公募半年業(yè)績(jī)前瞻:AI還是“致富密碼”嗎?
上半年行情早已告一段落,雖然公募基金2023半年報(bào)尚未出爐,但從已有的數(shù)據(jù)來(lái)看,不論權(quán)益還是固收、普通產(chǎn)品還是QDII,各類基金上半年的日子似乎“都不好過”。根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù),按照東財(cái)口徑計(jì)算的10個(gè)基金指數(shù)當(dāng)中,7個(gè)在今年上半年都是錄得正回報(bào),它們的絕對(duì)漲跌幅卻全部集中在正負(fù)2%之內(nèi)。
與主要指數(shù)對(duì)比之后可以發(fā)現(xiàn),買公募基金獲得的回報(bào),跑平大盤還只是“基本操作”,甚至還不如買國(guó)債——這還沒有考慮費(fèi)用等因素。
不過,在對(duì)數(shù)據(jù)整理之后可以發(fā)現(xiàn),并非所有基金都是“一無(wú)是處”,在AI等概念加持下,不少基金的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。
01
重倉(cāng)AI策略“熱到發(fā)燙”
要說(shuō)上半年最熱鬧的板塊是哪個(gè),許多投資者的答案恐怕非AI莫屬,這一點(diǎn)從走勢(shì)上也能得到證明。根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示,包括AI在內(nèi)的AIGC概念上半年累計(jì)漲幅超過85%,跑贏中港兩地的大盤指數(shù)自然不在話下。在這當(dāng)中,也誕生了鴻博股份、萬(wàn)興科技、昆侖萬(wàn)維這樣名噪一時(shí)的概念股。
(來(lái)源:東財(cái)Choice數(shù)據(jù),黃K線為滬深300,紫紅K線為恒生指數(shù))
AI在A股熱得發(fā)燙,與之有關(guān)的基金也是一夕成名。根據(jù)統(tǒng)計(jì),在全市場(chǎng)有可比數(shù)據(jù)的1.03萬(wàn)款主代碼基金當(dāng)中,有116款基金上半年的回報(bào)率超過30%,其中除去純債基等品種之外,不少基金都有披露十大重倉(cāng)數(shù)據(jù)。按一季度數(shù)據(jù)計(jì)算,這116款基金涉及的第一大重倉(cāng)股共有36只,其中前10的個(gè)股都被至少3只基金列為第一大重倉(cāng),它們幾乎都與AI有著緊密關(guān)聯(lián)。
上證報(bào)在報(bào)道時(shí)曾經(jīng)指出,面對(duì)AI上半年大熱,基金經(jīng)理的反應(yīng)大致可分三類:一是乘風(fēng)者,由于他們?nèi)ツ険屜炔季窒嚓P(guān)板塊,基金凈值因此“乘風(fēng)破浪”;二是追風(fēng)者,他們?cè)贏I行情到來(lái)后迅速調(diào)倉(cāng),但選擇調(diào)倉(cāng)時(shí)點(diǎn)至關(guān)重要;三是逆風(fēng)者,他們固守原有標(biāo)的,在AI板塊對(duì)其他股票持續(xù)“抽血”的行情中艱難跋涉。
02
規(guī)避AI=規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?
值得關(guān)注的是,有不少基金在這波大行情中選擇乘風(fēng)起舞,擁抱AI,但前文中的“逆風(fēng)者”在市場(chǎng)中仍舊為數(shù)不少。正如證券時(shí)報(bào)在報(bào)道時(shí)所述,在是否投資AI的問題上,不同的基金經(jīng)理從去年底至今做出了不同的選擇。有基金經(jīng)理早在2022年就完全拋棄其他領(lǐng)域,全面擁抱AI投資,有基金經(jīng)理在AI板塊出現(xiàn)右側(cè)投資機(jī)會(huì)后,更加堅(jiān)定擁抱AI投資,大多數(shù)基金經(jīng)理則仍在觀望。
根據(jù)統(tǒng)計(jì),將第一大重倉(cāng)股的統(tǒng)計(jì)范圍擴(kuò)展到全市場(chǎng)后,有6支個(gè)股的重倉(cāng)基金家數(shù)超過100家,其中貴州茅臺(tái)甚至超過700家。如果取全市場(chǎng)排名前十個(gè)股可以發(fā)現(xiàn),只有兩家算是嚴(yán)格意義上的AI概念股,其中有一個(gè)還是港股騰訊控股。
不過“塞翁失馬焉知非福”,許多公募基金主動(dòng)錯(cuò)過AI概念的大熱,客觀上也是在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
上證報(bào)在另一篇文章中,曾經(jīng)引用滬上一位私募人士的觀點(diǎn)來(lái)看,進(jìn)入7月,上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)窗口期即將到來(lái),很多AI板塊相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)不足以支撐其估值;與此同時(shí),在業(yè)績(jī)披露期,資金更為傾向業(yè)績(jī)確定性較高的標(biāo)的,部分機(jī)構(gòu)會(huì)提前調(diào)倉(cāng)規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。按該人士的說(shuō)法,本輪AI技術(shù)革命的模型和硬件,主導(dǎo)力量多數(shù)在海外,國(guó)內(nèi)真正能夠因技術(shù)革命提振業(yè)績(jī)的公司相對(duì)較少,因此在業(yè)績(jī)披露階段,AI板塊很多估值高企的公司或?qū)⑾萑胝{(diào)整,類似今年4月的市場(chǎng)情況。
在小編看來(lái),考慮到國(guó)內(nèi)許多AI以及大模型廠商軟件開發(fā)時(shí)多選擇參照甚至模仿ChatGPT,硬件開發(fā)則多依賴外國(guó)硬件(例如英偉達(dá)的“核彈級(jí)”GPU),該人士所言并非毫無(wú)道理。如果相關(guān)上市公司因?yàn)楦鞣N原因出現(xiàn)“估值縮水潮”,公募基金或能幸免于難,當(dāng)然具體仍待分析。
03
“下半場(chǎng)”怎么看?
其實(shí),基金在選股和業(yè)績(jī)上的分化,正是市場(chǎng)表現(xiàn)分化的具體反映。從前文中的數(shù)據(jù)上看,滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、上證國(guó)債指數(shù)、恒生指數(shù)這五大主要指數(shù)的表現(xiàn)可以說(shuō)是南轅北轍,其中科創(chuàng)50和恒生指數(shù)在波動(dòng)率大致相當(dāng)?shù)那闆r下,走勢(shì)卻正好相反。面對(duì)如此情況,各家基金也給出了自己的看法。
招商基金在下半年投資策略報(bào)告中指出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修,總量政策仍待發(fā)力。經(jīng)過前期調(diào)整,市場(chǎng)進(jìn)一步回調(diào)空間已有限。隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修的逐步充分,總量政策預(yù)期逐步明朗或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)后續(xù)上漲的動(dòng)力,而上漲的彈性也將取決于政策預(yù)期的彈性。此外該基金還指出,目前A股市場(chǎng)整體處于歷史低位,股價(jià)已經(jīng)在相當(dāng)程度上充分反映了市場(chǎng)對(duì)于短期及中長(zhǎng)期的悲觀預(yù)期。因此,站在2023年年中的時(shí)點(diǎn),當(dāng)前不必太悲觀,對(duì)A股市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)可以有更多的期待。
平安基金的基金經(jīng)理翟森認(rèn)為,科技產(chǎn)業(yè)最大的投資機(jī)會(huì)均由技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新推動(dòng)。從上一波的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮,到這一波的人工智能浪潮,今年可能是人工智能產(chǎn)業(yè)落地的元年,可以從中挖掘大量的投資機(jī)會(huì)。
原文標(biāo)題 : 公募半年業(yè)績(jī)前瞻:AI還是“致富密碼”嗎?

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