富瀚微的 IPC SoC 產(chǎn)品 FH8830、FH8630D、FH8630M、FH8632、FH8852、FH8856 系列已

集成智能模塊,可實(shí)施移動(dòng)偵測(cè)、人臉檢測(cè)、人形檢測(cè)、異常報(bào)警等應(yīng)用。其中 FH8852及 FH8856 滿足 H．265 /HEVC 視頻壓縮標(biāo)準(zhǔn)。目前 正自主研發(fā)智能算法等核心技術(shù),正加速推進(jìn) AI 芯片落地。

在監(jiān)控?cái)z像頭之外,富瀚微還在進(jìn)軍汽車電子(車載攝像頭)和智能硬件(家用攝像頭)領(lǐng)域,不過(guò)規(guī)模都還很小。

由于車載攝像頭多采用有線連接方式,模擬攝像機(jī)為主要類型,因此ISP成為車載攝像圖像信號(hào)處理芯片的首選方案。目前下游汽車領(lǐng)域智能駕駛需求旺盛,后視、環(huán)視、艙內(nèi)監(jiān)控等日益成為市場(chǎng)剛需,對(duì)ISP芯片的需求保持高速增長(zhǎng)。2018 年 8 月,富瀚微發(fā)布了其首款汽車前裝芯片 FH8310,進(jìn)入車輛前裝市場(chǎng)。該款產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)本土首款百萬(wàn)像素以上的車規(guī)級(jí) ISP 芯片,目前已在比亞迪唐二代上搭載。在比亞迪新能源汽車上,FH8310主要應(yīng)用于車內(nèi)多媒體系統(tǒng)的車內(nèi)攝像頭,在不同光照條件下為駕駛員提供清晰的車內(nèi)視頻圖像。車內(nèi)攝像頭主要用于提供包括車內(nèi)監(jiān)控、視頻通話等在內(nèi)的功能。將來(lái)還有望與人工智能相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)駕駛員疲勞預(yù)警、手勢(shì)識(shí)別等高端功能。

2019年,車載攝像頭芯片收入6600萬(wàn),占比12．65%,毛利率43．55%。

除了車內(nèi)攝像頭,富瀚微相關(guān)產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用于汽車倒車后視、行車記錄儀、車內(nèi)監(jiān)控等領(lǐng)域。

可見(jiàn),富瀚微起家于模擬攝像機(jī)用的ISP芯片,雖然市場(chǎng)份額做到最大,但是這個(gè)領(lǐng)域市場(chǎng)空間小,而且不斷被網(wǎng)絡(luò)攝像頭取代。在模擬攝像機(jī)向網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)過(guò)渡的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn),富瀚微沒(méi)能抓住機(jī)會(huì),錯(cuò)失IPC芯片高速發(fā)展的機(jī)遇,遭到華為海思的碾壓。這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,富瀚微產(chǎn)品線以中低端為主,不得不通過(guò)低價(jià)來(lái)?yè)屖袌?chǎng)。因此,公司的毛利率和凈利率一路下滑,從2016年的56%下滑到37%。

ROE下滑更劇烈,從2016年的52%下跌到7．53%,從優(yōu)秀變?yōu)槠接埂?/p>

公司的營(yíng)收雖然在增長(zhǎng),但是扣非凈利潤(rùn)僅有2016年高峰期的60%。

除此之外,下游客戶高度集中,被�？低�視和大華股份兩家占據(jù)主要市場(chǎng)份額。公司的第一大客戶就是�？低�視,占比63%;第二大客戶占比26%�？蛻舻募�中度非常高。因此,公司在面向客戶時(shí)缺乏議價(jià)權(quán)。

還有,公司的并購(gòu)項(xiàng)目中存在很大疑點(diǎn)。上市不久,2018 年 5 月,富瀚微與眸芯科技(上海)有限公司簽訂增資協(xié)議,本公司出資人民幣 1706 萬(wàn)元對(duì)眸芯科技(上海)有限公司進(jìn)行增資,增資后占 51%的股權(quán)比例。

而眸芯科技是2018年3月才成立的。前腳剛成立,才兩個(gè)月就投資?

沒(méi)過(guò)多久,富瀚微又轉(zhuǎn)讓出去大部分股權(quán)。

然后到2021年,富瀚微又發(fā)公告,將以3．3億現(xiàn)金收購(gòu)眸芯科技32．43%股權(quán),公司持有的眸芯科技股權(quán)比例將由18．57%變更為51%,眸芯科技將成為公司的控股子公司。

如果看好眸芯科技,為什么當(dāng)初要轉(zhuǎn)讓,不一直持有?現(xiàn)在又高價(jià)收購(gòu)?這背后會(huì)不會(huì)有利益輸送的貓膩呢?

2017年上市時(shí),公司募集了5億多資金投入到ISP芯片、IPC Soc芯片等項(xiàng)目。

結(jié)果,2019年3月1日,富瀚微公告表示“實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中受到多方面因素影響,無(wú)法在計(jì)劃時(shí)間內(nèi)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)”,將對(duì)部分IPO募投項(xiàng)目進(jìn)行延期。延期項(xiàng)目均屬于此前公司重點(diǎn)發(fā)力的IPC SoC領(lǐng)域,而延期的主要原因系項(xiàng)目“對(duì)產(chǎn)品可靠性、性能、成本的要求持續(xù)提高,且產(chǎn)品方案落地及驗(yàn)證所需時(shí)間較長(zhǎng) ”。

再加上近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo),顯然公司IPO的募集資金沒(méi)有得到很好利用,沒(méi)有幫助公司增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,獲得很好的回報(bào)。

然而,公司在2021又拋出5．81億元的可轉(zhuǎn)債募資計(jì)劃,用于高性能人工智能邊緣計(jì)算系列芯片項(xiàng)目、新一代全高清網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)SoC芯片項(xiàng)目、車用圖像信號(hào)處理及傳輸鏈路芯片組項(xiàng)目。

這不由得令人擔(dān)心:大筆募資然后不達(dá)預(yù)期、營(yíng)收增長(zhǎng)利潤(rùn)下滑,這樣的尷尬事還要再重演一遍嗎?

很多券商研報(bào)表示,由于華為海思被美國(guó)打壓,其IPC Soc芯片市場(chǎng)份額的很大一部分將轉(zhuǎn)移到富瀚微。但是,富瀚微的三季報(bào)并沒(méi)有顯示營(yíng)收和利潤(rùn)有較大增長(zhǎng)。此外,聯(lián)詠科技、星宸科技等海思替代品也在虎視眈眈。富瀚微由于大部分業(yè)務(wù)在ISP芯片,IPC  Soc芯片究竟能替代多少,不宜太樂(lè)觀。

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