??資本偵探原創(chuàng)

作者 ｜ 婷婷

11年前，愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)牽手天王周杰倫，一舉打開(kāi)市場(chǎng)知名度。在周天王長(zhǎng)達(dá)11年的陪伴下，愛(ài)瑪幾經(jīng)波折，終于走到了IPO前夜。

在2012年、2018年、2019年三次闖關(guān)失敗后，今年11月26日晚間，愛(ài)瑪終于成功過(guò)會(huì)，即將登陸A股。如無(wú)意外，愛(ài)瑪將成為繼雅迪、新日、小牛之后第四家上市的電動(dòng)二輪車(chē)公司。

愛(ài)瑪過(guò)會(huì)的消息為電動(dòng)二輪車(chē)賽道吸引了更多注意。

今年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)為以特斯拉為首的造車(chē)新勢(shì)力而瘋狂。與此同時(shí)，在不被注意的隱秘角落，二輪電動(dòng)車(chē)也同樣實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)：截至12月1日，小牛今年以來(lái)股價(jià)漲幅約為250％，新日漲幅約為170％，雅迪漲幅達(dá)到了驚人的620％——增長(zhǎng)幅度甚至超過(guò)特斯拉。

雅迪、愛(ài)瑪、小牛，與正當(dāng)風(fēng)口的新能源汽車(chē)品牌們，同屬于電動(dòng)出行領(lǐng)域，二輪車(chē)與四輪車(chē)的行業(yè)發(fā)展，也存在著一定程度的關(guān)聯(lián)，兩個(gè)賽道都在今年上演了同樣的增長(zhǎng)曲線——似乎只要與電動(dòng)及出行相關(guān)，就能在資本市場(chǎng)上演傳奇。

更大的變量在于新入局的玩家：美團(tuán)、哈羅正試圖將共享的風(fēng)吹進(jìn)電動(dòng)自行車(chē)領(lǐng)域；同時(shí)，小米等科技公司也在通過(guò)生態(tài)鏈的方式悄然布局。

各路勢(shì)力夾擊下，在略顯瘋狂的資本面前，與當(dāng)前成績(jī)相比，電動(dòng)二輪車(chē)更為值得關(guān)注的問(wèn)題是：未來(lái)將向何處去。

千億藍(lán)海

二輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)以電動(dòng)自行車(chē)為主，整體上，中國(guó)的電動(dòng)自行車(chē)發(fā)展經(jīng)歷了幾個(gè)階段。

20世紀(jì)末是國(guó)內(nèi)二輪電動(dòng)車(chē)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，彼時(shí)，電動(dòng)車(chē)行業(yè)初現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模，關(guān)鍵技術(shù)取得突破、性能提升，電動(dòng)自行車(chē)突破國(guó)標(biāo)，開(kāi)始成為摩托車(chē)和自行車(chē)的替代品。也正在那時(shí)，如今人們耳熟能詳?shù)难诺吓c愛(ài)瑪相繼成立。

2004年，以新日、綠源、千鶴、大陸鴿等品牌為代表的上規(guī)模企業(yè)形成。而且按照南北差異，形成了江蘇無(wú)錫、浙江、天津?yàn)榇�表的三大產(chǎn)業(yè)聚集地，2005 年中國(guó)電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)量突破1000萬(wàn)輛。

其中，來(lái)自天津的愛(ài)瑪、富士達(dá)、科林等自行車(chē)企業(yè)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)符合北方消費(fèi)者需求的簡(jiǎn)易款電動(dòng)自行車(chē)。而無(wú)錫的雅迪、新日、速派奇等，則是以攻豪華款為專(zhuān)長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)的“南豪華、北簡(jiǎn)易”就此形成，并影響至今。

2007年至2013年，電動(dòng)自行車(chē)進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，2013年產(chǎn)量突破3000萬(wàn)輛。

2014年，電動(dòng)自行車(chē)保有量超過(guò)2億。市場(chǎng)逐漸趨于飽和，電動(dòng)自行車(chē)呈現(xiàn)兩極分化的趨勢(shì)，行業(yè)來(lái)到一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

經(jīng)過(guò)十余年高速發(fā)展，彼時(shí)市場(chǎng)環(huán)境非常惡劣：從業(yè)者很多，良莠不齊，導(dǎo)致市場(chǎng)上充斥大量質(zhì)量不好的電動(dòng)自行車(chē)，鋼管越來(lái)越輕，電池沒(méi)保障，零配件性能也越來(lái)越差，行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)，全產(chǎn)業(yè)鏈幾乎都不賺錢(qián)。

行業(yè)龍頭雅迪在此時(shí)思考起了轉(zhuǎn)型。從2015年起，雅迪開(kāi)始嘗試從“草根”走向“高端”。到了2015年下半年，雅迪的中高端車(chē)型同比增長(zhǎng)80％，2016年雅迪高端車(chē)型銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)63％，同年，雅迪上市，繼續(xù)鞏固自身的高端形象。

2014年成為電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的另一個(gè)原因是，這一年新興品牌小牛成立。小牛因?yàn)椤?7歲成為華為副總裁，被任正非視為接班人”的天才少年李一男而備受關(guān)注，而在一眾電動(dòng)自行車(chē)企業(yè)中，小牛也帶有新一代企業(yè)的新氣息：就如電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)中的特斯拉一樣，小牛希望以新技術(shù)、新理念對(duì)傳統(tǒng)電動(dòng)品牌發(fā)起沖擊。初出茅廬的小牛被注入了更新鮮的商業(yè)色彩，例如速度——2018年10月，在成立四年后，小牛沖入美股市場(chǎng)。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)20年的發(fā)展，雖然新老玩家接連上場(chǎng)，但電動(dòng)自行車(chē)的市場(chǎng)卻依然處于有增量可挖的紅利期，這也成為行業(yè)能在二級(jí)市場(chǎng)得到持續(xù)認(rèn)可的重要支撐因素。

增量一部分來(lái)源于“新國(guó)標(biāo)”下的換車(chē)潮。2018年5月15日《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》出臺(tái)，于2019年4月15日正式實(shí)施。據(jù)估計(jì)，我國(guó)現(xiàn)有兩輪電動(dòng)車(chē)保有量3億多輛，參照新國(guó)標(biāo)的技術(shù)規(guī)范，約70％不符合新國(guó)標(biāo)的要求，理論上有2．1億輛需要替換。

另一部分增量來(lái)自于海外市場(chǎng)。其中，亞太是電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的絕對(duì)重鎮(zhèn)，根據(jù)EBWR和Statista披露的歷年數(shù)據(jù)，亞太地區(qū)占據(jù)了電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)94．39％的市場(chǎng)份額。因此，亞太也成為了目前電動(dòng)車(chē)品牌的主要目標(biāo)市場(chǎng)，小牛在最新披露的財(cái)報(bào)中表示計(jì)劃在今年第四季度面向印尼市場(chǎng)推出新的Gova產(chǎn)品。

此外，得益于歐洲政府持續(xù)推進(jìn)出行節(jié)能減排鼓勵(lì)措施，歐洲市場(chǎng)也消化了大量來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口電動(dòng)自行車(chē)。

政策刺激下的換車(chē)潮、海外市場(chǎng)的大量空白，以及今年疫情對(duì)私人出行方式的利好，共同催生出屬于電動(dòng)車(chē)的新藍(lán)海。咨詢公司弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)2019年至2023年的市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率將提升至7．22％，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1089．9億元。

水大魚(yú)大，廝殺也更加激烈。

新舊對(duì)抗

一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，自2014年之后，四輪車(chē)與二輪車(chē)賽道，同時(shí)上演了一場(chǎng)新舊對(duì)抗賽。

小牛是屬于二輪車(chē)賽道的“造車(chē)新勢(shì)力”。其發(fā)展歷程與蔚來(lái)頗具相似性：它們成立于同一時(shí)期，并在2018年前后腳登陸美股市場(chǎng)。在定位上，蔚來(lái)與小牛在成立之初就著眼于高端市場(chǎng)，這將它們與比亞迪、雅迪、愛(ài)瑪?shù)葌鹘y(tǒng)品牌相區(qū)別。

小牛的另一大特點(diǎn)，在于其全系產(chǎn)品皆采用鋰電池，而非電動(dòng)市場(chǎng)流行的鉛酸電池。在新國(guó)標(biāo)落地后，質(zhì)量更輕、續(xù)航能力更強(qiáng)的鋰電池已經(jīng)成為市場(chǎng)主流之選。

不過(guò)在電動(dòng)自行車(chē)賽道，新勢(shì)力的故事并沒(méi)有那么受追捧。

隨著技術(shù)的逐漸成熟與大眾消費(fèi)觀念的變化，強(qiáng)調(diào)高端、智能、新潮的新勢(shì)力們成為了未來(lái)的代名詞。資本市場(chǎng)逐漸將票投給了新勢(shì)力們，目前，四輪車(chē)領(lǐng)域特斯拉市值已遙遙領(lǐng)先于所有傳統(tǒng)車(chē)企，蔚來(lái)今年股價(jià)也出現(xiàn)了超十倍的增長(zhǎng)，同時(shí)業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為亮眼，實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正的突破。

反觀二輪車(chē)賽道，盡管在二級(jí)市場(chǎng)大環(huán)境利好的情況下，小牛也實(shí)現(xiàn)了超兩倍的股價(jià)增長(zhǎng)，但與蔚來(lái)等電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)的大受追捧相比，小牛受到的關(guān)注度與認(rèn)可度明顯低了很多。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，小牛的表現(xiàn)也不如人意。11月23日小牛發(fā)布了2020Q3財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，小牛各項(xiàng)指標(biāo)都不理想，導(dǎo)致業(yè)績(jī)發(fā)布后盤(pán)中股價(jià)一度跌近13％。

具體來(lái)看，小牛三季度的營(yíng)收為8．94億元，低于預(yù)期的9．84億元。從規(guī)模上看，雅迪、愛(ài)瑪依舊牢牢把握著市場(chǎng)，對(duì)小牛形成壓制：雅迪今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76億元，而小牛僅為8．7億元；愛(ài)瑪并未披露2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，作為參考，其2019上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44．5億元。

從營(yíng)收及銷(xiāo)量趨勢(shì)圖中可以看到，疫情對(duì)小牛銷(xiāo)量的影響較大，二季度、三季度小�；謴�(fù)增長(zhǎng)，但部分因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)依舊籠罩于疫情陰影之下，小牛增長(zhǎng)情況不如預(yù)期。

此外，影響營(yíng)收增速的更核心原因在于，小牛平均單車(chē)售價(jià)一再降低，三季度已跌破四千元。通過(guò)高端市場(chǎng)建立品牌效應(yīng)，再通過(guò)平價(jià)產(chǎn)品走量，是特斯拉、蔚來(lái)所采用的發(fā)展戰(zhàn)略，但小牛對(duì)這一戰(zhàn)略的具體實(shí)踐并不理想，對(duì)低價(jià)車(chē)型的日益依賴，拖累了營(yíng)收的增長(zhǎng)速度，也一定程度上縮小了小牛與其他電動(dòng)車(chē)品牌相比的差異性。

更值得憂慮的是小牛的盈利表現(xiàn)，今年以來(lái)，小牛的毛利率、凈利率水平普遍不如去年。

盈利能力的下滑也與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān)，驅(qū)動(dòng)小牛銷(xiāo)量增長(zhǎng)的G0車(chē)型，售價(jià)和毛利率較低，這系列車(chē)型銷(xiāo)量占比的提高，對(duì)小牛的整體毛利率產(chǎn)生了負(fù)面影響。另外，凈利率的下滑還需要?dú)w因于新車(chē)型研發(fā)過(guò)程中產(chǎn)生的大量研發(fā)費(fèi)用。

在四輪車(chē)賽道，如果只看營(yíng)收及銷(xiāo)量規(guī)模，特斯拉也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)車(chē)企，市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的判斷更多基于對(duì)其未來(lái)的信任。小牛讓市場(chǎng)失望的原因正在于，其三季度財(cái)報(bào)并未體現(xiàn)出積極的增長(zhǎng)趨勢(shì)及想象空間。更重要的是，與四輪車(chē)的車(chē)內(nèi)可拓展空間相比，二輪車(chē)能講的故事似乎相當(dāng)貧乏。

因此，資本對(duì)體量遠(yuǎn)不如傳統(tǒng)車(chē)企的新勢(shì)力們大為偏愛(ài)，卻對(duì)仍被傳統(tǒng)電動(dòng)自行車(chē)企業(yè)壓制的小牛亮出黃牌。

與小牛相比，雅迪、愛(ài)瑪兩大傳統(tǒng)電動(dòng)車(chē)品牌卻要風(fēng)光很多。

資本市場(chǎng)上，雅迪今年以來(lái)一路高漲，股價(jià)翻了六倍以上，總市值突破440億港元，而小牛的市值還在22億美元（約合170億港元）左右徘徊。即將登陸A股市場(chǎng)的愛(ài)瑪，其作為銷(xiāo)量規(guī)模僅次于雅迪的第二大電動(dòng)車(chē)品牌，在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也值得期待。

二輪車(chē)領(lǐng)域的新舊對(duì)抗中，以雅迪為首的傳統(tǒng)品牌仍然不可撼動(dòng)。小牛與蔚來(lái)兩家新勢(shì)力，發(fā)展節(jié)奏相似、風(fēng)格理念相仿，卻在今年走向了兩個(gè)不同的方向。

導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的，是四輪車(chē)與二輪車(chē)截然不同的玩法。

高端不起來(lái)的兩輪賽道

雖然同屬于電動(dòng)出行領(lǐng)域，但實(shí)質(zhì)上，二輪電動(dòng)車(chē)與電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)有著極大差別。

首先是進(jìn)入門(mén)檻。電動(dòng)汽車(chē)是公認(rèn)的吞金怪獸，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾公開(kāi)稱(chēng)，沒(méi)有200億元不要造車(chē)。小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬也曾感嘆：“以前看別人做車(chē)覺(jué)得100億太夸張了，現(xiàn)在自己跳進(jìn)去才知道，200億都不夠花�！�

相比之下，二輪電動(dòng)車(chē)企業(yè)的花費(fèi)則要小太多。小牛作為明星電動(dòng)車(chē)企業(yè)，其上市前總共經(jīng)歷四輪融資，都在數(shù)千萬(wàn)美元級(jí)別，與電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)輒上億美元的融資額來(lái)說(shuō)規(guī)模大大縮小。根據(jù)最新財(cái)報(bào)，截至九月底，小牛持有的非流動(dòng)資產(chǎn)僅為2．8億元，輕資產(chǎn)的特點(diǎn)也決定了二輪電動(dòng)車(chē)企業(yè)入場(chǎng)成本較低。

其次，在技術(shù)上，二輪電動(dòng)車(chē)的制造壁壘較低。

二輪電動(dòng)車(chē)企業(yè)一直具有重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)的特點(diǎn)，其生產(chǎn)工藝遠(yuǎn)不如汽車(chē)復(fù)雜，在上游供應(yīng)鏈上也未形成某個(gè)品牌獨(dú)有的護(hù)城河，各個(gè)品牌之間的車(chē)輛制造工藝并沒(méi)有大的差距。小牛采用的新潮造型、電動(dòng)車(chē)APP、智能傳感等創(chuàng)新功能，也極容易被模仿、抄襲。

門(mén)檻低、壁壘小，是電動(dòng)車(chē)行業(yè)一直以來(lái)市場(chǎng)相對(duì)混亂、參與者眾多、品質(zhì)良莠不齊的原因。隨著新國(guó)標(biāo)出臺(tái)，提高了電動(dòng)車(chē)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上淘汰了一批雜牌廠商，但依然有大量有實(shí)力、有資金的玩家可以輕松入局。

小牛采用的鋰電池最初是其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，隨著新國(guó)標(biāo)出臺(tái)，以及寧德時(shí)代等頭部動(dòng)力電池廠商紛紛切入二輪市場(chǎng)，與雅迪等傳統(tǒng)制造商牽手，新興品牌在鋰電池上的優(yōu)勢(shì)也逐漸被削弱。

再次，二輪車(chē)的產(chǎn)品特點(diǎn)、目標(biāo)受眾決定了其商業(yè)想象空間存在局限。局限不僅體現(xiàn)在車(chē)輛客單價(jià)低，還體現(xiàn)于軟件付費(fèi)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等新興商業(yè)模式可產(chǎn)生的價(jià)值較低。這也意味著智能化這一對(duì)汽車(chē)有著革命性意義的技術(shù)，對(duì)二輪車(chē)來(lái)說(shuō)價(jià)值打了折扣。

上述幾點(diǎn)決定了小牛等新興品牌，在二輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不足。雅迪、愛(ài)瑪依靠傳統(tǒng)品牌優(yōu)勢(shì)、經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，以及不遜色的產(chǎn)品能力，依舊穩(wěn)坐市場(chǎng)龍頭。

但是，無(wú)論是雅迪這一傳統(tǒng)龍頭，還是小牛這一后起之秀，都面臨著二輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)一些共通問(wèn)題。

一是低端向高端的突破存在困難。高端化是頭部電動(dòng)車(chē)企業(yè)近幾年的共同口號(hào)，但是從小牛的實(shí)踐中可以發(fā)現(xiàn)，即便品牌花費(fèi)了大力氣打造高端、年輕、時(shí)尚的標(biāo)簽，消費(fèi)者也對(duì)其低價(jià)的G0系列抱有更大熱情。

從消費(fèi)者層面來(lái)看，下沉市場(chǎng)仍然是消費(fèi)電動(dòng)車(chē)的主力市場(chǎng)，包括共享電動(dòng)車(chē)品牌，也是將區(qū)縣、三四線城市當(dāng)作主戰(zhàn)場(chǎng)。在一二線城市，電動(dòng)車(chē)仍然沒(méi)有大的突破。囿于低端市場(chǎng)一定程度上削弱了電動(dòng)車(chē)行業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與想象空間。

其次，電動(dòng)車(chē)行業(yè)普遍毛利率、凈利率水平低下。作為龍頭企業(yè)的雅迪，2020上半年其毛利率、凈利率分別為18．2％、5．1％。

導(dǎo)致盈利能力較弱的主要原因，一是制造成本，二是營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。由于各個(gè)品牌的產(chǎn)品不存在大的差異化壁壘，導(dǎo)致品牌們紛紛在營(yíng)銷(xiāo)上砸下重金，來(lái)建立品牌認(rèn)知，吸引消費(fèi)者。2009年時(shí)，愛(ài)瑪就以高價(jià)簽下周杰倫為其代言，雅迪去年還砸下重金簽下《速度與激情》主演范·迪賽爾。

二輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)多年野蠻生長(zhǎng)，如今也還有許多沉疴宿疾有待解決，這同樣意味著機(jī)會(huì)。

在千億藍(lán)海的誘惑下，更多的玩家加入到這場(chǎng)新舊對(duì)抗賽中，也為二輪電動(dòng)車(chē)的商業(yè)模式帶來(lái)了更多新的可能。

共享：敵人還是朋友？

兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)正迎來(lái)許多新的變量。

共享單車(chē)企業(yè)殺入電單車(chē)領(lǐng)域，重新調(diào)整了兩輪電動(dòng)車(chē)的供需關(guān)系。

一方面，共享電單車(chē)作為需求方，影響著整個(gè)二輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的格局。今年以來(lái)，哈啰、青桔、美團(tuán)三大共享單車(chē)品牌，都在加碼共享電單車(chē)，對(duì)大量C端消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，共享電單車(chē)的普及會(huì)降低它們購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品的意愿。

這使得一部分電動(dòng)車(chē)品牌的主要銷(xiāo)售客戶從C端向B端轉(zhuǎn)移。今年4月，據(jù)36氪消息，美團(tuán)下單了百萬(wàn)輛以上的共享電單車(chē)訂單，合作制造方包括富士達(dá)和新日，同時(shí)，美團(tuán)還獨(dú)家買(mǎi)斷了富士達(dá)一款Q8車(chē)型。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，新日2019年的銷(xiāo)量為170萬(wàn)輛，美團(tuán)的訂單對(duì)其來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一筆大買(mǎi)賣(mài)。但同時(shí)需要引起警惕的是，來(lái)自共享單車(chē)企業(yè)的訂單不具備可持續(xù)性，疊加C端消費(fèi)需求的降低，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)整個(gè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展可能消極影響大于積極影響。

另一方面，共享單車(chē)品牌似乎并不止甘心于做需求方，以哈啰為例，其正在切入制造領(lǐng)域。11月27日，哈啰出行執(zhí)行總裁李開(kāi)逐在一個(gè)論壇上透露，哈啰出行將切入家用兩輪電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)，推出智能兩輪“新物種”，預(yù)計(jì)第一代智能化產(chǎn)品將于明年初面世。

哈啰的入局無(wú)疑是對(duì)現(xiàn)有電動(dòng)車(chē)品牌的極大挑戰(zhàn)。哈啰透露，其未來(lái)有“自建工廠”的可能，并且產(chǎn)品定位不同于行業(yè)內(nèi)普遍采用的高端化定位，而是要做一款面向廣大用戶、擁有最高性價(jià)比的產(chǎn)品。無(wú)論這款產(chǎn)品在銷(xiāo)售者層面的表現(xiàn)如何，哈啰作為市場(chǎng)主要的共享單車(chē)品牌之一，只要完成了“自給自足”，就相當(dāng)于挖去了一塊大蛋糕。

其次，也有更多如小牛一樣的新興品牌正在涌現(xiàn)。如小米生態(tài)鏈企業(yè)九號(hào)電動(dòng)車(chē)，其背后有著小米、紅杉等資本的助力，并在今年十月底成功登陸科創(chuàng)板，是目前小牛的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

除了迎來(lái)新玩家的入局，二輪電動(dòng)車(chē)在商業(yè)模式上也有了更多新的可能性。尤其是在鋰電池成為主流，頭部動(dòng)力電池廠商切入之后，二輪車(chē)行業(yè)也開(kāi)始在換電、快充上進(jìn)行探索。

二輪車(chē)換電領(lǐng)域，已有多方兵馬布陣：

易馬達(dá)e換電在今年9月已完成C輪融資，過(guò)往投資者名單中包含了GGV紀(jì)源資本、云啟資本、中美綠色基金等；

中國(guó)鐵塔推出飛哥換電，主要是針對(duì)快遞物流、餐飲外賣(mài)行業(yè)，面向低速電動(dòng)車(chē)群體提供智能換電業(yè)務(wù)；

2017年成立的易騎換電，獲得了創(chuàng)新工場(chǎng)、梅花創(chuàng)投、騰訊投資、蔚來(lái)資本等知名投資方的加持；

去年6月，哈啰出行、寧德時(shí)代、螞蟻金服聯(lián)合出資10億元建立合資公司，推出哈啰換電服務(wù)。

同時(shí)，二輪電動(dòng)車(chē)快充領(lǐng)域也有新動(dòng)態(tài)，11月底，百城新能源、雅迪合資成立了新公司“懂鋰”，首創(chuàng)鋰電化二輪車(chē)全國(guó)快充網(wǎng)絡(luò)＋后服務(wù)生態(tài)模式，聯(lián)合寧德時(shí)代提供技術(shù)方案。

可以觀察到，在換電、快充等新興模式上，國(guó)家隊(duì)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、動(dòng)力電池巨頭都有極強(qiáng)的存在感，這也預(yù)示著這一領(lǐng)域的廝殺會(huì)分外激烈。

不過(guò)，短期來(lái)看，換電網(wǎng)絡(luò)與快充網(wǎng)絡(luò)的主要服務(wù)對(duì)象是外賣(mài)小哥群體與共享電單車(chē)。服務(wù)于C端消費(fèi)者的換電網(wǎng)絡(luò)，在選址、定價(jià)等方面都要做新的考量。并且，對(duì)更廣大的C端用戶來(lái)說(shuō)，二輪電動(dòng)車(chē)本身所承擔(dān)的出行里程有限，對(duì)換電與快充的需求相對(duì)較低。對(duì)C端二輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的換電、快充布局，還有待長(zhǎng)期發(fā)展。

目前市場(chǎng)對(duì)二輪車(chē)換電、快充的看重，一部分是來(lái)源于四輪車(chē)的示范效應(yīng)。伴隨造車(chē)新勢(shì)力成長(zhǎng)，電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的充電樁、換電網(wǎng)絡(luò)賽道都已擠滿了大量玩家，也促使了部分企業(yè)在二輪電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域進(jìn)行提前布局。正如上海暉騰新能源有限公司創(chuàng)始人陳浩在一次采訪中指出的，“兩輪換電的業(yè)務(wù)邏輯，某種程度上可以說(shuō)是電動(dòng)汽車(chē)的換電模式在兩輪場(chǎng)景中的應(yīng)用和實(shí)踐。”

自2014年以來(lái)，二輪車(chē)、四輪車(chē)賽道的新勢(shì)力都同時(shí)崛起，兩個(gè)行業(yè)的發(fā)展也呈現(xiàn)出許多相似性。但在深度分析后不難發(fā)現(xiàn)，二輪車(chē)與四輪車(chē)的行業(yè)特點(diǎn)、底層邏輯都相差甚遠(yuǎn)，這也使得兩個(gè)行業(yè)的新舊對(duì)抗賽呈現(xiàn)出不同的走向。

在市場(chǎng)情緒影響下，二輪電動(dòng)車(chē)賽道同樣獲得了來(lái)自資本的喝彩。但一片狂歡之中，更需要對(duì)二輪電動(dòng)車(chē)的獨(dú)特性保持清醒認(rèn)知，對(duì)行業(yè)始終不曾解決的低端、薄利等問(wèn)題保持慎重。

而隨著共享的浪潮蔓延到了電動(dòng)自行車(chē)領(lǐng)域，諸多變量影響下，行業(yè)更大的變局已在醞釀。