鋁加工產(chǎn)品用途極其廣泛，是最經(jīng)濟適用的材料之一。鋁較其他金屬具有優(yōu)良的強度和塑性，鋁產(chǎn)量自超過銅產(chǎn)量開始，一直居有色金屬之首，目前鋁產(chǎn)量及用量僅次于鋼材，成為人類應用的第二大金屬�！笆�四五”時期是推動高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展的時期，也是推動國內(nèi)鋁應用由量到質(zhì)的關(guān)鍵時期。

鋁加工行業(yè)主要上市公司：目前，我國鋁加工行業(yè)上市企業(yè)主要有南山鋁業(yè)（600219）、云鋁股份（000807）、常鋁股份（002160）、宏創(chuàng)控股（002379）等。

本文核心數(shù)據(jù)：南山鋁業(yè)與云鋁股份產(chǎn)能數(shù)據(jù)，南山鋁業(yè)與云鋁股份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)等。

1、 南山鋁業(yè)VS云鋁股份：鋁加工業(yè)務布局歷程

汽車等鋁加工制品高需求行業(yè)不斷升級，產(chǎn)能不斷攀升，鋁加工制品的需求也隨之提升。目前，中國鋁加工行業(yè)的龍頭企業(yè)分別是南山鋁業(yè)（600219）、云鋁股份（000807），兩家企業(yè)發(fā)展歷程如下：

2、 鋁加工業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀

——鋁加工制品產(chǎn)能對比：南山鋁業(yè)鋁加工制品產(chǎn)能高于云鋁股份

南山鋁業(yè)形成了從熱電－氧化鋁－電解鋁－熔鑄－鋁加工制品的完整產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)線，主要產(chǎn)品包括上游產(chǎn)品電力、氧化鋁、鋁合金錠，下游產(chǎn)品鋁板帶箔、擠壓型材、壓延材、鍛造件及大型機械深加工結(jié)構(gòu)件。截至2020年末，公司擁有鋁型材產(chǎn)能超過20萬噸，熱軋卷／板產(chǎn)能超過100萬噸，冷軋卷／板產(chǎn)能約70萬噸，鋁箔產(chǎn)能超過5萬噸，合計鋁加工制品產(chǎn)能超過195萬噸。

云鋁股份主要業(yè)務為鋁土礦開采、氧化鋁生產(chǎn)、鋁冶煉、鋁加工及鋁用炭素生產(chǎn)，主要產(chǎn)品有氧化鋁、鋁用炭素、重熔用鋁錠、圓鋁桿、鋁合金、鋁板帶箔、鋁焊材等。近年來，公司致力于擴大鋁的應用和中高端產(chǎn)品升級，構(gòu)建了集鋁土礦－氧化鋁－碳素制品－電解鋁－鋁加工為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，擁有鋁合金及鋁加工150萬噸年產(chǎn)能，鋁加工總產(chǎn)能低于南山鋁業(yè)。

——鋁加工制品產(chǎn)量對比：云鋁股份產(chǎn)量反超南山鋁業(yè)（云鋁股份產(chǎn)量數(shù)據(jù)采用鋁產(chǎn)品產(chǎn)量）

兩家公司都擁有較全的產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)線，從鋁加工制品的產(chǎn)量來看，2017－2019年，南山鋁業(yè)產(chǎn)量均高于云鋁股份，但差距不大。2020年，云鋁股份新增7075高強高韌變形鋁合金、軌道交通用鋁合金、高精“3N”鋁錠等產(chǎn)品生產(chǎn)，云鋁源鑫炭素二期工程項目、月云南涌順鋁業(yè)有限公司年產(chǎn)15萬噸中高端鋁合金新材料項目投產(chǎn)運行，鋁加工制品產(chǎn)量反超南山鋁業(yè)，達到242．39萬噸。

（注：南山鋁業(yè)鋁加工制品產(chǎn)量采用鋁型材、熱軋卷／板、冷軋卷／板和鋁箔產(chǎn)量加總，云鋁股份產(chǎn)量采用鋁行業(yè)產(chǎn)量，兩者統(tǒng)計口徑有所不同。）

——鋁加工制品銷量對比：云鋁股份銷量反超南山鋁業(yè)（兩者統(tǒng)計口徑有所不同）

從兩家企業(yè)銷量情況來看，2017－2019年，南山鋁業(yè)鋁加工制品銷量一直高于云鋁企業(yè)，但兩者差距不斷縮小。2020年，云鋁股份產(chǎn)能順利爬坡，銷量反超南山鋁業(yè)，南山鋁業(yè)鋁型材、熱軋卷／板、熱軋卷／板和鋁箔銷量總和達到208．44萬噸，云鋁股份鋁產(chǎn)品銷量達到243．08萬噸。

（注：南山鋁業(yè)鋁加工制品銷量采用鋁型材、熱軋卷／板、冷軋卷／板和鋁箔銷量加總，云鋁股份銷量采用鋁行業(yè)銷量，兩者統(tǒng)計口徑有所不同。）

3、 鋁加工業(yè)務業(yè)績對比：南山鋁業(yè)仍高于云鋁股份

從兩家企業(yè)鋁加工業(yè)務的營業(yè)收入來看，2017－2020年，南山鋁業(yè)該業(yè)務營收遠超云鋁股份。其中，2020年，南山鋁業(yè)鋁加工制品營收達190．39億元；云鋁股份鋁加工業(yè)務營收達125．59億元。雖然上文云鋁股份鋁加工產(chǎn)能反超南山鋁業(yè)，但營收并未反超且有一定差距，主要原因為云鋁股份產(chǎn)能數(shù)據(jù)基于公司鋁行業(yè)產(chǎn)能，而南山鋁業(yè)為鋁加工制品產(chǎn)能，統(tǒng)計口徑有所不同，因此營收數(shù)據(jù)未能超過，但兩者營收差距有明顯縮小。

從業(yè)務占比來看，南山鋁業(yè)鋁加工業(yè)務比重較為穩(wěn)定，維持在85％－89％之間，云鋁股份業(yè)務占比波動較大，主要是產(chǎn)能擴張引起的。

4、前瞻觀點：南山鋁業(yè)為中國“鋁加工之王”

在鋁加工行業(yè)中，鋁加工制品的產(chǎn)能決定了企業(yè)的地位和定價權(quán)，而業(yè)績能反應企業(yè)的經(jīng)營概況�；�于前文的分析結(jié)果，前瞻認為，南山鋁業(yè)在鋁加工制品的產(chǎn)能方面占有優(yōu)勢，同時，南山鋁業(yè)鋁加工制品的上游資源端更為突出，目前是我國鋁加工企業(yè)中的“龍頭”。

來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院