洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

主筆|李平

李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)和(00001.HK)開啟大額出售資產(chǎn)。

3月4日晚間，長(zhǎng)和(00001.HK)發(fā)布公告，公司向貝萊德財(cái)團(tuán)出售旗下港口資產(chǎn)，預(yù)期將為該集團(tuán)帶來(lái)逾190億美元的現(xiàn)金收益。

其中，長(zhǎng)和將向貝萊德財(cái)團(tuán)出售巴拿馬港口公司（PPC）90%股權(quán)。

交易完成后，貝萊德財(cái)團(tuán)將實(shí)質(zhì)控制全球約10.4%的集裝箱碼頭吞吐量，躋身全球三大港口運(yùn)營(yíng)商之列。

被稱為全球三大財(cái)團(tuán)之首的貝萊德，號(hào)稱掌握著11.5萬(wàn)億美元的龐大資產(chǎn)，這家企業(yè)為何盯上了包括巴拿馬在內(nèi)的港口？

01

長(zhǎng)和將獲190億美元現(xiàn)金

3月4日晚間，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)和在港交所發(fā)布公告，公司已與貝萊德牽頭的財(cái)團(tuán)就交易初步基本條款達(dá)成原則性協(xié)議。

具體來(lái)看，長(zhǎng)和擬向該財(cái)團(tuán)全數(shù)出售持有的和記港口控股（HPHS）及和記港口集團(tuán)控股（HPGHL）股權(quán)，二者合計(jì)控制著和記港口集團(tuán)80%的全球權(quán)益。此交易涉及的標(biāo)的資產(chǎn)覆蓋亞歐美洲23個(gè)國(guó)家的43個(gè)港口，包含199個(gè)泊位及配套的智能碼頭管理系統(tǒng)、全球物流網(wǎng)絡(luò)等核心資源。同時(shí)，長(zhǎng)和還將向貝萊德財(cái)團(tuán)出售巴拿馬港口公司（PPC）90%股權(quán)。

公告顯示，此次交易整體出售的總資產(chǎn)價(jià)值約為227.65億美元，權(quán)益價(jià)值約為177.65億美元，出售80%股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值為142.12億美元，長(zhǎng)和預(yù)期該交易將為長(zhǎng)和帶來(lái)逾190億美元的現(xiàn)金款項(xiàng)收入。

需注意的是，出售資產(chǎn)不包括和記港口集團(tuán)信托在中國(guó)香港和中國(guó)內(nèi)地營(yíng)運(yùn)的港口，如鹽田國(guó)際、香港國(guó)際貨柜碼頭等戰(zhàn)略資產(chǎn)。涉及巴拿馬港口公司的交易有待巴拿馬政府確認(rèn)擬議的收購(gòu)和出售條款后進(jìn)行。

消息一出，長(zhǎng)和將扭轉(zhuǎn)盈利下滑趨勢(shì)，股價(jià)也隨之瘋漲。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，長(zhǎng)和收益總額為2326.44億港元，同比增長(zhǎng)3.92%；EBITDA總額為634.22億港元，同比增長(zhǎng)3.71%；呈報(bào)盈利為102.05億港元，同比減少9%。

3月5日，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)和”，0001.HK）股價(jià)暴漲，盤中漲幅一度超過(guò)24%。

3月5日，長(zhǎng)和股價(jià)暴漲，盤中漲幅一度超過(guò)24%。截至收盤，公司股價(jià)報(bào)47.01港元，漲幅達(dá)21.86%，成交額53.97億港元，總市值飆升至1804億港元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于長(zhǎng)和而言，獲得的巨額現(xiàn)金收益將為其后續(xù)戰(zhàn)略布局提供充足資金。一方面，可用于償還債務(wù)、降低杠桿，進(jìn)一步穩(wěn)固財(cái)務(wù)狀況；另一方面，可投入到回報(bào)率更高的核心業(yè)務(wù)或新興領(lǐng)域，提升集團(tuán)整體盈利能力。

摩根大通近期研報(bào)指出，巴拿馬港口業(yè)務(wù)對(duì)長(zhǎng)和的貢獻(xiàn)度極小，2024年上半年該區(qū)域EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）不足集團(tuán)總值的1%，在港口業(yè)務(wù)板塊中也僅占3.9%的吞吐量。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，港口業(yè)務(wù)雖是長(zhǎng)和集團(tuán)旗下第三大主營(yíng)業(yè)務(wù)且盈利穩(wěn)定，去年上半年大中華區(qū)以外的港口業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)178億港元營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)EBITDA 62.5億港元，但此次大規(guī)模出售港口資產(chǎn)，長(zhǎng)和意在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。公告稱，交易完成后預(yù)估其凈負(fù)債率將從23.6%降至18%以下。

瑞銀認(rèn)為，若然上述交易最終能落實(shí)，料將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生非常積極的影響，因?yàn)?90億美元的現(xiàn)金收益將超過(guò)當(dāng)前市值，因該股估值僅為預(yù)測(cè)今年股價(jià)對(duì)賬面值的0.23倍，股價(jià)上漲潛力可能取決于可能向股東返還多少，該行正在等待管理層對(duì)收益用途的評(píng)論。

02

貝萊德躋身全球三大港口運(yùn)營(yíng)商

作為“買家”，貝萊德究竟是什么來(lái)歷？

貝萊德財(cái)團(tuán)即貝萊德集團(tuán)，由拉里·芬克（或翻譯為勞倫斯·芬克）于1988年創(chuàng)立，初始團(tuán)隊(duì)包括8名猶太人，總部位于美國(guó)紐約曼哈頓。

有資料顯示，拉里·芬克被譽(yù)為“華爾街教父”，就是出身猶太民族。

成立初期，貝萊德僅是一家資產(chǎn)規(guī)模10億美元的債券投資機(jī)構(gòu)，作為黑石集團(tuán)（Black Stone）旗下的資管子公司“黑石財(cái)務(wù)管理公司”存在。

1992年，貝萊德開始獨(dú)立運(yùn)作。1994年，貝萊德與黑石集團(tuán)在薪酬和股權(quán)分配上產(chǎn)生分歧后分離，黑石集團(tuán)將其持有的貝萊德股份轉(zhuǎn)讓給了PNC金融服務(wù)集團(tuán)。

1999年，貝萊德在紐約證券交易所上市，并自主研發(fā)了核心系統(tǒng)阿拉�。ˋladdin），為全球投資業(yè)務(wù)提供了技術(shù)支持。

進(jìn)入21世紀(jì)后，貝萊德通過(guò)一系列收購(gòu)和兼并活動(dòng)，迅速擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模和影響力。例如，2006年與美林資管（MLIM）合并，2009年出資135億美元收購(gòu)巴克萊全球投資者有限公司等。

2024年1月12日，貝萊德宣布以接近125億美元的對(duì)價(jià)收購(gòu)全球基礎(chǔ)建設(shè)合伙公司（GIP）。

目前，貝萊德的業(yè)務(wù)范圍逐漸涵蓋股票、固定收益投資、現(xiàn)金管理、另類投資、房地產(chǎn)及咨詢策略等多個(gè)領(lǐng)域，為全球100多個(gè)國(guó)家地區(qū)的客戶提供多樣化的資產(chǎn)管理服務(wù)。

貝萊德也于2017年成立了貝萊德投資管理（上海）作為私募基金，并于2020年8月獲批成為中國(guó)境內(nèi)首家外商獨(dú)資公募基金管理公司。此外，由貝萊德等機(jī)構(gòu)共同設(shè)立的貝萊德建信理財(cái)也于2021年5月開業(yè)，進(jìn)一步鞏固了貝萊德在中國(guó)市場(chǎng)的地位。

3月3日，香港交易所數(shù)據(jù)顯示，貝萊德（BlackRock）于2月25日增持了中國(guó)工商銀行、中興通訊和友邦保險(xiǎn)的股份。

具體而言，貝萊德在工商銀行的持股比例從4.99%升至5.07%，在中興通訊的持股比例從4.83%升至5.11%，在友邦保險(xiǎn)的持股比例從5.94%升至6.13%。

值得一提的是，2025年1月9日，貝萊德致信機(jī)構(gòu)客戶，稱其已退出凈零排放資產(chǎn)管理者聯(lián)盟（Net Zero Asset Managers）。

從與長(zhǎng)和的交易來(lái)看，將對(duì)全球港口運(yùn)營(yíng)行業(yè)格局將產(chǎn)生重大影響。交易完成后，貝萊德財(cái)團(tuán)將實(shí)質(zhì)控制全球約10.4%的集裝箱碼頭吞吐量，躋身全球三大港口運(yùn)營(yíng)商之列。

據(jù)市場(chǎng)消息，特朗普在就職第一天就承諾要奪回巴拿馬運(yùn)河。

知情人士透露，幾周后，貝萊德CEO芬克就與白宮通了電話，據(jù)悉貝萊德有意收購(gòu)運(yùn)河兩岸的港口，將其轉(zhuǎn)移到美國(guó)人手中。

不過(guò)，長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)聯(lián)席董事總經(jīng)理西克斯特在一份聲明中表示，公司收到了多份收購(gòu)要約，這筆交易“純屬商業(yè)性質(zhì)，與近期的政治新聞毫無(wú)關(guān)聯(lián)”。

END

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

       原文標(biāo)題 : 李嘉誠(chéng)，大舉拋售！