近來人工智能賽道變得愈加火熱,人工智能獨角獸公司更是借此機會,紛紛推進其上市議程。11月5日,國內(nèi)AI獨角獸企業(yè)依圖科技正式得到了上市申請受理,這意味著身為“AI四小龍之一”的依圖科技,有望搶在曠視科技前面成為科創(chuàng)板AI第一股。

不過,目前來說依圖科技雖有望領跑“AI四小龍”,成為首個在科創(chuàng)板上市的AI企業(yè),但其存在的諸如商業(yè)化效果不顯著、虧損嚴重等諸多突出問題仍亟待解決,并且這些問題在其上市之后仍然嚴峻。這都意味著可能依圖科技在頂著“AI第一股”光環(huán)的背后,仍免不了長期挑戰(zhàn)。

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營收規(guī)模與虧損齊長

根據(jù)剛剛公布的招股書顯示,2017-2019年依圖科技的營收連年增長,在2017年到2019年依圖科技的營收分別達到了6871．89萬元、3．043億元、7．168億元,從2017年到2019年依圖科技的年復合增長率達到了222．97%。2020年上半年,依圖科技的營收達到了3．806億元。從營收層面來看,其規(guī)模擴張迅猛。

不過,發(fā)展至今,依圖科技卻仍未盈利。從2017年到今年上半年,依圖科技的凈利潤分別達到了-11．685億元、-11．684億元、-36．471億元及-13．034億元。從賬面來看,其虧損有逐年擴大的趨勢。截至2020年6月,依圖累計未彌補虧損已經(jīng)達到了-72．204億元,對于這個年營收僅有7億多的新興獨角獸來說,虧損數(shù)額已經(jīng)接近其營收的數(shù)倍之巨。

對此,依圖給出的解釋是,目前依圖正處于創(chuàng)業(yè)期,投入大量資源用于研發(fā)創(chuàng)新和市場開拓。據(jù)了解,依圖科技的各期研發(fā)及銷售費用合計分別為 1．557億元、5．738億元、10．752億元及5．396億元。而在這些費用中,絕大部分費用都是研發(fā)費用。

根據(jù)依圖科技招股書顯示,2017年-2020年上半年,依圖科技用于研發(fā)的費用就達到了1．010億元、2．914億元、6．572億元、3．810億元,分別占到了其各期營收的146．94%、95．77%、91．69%和100．1%。從這個數(shù)據(jù)來看,近三年依圖科技的研發(fā)費用幾乎占到了其當期總營收的100%以上,其在研發(fā)上的投入力度之大,由此可見一斑。

值得一提的是,依圖科技的毛利潤近年來有顯著提升。從2017年到2020上半年,依圖的綜合毛利率分別為 57．39%、54．55%、63．89%及 70．99%,毛利顯著提升,與依圖科技在產(chǎn)品上的調(diào)整有關。

2017年之前,依圖的產(chǎn)品主要都是一些軟件產(chǎn)品,毛利率普遍較低;從2018年起,依圖開始逐步加大軟硬件組合產(chǎn)品的推廣力度,銷售額顯著增加,因此軟硬件組合的毛利占比和毛利率均逐年增加。

不過即便如此,在巨額的研發(fā)投入面前,依圖科技現(xiàn)有的毛利并不足以彌補其巨額的虧損。特別是在其目前重點發(fā)力的云邊端、AI芯片領域,仍面臨較大的研發(fā)投入壓力,這也是迫使其加速上市的重要原因。

全力押注芯片、云邊端業(yè)務

近年來依圖科技開始依托自己在AI領域的技術(shù)優(yōu)勢,持續(xù)發(fā)力云端、邊緣計算、終端硬件三個核心應用領域,期望通過進入這三個領域?qū)で笃渖虡I(yè)化的突破。從效果來看,這個戰(zhàn)略成效顯著。

不過,直到目前為止,這個計劃仍需要大量的資金投入,而這也使其背負較大的研發(fā)成本壓力,為此依圖科技希望通過上市募集資金,以幫助其推進它在該領域的業(yè)務進展。

據(jù)依圖科技的招股書顯示,目前依圖科技產(chǎn)品的主要業(yè)務場景分為兩個,一個是用于大型機構(gòu)的智能公共服務業(yè)務;另一個是服務于各行業(yè)的智能商業(yè)服務。從其服務的客戶對象來看,依圖科技服務的客戶,主要是面向政府、醫(yī)療機構(gòu)以及各行業(yè)企業(yè)的。

為了擴大其業(yè)務優(yōu)勢,放大其盈利能力,近年來依圖科技將業(yè)務重點放在了AI芯片設計,以及其全重點推出的云端、邊端計算以及AI智能設備終端上。具體來看,依圖科技在AI芯片方面,推出了影響比較大的求索芯片,并讓它成為了其實現(xiàn)硬件及軟硬件組合的解決方案支撐點,并成為其收入的重要增長點,并極大的提升了其盈利能力。

除了目前已經(jīng)推出的求索芯片之外,依圖科技還推出了原石系列智能服務器以及前沿系列邊緣計算設備、面向終端系列終端AI算力硬件產(chǎn)品,包括智能攝像機、智能語音硬件等產(chǎn)品。

目前這些產(chǎn)品都已經(jīng)廣泛應用于城市視覺中樞、智慧社區(qū)、通用園區(qū)管理、安全生產(chǎn)等具體的解決方案中進行銷售�？偟膩砜�,依圖的云邊端產(chǎn)品目前均已經(jīng)找到了具體的應用場景,并且已經(jīng)具備具體創(chuàng)造營收的能力。

不過即便如此,目前它的云邊端業(yè)務仍然需要巨大的投入,這也是依圖科技急速上市募資的主要原因。

據(jù)依圖科技發(fā)布的招股說明書顯示,依圖科技的這次募資,將會有30．89%的資金用于繼續(xù)研發(fā)新一代人工智能芯片,有10．81%用于邊緣計算項目,有14．27%的資金用于新一代人工智能項目。從募資資金用途來看,依圖科技將這次上市募資的重點,放在了人工智能芯片、以及其長期投入的云邊端業(yè)務上,可見其在該業(yè)務上的重視程度。

仍需做好持久戰(zhàn)的準備

從依圖科技目前的處境來看,上市固然對于它補充流動資金、緩解研發(fā)壓力,有一定的促進作用。但從發(fā)展的角度來看,它在成功上市之后仍將面臨不小的壓力。

目前來說,上市之后依圖科技仍面臨兩大隱憂。首先,AI行業(yè)強敵環(huán)伺,行業(yè)競爭壓力大,這對依圖科技來說,自然是個不小的挑戰(zhàn);其次,目前AI行業(yè)普遍存在研發(fā)投入大、商業(yè)變現(xiàn)周期長、虧損嚴重等問題,依圖科技也不例外。

具體來看,作為AI四小龍之一,依圖科技與商湯科技、曠視科技、云從科技,在計算機視覺領域業(yè)務邏輯基本相近,這就使得各家在計算機視覺市場存在明顯的競爭關系。據(jù)了解,目前這四家企業(yè)在國內(nèi)計算機視覺(CV)應用市場的市場份額已經(jīng)達到了60%,四家近乎包攬了國內(nèi)在計算機視覺應用市場的大部分市場,而因為各家在業(yè)務上的相似性,所以它們在業(yè)務上的競爭也就不可避免了。

此外,來自行業(yè)內(nèi)其他巨頭帶來的競爭壓力同樣不可忽視。依圖科技在其招股書中提到,隨著行業(yè)的蓬勃發(fā)展,依圖科技不僅要面臨來自綜合性科技巨頭如谷歌、華為的挑戰(zhàn),還在人臉識別、語言識別等細分領域面臨同行業(yè)競爭。

尤其在人工智能芯片設計領域,其面臨的競爭也有不少。比如,國際上的英偉達、高通,國內(nèi)的華為海思、百度,以及初創(chuàng)人工智能公司寒武紀等,都是其在AI芯片設計領域不可忽視的強勁對手。依圖科技在招股書提到,“這些公司都具備相當強悍的競爭力,將會使依圖科技面臨強勁的生存壓力�！�

另外,巨大的虧損、商業(yè)化成效不足的問題,在其上市之后很可能還會繼續(xù)延續(xù)。依圖科技在其招股書中,也對此進行了大量的風險說明。比如,因為產(chǎn)業(yè)化能力不及預期導致虧損擴大,長期維持在低股價狀態(tài)而面臨退市的可能,以及因為資金緊張而影響員工薪酬發(fā)放等等,其面臨的挑戰(zhàn)可見一斑。

從這些信息來看,依圖科技上市固然能夠改善其目前的現(xiàn)金流狀況,保證其在短期內(nèi)活下來。但從長期來看,無論是行業(yè)競爭壓力還是其他風險因素,都還會在接下來繼續(xù)對其構(gòu)成直接挑戰(zhàn)。這一切都意味著,在上市之后依圖科技仍需做好持久戰(zhàn)的準備。