大盤(pán)全天震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一，滬指重回3000點(diǎn)上方。

盤(pán)面上，房地產(chǎn)板塊全天大漲，福星股份、中交地產(chǎn)、大龍地產(chǎn)漲停。國(guó)企改革概念股午后走強(qiáng)，南京國(guó)資股領(lǐng)漲，南京商旅、南京港漲停。教育股震蕩走強(qiáng)，國(guó)新文化、中國(guó)高科等多股漲停。傳媒、游戲股表現(xiàn)分化，文投控股、龍版?zhèn)髅健⒆x者傳媒漲停。板塊方面，教育、房地產(chǎn)、貿(mào)易、零售等板塊漲幅居前。

下跌方面，CPO概念股陷入調(diào)整，騰景科技跌超5%。光刻機(jī)、BC電池、CPO、腦機(jī)接口等板塊跌幅居前�？傮w上個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3100只個(gè)股上漲。

截至收盤(pán)，滬指漲0.4%，深成指跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.62%。滬深兩市今日成交額7875億，較上個(gè)交易日縮量1240億。北向資金全天凈賣(mài)出50.24億元，其中滬股通凈賣(mài)出18.29億元，深股通凈賣(mài)出31.95億元。

01

房地產(chǎn)板塊迎反彈信號(hào)？

今日，房地產(chǎn)板塊迎來(lái)一波拉升，板塊指數(shù)一度漲超3%，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停，千億巨頭保利發(fā)展一度漲超8%。

消息面上，12月11日盤(pán)后，保利發(fā)展公告稱(chēng)，擬以10億-20億元回購(gòu)股份。同時(shí)，公司實(shí)際控制人保利集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，金額2.5億-5億元，增持價(jià)格不超過(guò)15.19元/股。

值得一提的是，保利發(fā)展回購(gòu)或集團(tuán)增持，與房地產(chǎn)板塊觸底反彈，這兩件事在A股歷史上多次同步發(fā)生。此次保利發(fā)展再出手，是否又是板塊反彈的信號(hào)？

回顧上一輪房地產(chǎn)板塊反彈，源于2021年8月4日晚，公司公告稱(chēng)，實(shí)控人保利集團(tuán)擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò)公司總股本2%股份，公告當(dāng)日，保利集團(tuán)已完成首次增持50萬(wàn)股。彼時(shí)，保利發(fā)展股價(jià)正處于階段性的歷史底部，隨后迎來(lái)一波大漲行情。與之同步，地產(chǎn)板塊也走出階段性底部，迎來(lái)反彈。

此外，2008年9月、2014年2月、2015年8月，實(shí)控人保利集團(tuán)都出臺(tái)了增持計(jì)劃，同期，保利發(fā)展的股價(jià)都處在階段性底部，房地產(chǎn)板塊指數(shù)也接近階段底部。隨后，保利發(fā)展和房地產(chǎn)板塊都迎來(lái)了顯著的上漲行情。

12月11日，保利發(fā)展盤(pán)中股價(jià)再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，房地產(chǎn)板塊指數(shù)也處于歷史底部區(qū)域。隨著保利發(fā)展出手，房地產(chǎn)板塊今日迎來(lái)反彈，上述規(guī)律若是再次靈驗(yàn)，也將對(duì)當(dāng)下的A股形成明顯提振。

對(duì)于房地產(chǎn)板塊，國(guó)信證券表示，樓市真實(shí)復(fù)蘇是行情開(kāi)啟的關(guān)鍵，雖然四季度可能很難看到明確的銷(xiāo)售復(fù)蘇，但向后看半年，目前應(yīng)是基本面的最低點(diǎn)，可適當(dāng)布局。而隨著高能級(jí)城市需求端政策逐步落地，土儲(chǔ)質(zhì)量?jī)?yōu)、投資強(qiáng)度穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)房企將顯著受益于樓市熱度的邊際改善。

02

市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)換？

從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，近期A股始終保持著小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股的走勢(shì)，AI、算力、汽車(chē)、消費(fèi)電子等板塊受益于層出不窮的消息面催化，都有不同程度的拉升，小微市值股聚集的北交所更是一度迎來(lái)暴漲。

對(duì)于A股小微盤(pán)股行情是否會(huì)成為概念炒作，私募業(yè)內(nèi)的看法也較為“積極”。

據(jù)私募排排網(wǎng)獨(dú)家問(wèn)卷調(diào)查，對(duì)于本輪小微盤(pán)股行情的“行情定性”，有占比高達(dá)57.78%的私募機(jī)構(gòu)表示，本輪行情并不是“純主題或題材炒作”，而是市場(chǎng)自身風(fēng)格的體現(xiàn)，并疊加了“可能的政策面正面預(yù)期”；有31.11%的私募機(jī)構(gòu)“相對(duì)謹(jǐn)慎”地認(rèn)為，相關(guān)行情可能是少部分資金抓住題材風(fēng)口的炒作；另有11.11%的私募機(jī)構(gòu)表示，對(duì)于行情的定性需要“邊走邊看”。

前述問(wèn)卷調(diào)查進(jìn)一步顯示，有60%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前小微盤(pán)股的交易擁擠度、泡沫化程度并不十分突出，相關(guān)主題、板塊的強(qiáng)勢(shì)行情可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間；22.22%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為“持續(xù)性尚需觀察”；只有17.78%的私募機(jī)構(gòu)表示，目前小微盤(pán)股泡沫風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常突出，行情預(yù)計(jì)難以走遠(yuǎn)。

不過(guò)，今日領(lǐng)漲方向輪動(dòng)至船舶、地產(chǎn)等較為邊緣性的板塊，AI方向則陷入整理，同時(shí)，上證50等大盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)今日也強(qiáng)于中小盤(pán)指數(shù)。這是否意味著A股市場(chǎng)將迎來(lái)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

事實(shí)上，大小盤(pán)風(fēng)格更多與資金面有關(guān)，在存量博弈階段，小盤(pán)相對(duì)占優(yōu)，在增量資金加速入場(chǎng)階段，大盤(pán)占優(yōu)可能性更大。今日不足8000億元的總成交額還是難以支撐大盤(pán)股行情。銀河證券預(yù)判，2024年總體上會(huì)是小盤(pán)股相對(duì)占優(yōu)，但下半年美國(guó)貨幣政策迎來(lái)拐點(diǎn)，外資凈流出幅度有望收窄，大盤(pán)股局部占優(yōu)可能性逐漸增大。

至于成長(zhǎng)和價(jià)值的風(fēng)格變化，銀河證券認(rèn)為，當(dāng)中美利差收窄時(shí)，成長(zhǎng)股估值對(duì)分母端利率水平更敏感。同時(shí)M1-M2剪刀差改善，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高時(shí)，成長(zhǎng)占優(yōu)可能性相對(duì)較高。綜合判斷，2024年上半年成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格相對(duì)均衡，但隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，下半年成長(zhǎng)股占優(yōu)可能性逐步上升。

03

李蓓：現(xiàn)在是20年一遇的機(jī)會(huì)

最后，分享一下私募的最新觀點(diǎn)。

半夏投資近日發(fā)布李蓓撰寫(xiě)的半夏宏觀對(duì)沖11月月報(bào)，對(duì)于近期A股走勢(shì)偏弱的原因進(jìn)行了分析，并給出了對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)的看法。

李蓓表示，在過(guò)去一個(gè)多月，中國(guó)股票的表現(xiàn)的確遠(yuǎn)弱于預(yù)期。事后看，判斷的偏差來(lái)自于兩點(diǎn)：一方面是雖然美債利率大幅下行，美元持續(xù)貶值，但是北向并沒(méi)有回流A股，而是繼續(xù)賣(mài)出。另一方面是國(guó)內(nèi)的存量資金減倉(cāng)換倉(cāng)，尤其是減了順周期的大股票，加倉(cāng)了跟宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度不高的傳媒科技類(lèi)小股票。

對(duì)于外資繼續(xù)流出，李蓓總結(jié)稱(chēng)，部分外資機(jī)構(gòu)，尤其是配置型的基金，比如養(yǎng)老金、FOF等，它們的調(diào)倉(cāng)周期長(zhǎng)。因?yàn)樾枰�贖回其投資的多頭基金及對(duì)沖基金，而這些基金很多是季度甚至年度開(kāi)放。所以，這些配置型機(jī)構(gòu)幾個(gè)月前已經(jīng)做出降低中國(guó)資產(chǎn)占比的決策，但實(shí)施的過(guò)程需要持續(xù)若干個(gè)月，至今尚未完成。由于年底是大部分基金的開(kāi)放日，所以年底這種調(diào)倉(cāng)行為集中體現(xiàn)。（表現(xiàn)在外，就是北向資金持續(xù)凈流出A股）

但對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)，李蓓明顯更樂(lè)觀。

政策刺激方面，她指出，2024年也會(huì)是中央財(cái)政顯著擴(kuò)張的一年，市場(chǎng)此刻的擔(dān)憂是過(guò)慮的。隨著年底或明年初PSL的資金到位，城中村拆遷的開(kāi)始，房票的大量發(fā)出，明年上半年就可以看到地產(chǎn)銷(xiāo)售的回升，后續(xù)是房?jī)r(jià)的企穩(wěn)，觀望性需求的入場(chǎng)，隨后向上的循環(huán)開(kāi)啟。屆時(shí)當(dāng)前市場(chǎng)的大部分的擔(dān)憂都會(huì)被化解。

對(duì)于A股，李蓓稱(chēng)，現(xiàn)在有更大的把握認(rèn)為未來(lái)兩年是A股大盤(pán)指數(shù)的牛市。“現(xiàn)在股市是20年一遇的機(jī)會(huì)，果斷的提高倉(cāng)位，并愿意承擔(dān)一定的波動(dòng)和回撤，愿意保持較高的股票倉(cāng)位�！痹诖饲跋�息中，李蓓也曾表示，“未來(lái)五到十年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)或是中國(guó)股市的白天，是賺錢(qián)之時(shí)�！�

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       原文標(biāo)題 : ?重磅信號(hào)！A股將有大變化？