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長期以來，網(wǎng)約車模式處于野蠻生長的狀態(tài)，燒錢補(bǔ)貼成為常態(tài)。一些網(wǎng)約車平臺企業(yè)靠燒錢補(bǔ)貼，拉升了用戶數(shù)量的高速增長。在這條賽道上，快狗打車一直比較活躍，與貨拉拉一起，構(gòu)成了城市速運(yùn)業(yè)務(wù)的南北雙雄。

快狗打車的前身為58同城旗下的速運(yùn)業(yè)務(wù)，后來經(jīng)過一系列的資本運(yùn)作和合并，該業(yè)務(wù)于2018年升級為快狗打車，并獨(dú)立運(yùn)作尋求上市。公開資料顯示，快狗打車的定位為“拉貨的打車平臺”，致力于為用戶隨時提供物流運(yùn)輸服務(wù)。

2021年8月底，快狗打車向香港聯(lián)交所遞表上市申請，聘請了中金、UBS、交銀國際、農(nóng)銀國際等機(jī)構(gòu)擔(dān)任IPO聯(lián)席保薦人，在其招股書中還披露了58同城、到家集團(tuán)、淘寶、菜鳥等股東。

按照招股書，快狗打車預(yù)計(jì)通過上市募資4億～5億美元，尋求上市估值30億美元。目前有消息稱快狗打車已經(jīng)開始預(yù)路演，預(yù)期于3月3日正式登陸港交所。

虧損依然嚴(yán)重

2018年至2020年，快狗打車的營收分別為4．53億元、5．48億元和5．30億元，毛利分別為1．04億元、1．73億元、1．83億元，同期的毛利率分別為23％、31．6％、34．6％；2020年前三季度和2021年前三季度，毛利分別為1．3億元、1．7億元。

然而虧損也是顯而易見的，2018年至2020年，快狗打車虧損凈額分別為10．7億元、1．8億元和6．58億元；2020年及2021年前三季度，虧損凈額分別為4．7億元和3．93億元。

快狗打車的虧損主要來自于兩大部分，一個是收入成本，一個是銷售和營銷費(fèi)用。收入成本中占比最大的是物流服務(wù)供應(yīng)商的分包費(fèi)用，近年來一直占到總收入比重的五成左右。

銷售和營銷費(fèi)用主要包括雇員福利費(fèi)用、推廣及廣告、對平臺服務(wù)交易用戶的獎勵，2018年至2020年，這部分支出占到總收入比重分別為115．7％、54％和36．7％。這個數(shù)據(jù)一個明顯的變化是占比在不斷下降，但在2021年前三季度，這個占比又重新回到48．9％。

梳理一下，快狗打車主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是平臺業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)。平臺業(yè)務(wù)即通過平臺匹配司機(jī)和托運(yùn)人，促成同城物流服務(wù)，主要是服務(wù)于個人和中小企業(yè)，為其提供拉貨、搬家等服務(wù)，快狗打車向司機(jī)收取服務(wù)費(fèi)，也就是俗稱的抽成。

企業(yè)服務(wù)指為企業(yè)提供計(jì)劃同城物流服務(wù)和按需的同城物流服務(wù)，會根據(jù)具體情況和企業(yè)客戶協(xié)商服務(wù)費(fèi)，這也是快狗打車最有優(yōu)勢的部分。增長服務(wù)包括為司機(jī)提供加油站、車輛維修保養(yǎng)位置信息，折扣燃油卡等等，目前這部分產(chǎn)生的收入占比仍較低。

這幾年，快狗打車的平臺業(yè)務(wù)收入占總收入的比重為四成左右，企業(yè)業(yè)務(wù)收入占總收入的比重為六成左右，增值服務(wù)收入占總營收的比重僅在1％～4％左右。

為了減少虧損，快狗打車采取了一些措施。比如快狗打車將目光轉(zhuǎn)向司機(jī)，借助提高抽傭率的方式提高毛利率和總營收。

根據(jù)招股書，快狗打車在2018－2020年和2021年前三季度，對中國內(nèi)地司機(jī)的平均抽傭率分別為5．8％、8．2％、9．8％和11．7％，顯現(xiàn)出逐年上升的趨勢，而對亞洲其他國家及地區(qū)司機(jī)的平均抽傭率則從4．5％提升至8．7％，幾乎翻了一倍。這讓平臺與司機(jī)之間的裂痕由此產(chǎn)生。

快狗打車認(rèn)為，抽傭率的提升對公司毛利率的提升產(chǎn)生了促進(jìn)作用，這也意味著平臺定價能力增強(qiáng)。但是隨著抽傭率的提高，會引起司機(jī)端的不滿，因此也會遭到投訴。

此外，快狗打車作為一家線上運(yùn)力平臺、扎根于互聯(lián)網(wǎng)的科技公司，其研發(fā)費(fèi)用近年來卻一直處于下降狀態(tài)，從2018年的7633．7萬元下降至2021年前三季度的2634．9萬元，占總收入的比重從16．8％下降至5．6％。

市占率不斷下降

資料顯示，快狗打車在和貨拉拉南北對峙期間，實(shí)力和貨拉拉相當(dāng)，數(shù)據(jù)也相差不多。2019年的數(shù)據(jù)顯示，貨拉拉司機(jī)端用戶300萬，注冊用戶達(dá)到2800萬；快狗打車的司機(jī)用戶為300萬，注冊用戶為1980萬。

而兩家的特點(diǎn)就是優(yōu)勢突出，貨拉拉的優(yōu)勢在C端市場，而快狗打車的前身58速運(yùn)因?yàn)樵贐端市場有優(yōu)勢，這也是貨拉拉當(dāng)時一直發(fā)力追趕快狗打車的領(lǐng)域。

對于仍處于發(fā)展期的“互聯(lián)網(wǎng)”屬性的公司來說，前期燒錢換增長穩(wěn)固市場無可厚非，但是從招股書來看，快狗打車“不進(jìn)反退”，用戶數(shù)據(jù)減少，與貨拉拉的差距拉大。

比如從月活數(shù)據(jù)與訂單數(shù)量來看，從2018年至2021年9月30日，快狗打車的平均托運(yùn)人月活數(shù)量與托運(yùn)訂單數(shù)量一直呈現(xiàn)遞減的狀態(tài)。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年到2020年及2021年前9個月，中國內(nèi)地的月活用戶分別為69萬、66萬、49萬、43萬。即便是加上海外市場的數(shù)據(jù)，快狗打車的全部月后用戶分別為87萬、84萬、64萬和59萬。3年間，快狗打車失去了近三分之一的月活用戶和約4成的訂單數(shù)量。

這導(dǎo)致快狗打車的市占率排名在下滑。據(jù)弗若斯特沙利文2020年交易總額的數(shù)據(jù)，貨拉拉以54．7％的市占率遙遙領(lǐng)先；快狗打車排在第二，但市占率僅有5．5％，快狗打車體量僅為貨拉拉的1／10；滿幫當(dāng)時以3．1％的市占率排在第三位。

如今隨著滴滴貨運(yùn)憑借滴滴打車的流量、資金等優(yōu)勢，快速超過了快狗打車，成為同城貨運(yùn)市場排名第二的存在，市場排位再次出現(xiàn)變化。

如今在同城貨運(yùn)市場上基本形成了貨拉拉、滿幫集團(tuán)、滴滴貨運(yùn)和快狗打車四方拉鋸的競爭格局，未來鹿死誰手，猶未可知，但顯然快狗打車并不占優(yōu)勢。

在如今拼效率的時代，貨運(yùn)數(shù)字化正在行業(yè)內(nèi)快速推進(jìn)，也就是說，同城貨運(yùn)還未到終局。下半場，快狗打車寄希望于盡快上市搶占先機(jī)，這步棋能否助力快狗打車迅速改變局面，仍然值得后續(xù)關(guān)注。

       原文標(biāo)題 : 快狗打車虧損依然嚴(yán)重，上市能搶占先機(jī)嗎？