北京時(shí)間2月22日，國(guó)內(nèi)紙業(yè)巨頭玖龍紙業(yè)公布了2021財(cái)年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日止六個(gè)月，玖龍紙業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。

但次日港股開(kāi)盤(pán)，玖龍紙業(yè)股價(jià)卻急速下滑，截至發(fā)稿，跌3．2％，報(bào)13．30港元。

從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，發(fā)布財(cái)報(bào)前，玖龍紙業(yè)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，這或許與產(chǎn)業(yè)鏈的整體回暖以及政策利好有關(guān)。步入2021年，紙業(yè)市場(chǎng)逐步回暖，玖龍紙業(yè)也制定了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，這也將成為其后續(xù)能否持續(xù)維持股價(jià)上升的關(guān)鍵因素。

營(yíng)收同比僅增7．1％，玖龍紙業(yè)如何遨游行業(yè)“紅海”？

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日止六個(gè)月，玖龍紙業(yè)的營(yíng)收約為308．87億元，較去年同期增加約7．1％；凈利潤(rùn)約40億元，較去年同期增加約75．5％；毛利潤(rùn)約64．551億元，較去年同期增加31．3％�？梢园l(fā)現(xiàn)，核心指標(biāo)的增速相比去年同期是值得肯定的。

與此同時(shí)，通過(guò)近幾年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，玖龍紙業(yè)的營(yíng)收表現(xiàn)尚可。資料顯示，2016年－2020年下半年，玖龍紙業(yè)的營(yíng)收分別為320．93億元，391．55億元，527．82億元，546．47億元，308．87億元。

凈利潤(rùn)方面，2016年－2020年下半年分別為11．2億元，43．8億元，78．5億元，38．8億元，41．9億元。2016年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率創(chuàng)近10年來(lái)新高，達(dá)290．79％，2018年凈利潤(rùn)達(dá)到最高值，為78．48億。而2019年度凈利潤(rùn)遭減半，僅有38．6億，同比下滑50．82％。2020年又逐漸回暖上漲。

可見(jiàn)，雖然玖龍紙業(yè)的營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性不足。

而營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因是2020年下半年疫情復(fù)蘇，用紙需求全面回暖。

玖龍紙業(yè)也抓住這一契機(jī)，依舊保持高度擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)公告顯示，公司打算于未來(lái)數(shù)年增長(zhǎng)372萬(wàn)噸造漿（木漿及再生漿）年產(chǎn)能、110萬(wàn)噸木纖維年產(chǎn)能及625萬(wàn)噸造紙年產(chǎn)能。此前，玖龍紙業(yè)就已在湖北荊州，投資125億元簽約湖北漿紙基地項(xiàng)目。高昂的成本投入或許也對(duì)后續(xù)的營(yíng)收和利潤(rùn)帶來(lái)壓力。

同時(shí)，從擴(kuò)大產(chǎn)能方面來(lái)看，理文造紙和晨鳴紙業(yè)等玩家也不甘落后，據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，玖龍紙業(yè)造紙產(chǎn)品產(chǎn)量仍位居全國(guó)首位，全年產(chǎn)量為1502萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的13．95％；理文造紙和晨鳴紙業(yè)緊隨其后，產(chǎn)量分別為593萬(wàn)噸和515萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的比重分別為5．51％和4．78％。雖然有所差距，但是也意味著有較大的增長(zhǎng)空間，而未來(lái)對(duì)于玖龍紙業(yè)的市場(chǎng)份額也有較強(qiáng)的威脅。