北京時間2月22日，國內(nèi)紙業(yè)巨頭玖龍紙業(yè)公布了2021財年中期業(yè)績報告。財報顯示，截至2020年12月31日止六個月，玖龍紙業(yè)營收、凈利潤實現(xiàn)雙增長。

但次日港股開盤，玖龍紙業(yè)股價卻急速下滑，截至發(fā)稿，跌3．2％，報13．30港元。

從股價走勢來看，發(fā)布財報前，玖龍紙業(yè)呈現(xiàn)上漲趨勢，這或許與產(chǎn)業(yè)鏈的整體回暖以及政策利好有關(guān)。步入2021年，紙業(yè)市場逐步回暖，玖龍紙業(yè)也制定了擴產(chǎn)計劃，這也將成為其后續(xù)能否持續(xù)維持股價上升的關(guān)鍵因素。

營收同比僅增7．1％，玖龍紙業(yè)如何遨游行業(yè)“紅�！�？

財報顯示，截至2020年12月31日止六個月，玖龍紙業(yè)的營收約為308．87億元，較去年同期增加約7．1％；凈利潤約40億元，較去年同期增加約75．5％；毛利潤約64．551億元，較去年同期增加31．3％。可以發(fā)現(xiàn)，核心指標的增速相比去年同期是值得肯定的。

與此同時，通過近幾年的財報數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，玖龍紙業(yè)的營收表現(xiàn)尚可。資料顯示，2016年－2020年下半年，玖龍紙業(yè)的營收分別為320．93億元，391．55億元，527．82億元，546．47億元，308．87億元。

凈利潤方面，2016年－2020年下半年分別為11．2億元，43．8億元，78．5億元，38．8億元，41．9億元。2016年凈利潤的增長率創(chuàng)近10年來新高，達290．79％，2018年凈利潤達到最高值，為78．48億。而2019年度凈利潤遭減半，僅有38．6億，同比下滑50．82％。2020年又逐漸回暖上漲。

可見，雖然玖龍紙業(yè)的營收穩(wěn)步增長，但是凈利潤波動較大，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性不足。

而營收增長的主要原因是2020年下半年疫情復蘇，用紙需求全面回暖。

玖龍紙業(yè)也抓住這一契機，依舊保持高度擴張態(tài)勢。財報公告顯示，公司打算于未來數(shù)年增長372萬噸造漿（木漿及再生漿）年產(chǎn)能、110萬噸木纖維年產(chǎn)能及625萬噸造紙年產(chǎn)能。此前，玖龍紙業(yè)就已在湖北荊州，投資125億元簽約湖北漿紙基地項目。高昂的成本投入或許也對后續(xù)的營收和利潤帶來壓力。

同時，從擴大產(chǎn)能方面來看，理文造紙和晨鳴紙業(yè)等玩家也不甘落后，據(jù)中國造紙協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，玖龍紙業(yè)造紙產(chǎn)品產(chǎn)量仍位居全國首位，全年產(chǎn)量為1502萬噸，占全國總產(chǎn)量的13．95％；理文造紙和晨鳴紙業(yè)緊隨其后，產(chǎn)量分別為593萬噸和515萬噸，占全國總產(chǎn)量的比重分別為5．51％和4．78％。雖然有所差距，但是也意味著有較大的增長空間，而未來對于玖龍紙業(yè)的市場份額也有較強的威脅。