中芯國(guó)際陽(yáng)面：多方表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期

雖然中芯國(guó)際2019年第一季度的財(cái)報(bào)并不理想，但也并非沒(méi)有亮點(diǎn)。就拿雙雙下滑的營(yíng)收與利潤(rùn)來(lái)說(shuō)，外界對(duì)中芯國(guó)際2019年第一季度的預(yù)營(yíng)收值為6.575億美元，但中芯國(guó)際實(shí)際營(yíng)收卻為6.689億美元，另外市場(chǎng)對(duì)中芯國(guó)際的預(yù)估虧損在4440萬(wàn)美元左右，但是中芯國(guó)際的凈利潤(rùn)1230萬(wàn)美元，無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)均高于市場(chǎng)預(yù)估。受此影響，中芯國(guó)際財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日股價(jià)上漲了4.12%。

中芯國(guó)際營(yíng)收與利潤(rùn)之所以超出市場(chǎng)預(yù)期，其主要原因是研發(fā)支出有所減少。中芯國(guó)際財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2019年第一季中芯國(guó)際研發(fā)開(kāi)支為7719.23萬(wàn)美元，相比2018年第四季1.35億美元的支出，季度支出凈額減少5780.77萬(wàn)美元。

中芯國(guó)際研發(fā)支出凈額大幅減少主要得益于政府對(duì)其研發(fā)的大力扶持，數(shù)據(jù)顯示中芯國(guó)際2019年第一季在研發(fā)合約上獲得了7310萬(wàn)美元政府項(xiàng)目資金，較2018年第四季5010萬(wàn)美元有大幅增長(zhǎng)。

如不包含研究發(fā)展合約上獲得政府項(xiàng)目資金，中芯國(guó)際2019年第一季度研發(fā)支出則為1.002億美元，季度研發(fā)支出環(huán)比減少3480萬(wàn)美元。由此可以看出，獲得政府項(xiàng)目資金支持并不是中芯國(guó)際研發(fā)支出減少的唯一原因。

其實(shí)中芯國(guó)際在發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)也解釋過(guò)，說(shuō)是該變動(dòng)主要由于2019年第一季度研發(fā)活動(dòng)較少所致。從目前已有的資料來(lái)看，中芯國(guó)際在28nm HKC+、28nm HKMG的良品率有所提升，其第一代FinFET技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入客戶階段，并且在14nm研發(fā)取得重大進(jìn)展，因此中芯國(guó)際本季度暫時(shí)縮減了在技術(shù)研發(fā)的投入。

另外值得注意的是，中芯國(guó)際的芯片產(chǎn)能得到進(jìn)一步提升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中芯國(guó)際芯片月產(chǎn)能由2018年第四季的45.13萬(wàn)片8吋等值晶圓增加至2019年第一季的46.66萬(wàn)片8吋等值晶圓，而2018年第一季度、第二季度、第三季度的產(chǎn)能分別為44.76萬(wàn)片、44.91萬(wàn)片、45.09萬(wàn)片。

中芯國(guó)際芯片產(chǎn)能持續(xù)得到提升，中芯國(guó)際將其歸于北京300mm晶圓廠產(chǎn)能擴(kuò)充。從其產(chǎn)能提升的歷史來(lái)看，每次產(chǎn)能的提升都與晶圓工廠提升產(chǎn)能利用率有關(guān)。如中芯國(guó)際2017年對(duì)深圳8英寸工廠相關(guān)產(chǎn)品線升級(jí)，使得它在2018年第一季度產(chǎn)能利用率達(dá)到了88.3%，而中芯國(guó)際芯片月產(chǎn)能也提升至44.76萬(wàn)片；再比如中芯國(guó)際2018年對(duì)對(duì)北京12英寸晶圓廠、天津8英寸晶圓廠及上海12英寸晶圓廠進(jìn)行了升級(jí)改造，使其產(chǎn)能利用率提升至89.2%，而它2019年第一季度的月產(chǎn)能也提升至46.66萬(wàn)片。

由于升級(jí)改造晶圓廠對(duì)提升產(chǎn)能利用率有著顯著效果，這對(duì)于提升芯片產(chǎn)能十分有效，于是中芯國(guó)際在2019年還將進(jìn)一步對(duì)加大對(duì)晶圓廠的升級(jí)改造。在本季財(cái)報(bào)中，中芯國(guó)際就已經(jīng)計(jì)劃在2019年投資21億美元用于升級(jí)改造它在上海300mm晶圓廠的機(jī)器及設(shè)備，以及對(duì)FinFET產(chǎn)品線的研發(fā)與優(yōu)化，以便進(jìn)一步提升芯片產(chǎn)能。

陽(yáng)盛陰衰，中芯國(guó)際未來(lái)可期

通過(guò)以上對(duì)中芯國(guó)際發(fā)布的2019年第一季度財(cái)報(bào)的分析可以看到，中芯國(guó)際的財(cái)報(bào)表現(xiàn)確實(shí)不夠“性感”，營(yíng)收與盈利雙雙下滑未免讓人浮想聯(lián)翩，但好在這兩大關(guān)鍵指標(biāo)的表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，并且在芯片產(chǎn)能上也在穩(wěn)步提升，使得中芯國(guó)際對(duì)解釋退出紐交所的解釋更具有信服力，也讓人們對(duì)中芯國(guó)際滿懷期待。

中芯國(guó)際聯(lián)席首席執(zhí)行官趙海軍博士在發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)就表示：“中芯國(guó)際的產(chǎn)業(yè)庫(kù)存周期調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，并且中芯國(guó)際努力耕耘的新成熟工藝平臺(tái)也準(zhǔn)備就緒，模擬與電源管理芯片、CMOS射頻與物聯(lián)網(wǎng)芯片等新應(yīng)用將帶動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年二季度收入將環(huán)比上升17%-19%�！�

之所以大伙都對(duì)中芯國(guó)際的未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度，一方面是因?yàn)槊绹?guó)將華為為首的一些中國(guó)科技企業(yè)列入美國(guó)出國(guó)管制實(shí)體制裁名單，在制裁中國(guó)科技企業(yè)的同時(shí)也讓美國(guó)的半導(dǎo)體企業(yè)吐出了部分芯片制造市場(chǎng)，有利于中芯國(guó)際進(jìn)一步拓展芯片市場(chǎng)。并且美國(guó)此舉喚醒了中國(guó)科技企業(yè)們的“居安思危”意識(shí)，這使得中芯國(guó)際的戰(zhàn)略地位得到了進(jìn)一步凸顯。

另一方面，市場(chǎng)對(duì)芯片的需求周期性增強(qiáng)，對(duì)于中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)也是機(jī)會(huì)。一是芯片行業(yè)消耗大戶手機(jī)行業(yè)即將進(jìn)入換機(jī)新周期，換機(jī)潮的來(lái)臨會(huì)顯著提升芯片制造企業(yè)的出貨量；二是5G即將全面商用，屆時(shí)由5G將帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，而物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)它們的發(fā)展都離不開(kāi)芯片的支持，這對(duì)于中芯國(guó)際又是一個(gè)拓展市場(chǎng)的機(jī)遇。

就目前的情況來(lái)看，中芯國(guó)際仍處于、并將長(zhǎng)期處于健康增長(zhǎng)范圍，未來(lái)還是值得期待的。