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上市后，海爾智家將成為第一家在“A＋D＋H”三地上市的中國(guó)企業(yè)

2020-09-21 10:19

海爾智家旗下高端品牌卡薩帝成為近幾年?duì)I收高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?017年至2019年，海爾智家來自卡薩帝品牌產(chǎn)品獲得的收入分別為41億元，59億元，76億元；2017年至2019年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為36％。

從區(qū)域劃分來看，中國(guó)市場(chǎng)仍是海爾智家最大的市場(chǎng)，貢獻(xiàn)了半數(shù)以上的收入。在2019年的收入占比為52．5％，在2020年上半年的占比則為50．9％。

在全球業(yè)務(wù)上，海爾智家主要通過一系列收購(gòu)實(shí)行差異化多品牌策略。如2015年收購(gòu)海爾集團(tuán)的海外白色家電業(yè)務(wù)，包括三洋電機(jī)公司的日本及東南亞白色家電業(yè)務(wù)（擁有AQUA品牌）；2016年收購(gòu)了GE Appliances；2018年收購(gòu)新西蘭家電品牌Fisher＆Paykel；2019年收購(gòu)歐洲物聯(lián)網(wǎng)家電品牌Candy等。

作為國(guó)內(nèi)知名大家電品牌，海爾智家不可避免地要面對(duì)與其他品牌的競(jìng)爭(zhēng)。

從最新的利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，海爾智家似乎并不占優(yōu)。海爾智家今年上半年凈利潤(rùn)36億元，同期格力電器凈利潤(rùn)約63．62億元，美的集團(tuán)凈利潤(rùn)約139．28億元。截至2020年6月30日，海爾智家的凈利潤(rùn)率僅為3．77％，同期格力電器為9．24％，而美的集團(tuán)達(dá)到10．12％。

圖片來源：招股書

此外，海爾智家的存貨金額也出現(xiàn)明顯上升。2017年至2019年，公司存貨金額分別為225．75億、224．11億和282．29億，到了2020年前半年這一數(shù)字激增至252．82億元。這進(jìn)一步推高了產(chǎn)品的存貨減值金額，各報(bào)告期內(nèi)存貨減值金額為5．52億、5．56億、5．76億和4．12億。

不過這些并不影響資本市場(chǎng)對(duì)于海爾智家港股上市的看好，有分析師指出私有化后上市的海爾智家，有望實(shí)現(xiàn)1＋1＞2的效果。

國(guó)盛證券也曾作出預(yù)測(cè)，2020－2024這五年，若營(yíng)收增速按照平均10％增長(zhǎng)，到2024年后由于海爾智家的效率提升，凈利潤(rùn)率將提升至7％左右。按照15倍市盈率計(jì)算，海爾智家2024年估值約3075億元，相比目前整體市值存在接近100％的漲幅空間。

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