提升議價(jià)權(quán)，規(guī)模為王

不過，“漆改粉”一方面促成了上游聚酯樹脂行業(yè)的崛起，另一方面也加重了該行業(yè)隱藏問題——議價(jià)權(quán)不高。

聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)位于整個(gè)粉末涂料產(chǎn)業(yè)中游，上游主要原材料為石油加工行業(yè)的下游產(chǎn)品，其價(jià)格走勢(shì)取決于原油價(jià)格波動(dòng)影響，透明度高，可議價(jià)空間不大。且上游供應(yīng)商一般要求現(xiàn)款結(jié)算，占用了聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)大量資金。

下游粉末涂料廠商終端應(yīng)用客戶主要為大型建材、家電、汽車企業(yè)，“漆改粉”趨勢(shì)下，粉末涂料廠商的采購規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，作為購買者的議價(jià)能力隨之提高。

此外，國(guó)內(nèi)聚酯樹脂市場(chǎng)上現(xiàn)有200多家企業(yè)展開著充分競(jìng)爭(zhēng)，“通用型”聚酯樹脂被替代可能性高，因此光華股份等都不敢輕易抬高通用型產(chǎn)品價(jià)格，盈利空間被嚴(yán)重?cái)D占。2017－2019年盡管光華股份毛利率逐年上漲，但主要是來自于原材料成本下降，可見其盈利十分被動(dòng)，如何爭(zhēng)取自主盈利空間？

針對(duì)這一問題，光華股份計(jì)劃用“增量”推動(dòng)“降本”和“提價(jià)”。即擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，一方面通過規(guī)模效應(yīng)降低單位生產(chǎn)成本，另一方面爭(zhēng)取更大體量訂單，搶占更多市場(chǎng)份額，提高主要客戶的轉(zhuǎn)換成本，從而提升議價(jià)話語權(quán)。

當(dāng)前，光華股份配備的45立方反應(yīng)釜，相比于國(guó)內(nèi)外聚酯樹脂企業(yè)的普通單體反應(yīng)釜，單次產(chǎn)量遙遙領(lǐng)先。2019年其5．5萬噸聚酯樹脂技改項(xiàng)目順利投產(chǎn)，將產(chǎn)能推高至9．9萬噸。雖然光華股份產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但市場(chǎng)仍在釋放供不應(yīng)求信號(hào)，其產(chǎn)能利用率已經(jīng)從2017年的108％提高至2019年的138％。

可見，無論是解決超負(fù)荷生產(chǎn)的“燃眉之急”，還是用大規(guī)模提升議價(jià)權(quán)的“長(zhǎng)久之計(jì)”，再度擴(kuò)產(chǎn)都是光華股份的必然之舉。其計(jì)劃籌集4．3億資金來新增12萬噸產(chǎn)能，屆時(shí)光華股份總產(chǎn)能將超過現(xiàn)有20萬噸產(chǎn)能的神劍股份。

差異化探索，押注汽車

除了針對(duì)降本提價(jià)提出“增量”打法，光華股份還結(jié)合“通用型”聚酯樹脂被替代可能性高，打造出了“專用型”聚酯樹脂，意圖增強(qiáng)不可替代性。

“專用型”產(chǎn)品在耐候性等方面具有更優(yōu)異的性能或特殊功能，因此相較“通用型”附加值更高，盈利空間更大。企業(yè)往往對(duì)“專用型”配方更為保密，以此作為自身特色，因此一般難以被取代。

例如神劍股份打造了獨(dú)具特色的節(jié)能環(huán)保型聚酯樹脂，而光華股份則在低溫固化、改性樹脂等領(lǐng)域形成了比較優(yōu)勢(shì)，完美迎合了下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)��?jié)能化、功能化粉末涂料的需求。

粉末涂料部分應(yīng)用領(lǐng)域，圖：光華股份招股書

其生產(chǎn)的“低溫固化型粉末涂料聚酯樹脂”，在150－160度環(huán)境中即可快速固化成膜，而常規(guī)樹脂固化溫度多在200度以上，有效降低了生產(chǎn)能耗，實(shí)現(xiàn)“節(jié)能化”。

此外，光華股份創(chuàng)造性地在樹脂合成階段直接引入石墨烯，研發(fā)出“石墨烯改性聚酯樹脂”，石墨烯導(dǎo)電效果極佳，以此開發(fā)出的樹脂具有良好的防靜電性能，石墨烯的片狀結(jié)構(gòu)也極大提高了最終成膜的耐腐蝕性能。

這兩款“專用型”樹脂制成的粉末涂料，在汽車底盤及發(fā)動(dòng)機(jī)涂裝、汽車車身罩光、汽車內(nèi)飾涂裝等應(yīng)用前景十分廣闊。

2017年《“十三五”揮發(fā)性有機(jī)物防治工作方案》將粉末涂料列為汽車零部件制造領(lǐng)域低VOC排放、汽車涂裝綠色環(huán)保型涂料，鼓勵(lì)粉末涂料在汽車領(lǐng)域應(yīng)用。隨著主打“節(jié)能降耗”的新能源汽車加速替代傳統(tǒng)汽車，同樣以綠色環(huán)保著稱的粉末涂料將在汽車領(lǐng)域收獲更多紅利。

不過，從光華股份現(xiàn)有技術(shù)水平來看，“專用型”聚酯樹脂技術(shù)還有待強(qiáng)化。因此其計(jì)劃投資0．7億元，建設(shè)集技術(shù)研發(fā)、外觀設(shè)計(jì)、試驗(yàn)檢測(cè)等功能為一體的“粉末涂料聚酯樹脂材料研發(fā)試驗(yàn)平臺(tái)”，并力爭(zhēng)將其打造為國(guó)家級(jí)高水平研發(fā)中心，研發(fā)重點(diǎn)則是攻克低溫固化技術(shù)、樹脂改性技術(shù)。

光華股份僅用六年逆襲成為行業(yè)銷量第二，不僅因?yàn)樯朴诎盐铡捌岣姆邸逼鯔C(jī)，也在于特有區(qū)位優(yōu)勢(shì)和人才優(yōu)勢(shì)。不過，身處粉末涂料產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，其盈利空間天然受到上下游擠占，大規(guī)模生產(chǎn)“通用型”樹脂旨在提高議價(jià)權(quán)并趕超神劍股份，打磨高附加值的“專用型”樹脂押注汽車增量空間，“黑馬”稱王為時(shí)不遠(yuǎn)。