毛利率低，技術(shù)含量低

派特爾的毛利率是30％左右，凈利率在15％左右，還不錯(cuò)，跟同行相比也屬于相對(duì)較高的。

但是在不斷下降，說明企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力在不斷下降。

毛利低的原因是產(chǎn)品技術(shù)含量低，屬于中低端產(chǎn)品。

每年的研發(fā)費(fèi)用只有幾百萬，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例為5％左右。

看公司的人員結(jié)構(gòu)，大部分是生產(chǎn)人員，屬于典型的勞動(dòng)密集型企業(yè)；看學(xué)歷，140名員工中，本科學(xué)歷的只有8人，碩士1人，而現(xiàn)在已經(jīng)是本科學(xué)歷滿地走的時(shí)代了。

經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，但估值難以上去

派特爾零負(fù)債，應(yīng)收賬款也不是很高，現(xiàn)金流良好，分紅穩(wěn)定，REO也在20％以上。這些都說明公司經(jīng)營(yíng)的不錯(cuò)，也在通過自動(dòng)化改造、加大研發(fā)投入等方式來提升。

但是畢竟是傳統(tǒng)行業(yè)，不是戰(zhàn)略新興行業(yè)，在資本市場(chǎng)難以獲得高估值。

派特爾目前18．5倍PE，參照A股同行20倍左右PE，目前已經(jīng)算是較高估值。

畢竟，這樣的企業(yè)在新三板和A股太多了，沒有稀缺性，沒有高成長(zhǎng)，也沒有什么炒作概念。

所以，派特爾可以說是大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的一個(gè)縮影：

家庭幾個(gè)人白手起家，最開始只了混口飯吃，改善生活；

慢慢做大，不敢貸款，但由于沒有技術(shù)、沒有背景關(guān)系，只能去做完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)激烈，技術(shù)水平低，利潤(rùn)微�。�

企業(yè)老板苦心孤詣的把企業(yè)逐步做大；

小富即安的買個(gè)房，買輛車，每年有不錯(cuò)的收入，但是很難做大；

有斗志、有野心的，努力走向資本市場(chǎng)，希望做的更大更強(qiáng)，但是行業(yè)和產(chǎn)品太傳統(tǒng)，企業(yè)更上一個(gè)臺(tái)階很難，想受到資本市場(chǎng)的青睞也很難。

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