血能力也不強(qiáng)。據(jù)悉，占據(jù)集團(tuán)大頭營收的摩托車等業(yè)務(wù)，常年來營收能力趨于穩(wěn)定，增幅低，也就難以支撐如此大體量大的擴(kuò)張。加上大筆地產(chǎn)售賣資金未歸，資金崩盤也就成為了注定。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，隆鑫控股對旗下上市公司隆鑫通用、豐華股份、瀚華金控、渝農(nóng)商行的持股已被輪候凍結(jié)。且被執(zhí)行次數(shù)達(dá)27次，執(zhí)行總額超92億元。

涂建華本人也難逃成為被執(zhí)行人，被限制高消費，且涉及司法案件高達(dá)39個。

2021年9月30日，隆鑫控股及旗下共13家公司正式向法院申請重整。而伴隨破產(chǎn)重整，隆鑫控股的2家上市公司隆鑫通用、豐華股份均披露公告，稱公司具備獨立運(yùn)營能力不受控股股東破產(chǎn)影響，影響的只是公司控制權(quán)。

隨后，隆鑫通用發(fā)布業(yè)績報告，以同比30％的營收增幅來向市場說明其業(yè)績的穩(wěn)定與良好。然后另一家豐華股份卻表現(xiàn)不濟(jì)，早在2020年就觸發(fā)“退市風(fēng)險警示”。

如今，對于涂建華而言，歷經(jīng)30多年一手締造的商業(yè)帝國已“大廈將傾”，留給他的是未來更多的無眠之夜和累累巨債。而對于將迎接“新主”的隆鑫通用與豐華股份而言，未來也具備了諸多不確定性。如何降低控股股東破產(chǎn)帶來的輿情影響，是其當(dāng)下最緊迫的任務(wù)。