作者 | 柯陽明‍‍‍

排版校對 | 甘惠淇

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2月25日，國家電投電子商務(wù)平臺發(fā)布國家電投集團氫能科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“國氫科技”）二〇二五年度第一批招標公告。

公告顯示，國氫科技對首次公開發(fā)行股票項目保薦承銷服務(wù)進行招標，服務(wù)期限自合同簽訂之日到完成股票發(fā)行上市。這公告一出，就表明中國估值最高的氫能公司將啟動IPO進程了。

值得注意的是，背靠國家電投的國氫科技還對投標人的專業(yè)資格提出明確要求，要求投標人作為發(fā)行人保薦機構(gòu)近3年至少成功完成3家科創(chuàng)板上市。并且擬派項目負責人需要最近3年內(nèi)至少有1例科創(chuàng)板上市的成功案例。

通過DeepSeek查詢可知，符合以上條件的券商有海通證券、中信證券等。值得一提的是，海通證券正在和國泰君安證券合并重組中，目前雙方已進入換股實施階段，因此國泰君安也有潛在可能。

此外，據(jù)業(yè)內(nèi)投資人員稱，一般央企旗下企業(yè)上市，通常會選擇總部在北京的頭部券商來作為保薦機構(gòu)。

另外，國氫科技并沒有在公告中提到將去哪上市，但就據(jù)以上對投標人的要求，本次國氫科技IPO的目的地大概率是科創(chuàng)板。此前，在科創(chuàng)板成功上市的氫能企業(yè)只有號稱“氫能第一股”的億華通，倘若此次國氫科技成功科創(chuàng)板上市，其將成為繼億華通后第二家科創(chuàng)板氫能企業(yè)。

不過，敢于對投標人要求這么高的國氫科技究竟是什么來頭呢？

據(jù)悉，國氫科技成立于2017年5月，是國家電投實施氫能產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的平臺，致力于氫能領(lǐng)域關(guān)鍵材料與“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)。主要從事氫燃料電池技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品開發(fā)、多應(yīng)用場景氫動力系統(tǒng)開發(fā)、先進制儲氫技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品開發(fā)、氫安全技術(shù)研發(fā)與檢測檢驗平臺建設(shè)等氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

國氫科技主營業(yè)務(wù)可以分為氫燃料電池和PEM電解槽兩方面。其中氫燃料電池業(yè)務(wù)是開展最早的。早在2020年9月27日，國氫科技就開始對外發(fā)布了“氫騰”FC-ML80/FCS65產(chǎn)品，2022年又發(fā)布了2款水冷型燃料電池電堆，3款水冷型燃料電池動力系統(tǒng)以及1款空冷型燃料電池電堆。

2023年中旬，國氫科技還發(fā)布了發(fā)電和空冷燃料電池產(chǎn)品，發(fā)電燃料電池產(chǎn)品包含分布式發(fā)電/熱電聯(lián)供裝置FC-PS/PSH系列產(chǎn)品（100kW）和MW級燃料電池電站。據(jù)媒體報道，國氫科技自主研發(fā)氫燃料電池車還在2022年北京冬奧會期間作為主運力露相，并與國際巨頭同臺競技，以“零事故、零故障、零失誤”展示了其在氫能上的實力。

據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，2024年國氫科技氫燃料電池系統(tǒng)裝機市占率10%左右，位居全國第五。

在PEM電解槽方面，國氫科技同樣研發(fā)出了不少產(chǎn)品。2020年，國氫科技開發(fā)出PEM制氫原理樣機，并開始兆瓦級PEM電解槽研發(fā)。隨后2023年7月，國氫科技發(fā)布單槽400Nm³/h（2MW）PEM電解水制氫設(shè)備；在同年12月，推出“氫涌智氫島”一體化解決方案。

據(jù)悉，2024年由國氫科技提供PEM電解槽的大安風光制綠氫合成氨一體化項目，是全年國境內(nèi)唯二的有電解槽批量交付的項目之一。

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值得一提的是，國氫科技在本次準備上市之前，就已經(jīng)經(jīng)過多輪融資。

最早是在2020年，當時國氫科技就完成了3.9億元A輪融資，是當時氫能行業(yè)融資規(guī)模最大的非上市融資項目，投資后估值也來到10億元。

隨后，2022年6月，國氫科技宣布以16.6億元完成了A+輪融資，投后估值達41億元。同年12月8日，國氫科技引進11家投資方，其中有嘉興國禾投資、川投集團、中國信達、西安唐興科創(chuàng)等，完成了B輪融資簽約，融資金額45億元，投后估值已超過百億元，為130億元。

據(jù)悉，該融資刷新了國內(nèi)氫能行業(yè)單輪融資紀錄，是國內(nèi)氫能行業(yè)單輪融資規(guī)模最大的股權(quán)融資。

此外，胡潤研究院發(fā)布《2023全球獨角獸榜》當中就有國氫科技，該榜單共有1361家企業(yè)，列舉了全球成立于2000年之后、價值10億美元以上的非上市公司。

2024年11月，國氫科技再次完成C輪融資。與投資的機構(gòu)包括山東省新動能基金，中兵慧明，江蘇省新興產(chǎn)業(yè)投資，南�？毓杉瘓F。

根據(jù)國氫科技之前公布的混改方案，方案提到國氫科技將實施“四步走戰(zhàn)略”，原計劃2023年啟動上市，并在2025年前完成，很明顯現(xiàn)如今已經(jīng)慢了一步。

近年來，隨著氫能的不斷發(fā)展，氫能目前已經(jīng)是新能源領(lǐng)域重要發(fā)展方向。各家氫能企業(yè)也在這期間都做出了不少成果，但由于氫能研發(fā)費時耗力，研發(fā)費用也高，當前市場還沒有完全開發(fā)出來，因此有不少氫能企業(yè)近期都選擇上市。

如2024年11月15日新上市的國富氫能，國富氫能是一家主攻氫能裝備，如液氫容器、加氫站、車載燃料供氫系統(tǒng)的企業(yè)。

據(jù)招股說明書顯示，國富氫能2021年至2024年前五個月的凈利潤分別為-0.75億元、-0.96億元、-0.75億元以及-0.97億元，近幾年全部虧損。（詳情可見預見能源此前文章《募資減少超七成，氫能“第四股”二次沖刺IPO》）

還有2024年12月6日同樣新上市的重塑能源，企業(yè)主要從事氫燃料電池電堆及系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)，以及上游制氫設(shè)備如堿性電解槽研發(fā)生產(chǎn)。2023年至2024年前五個月，重塑能源凈利潤分別為-6.54億元、-5.46億元、-5.78億元、-4億元，同樣全是虧損。（詳情可見預見能源此前文章《氫能第五股重塑能源港股上市，首日股價一度破發(fā)》）

值得一提的是，無論是國富氫能還是重塑能源的上市地點都在港股。但對于這些“充滿未來感”的氫能企業(yè)來說，科創(chuàng)板應(yīng)該才是它們的歸屬。

事實上，早在2022年國富氫能就遞表科創(chuàng)板，擬募資20億元，但由于當年11月未回復交易所審核問詢，終止了科創(chuàng)板IPO。重塑能源在2021年3月也曾向科創(chuàng)板提交上市申請，計劃融資20.17億元，但被問詢后同樣撤回了IPO。

而撤回的理由之一就是應(yīng)收賬款過大。雖說是科技型企業(yè)，本應(yīng)科創(chuàng)板上市，可現(xiàn)實卻狠狠給了他們一記耳光。

隨后這兩家轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO都成功上市，解決了燃眉之急。港股雖然融資金額較小、流動性較差，卻能提供一個相對“寬松”的資本退出通道。對于那些即將面臨外部股東退出壓力的企業(yè)，港股則成了不得不走的路。

然而，氫能的科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板的含金量仍是國內(nèi)企業(yè)IPO目標。

據(jù)科創(chuàng)板日報1月25日資訊顯示，近日重塑能源再度更新首次公開發(fā)行股票并上市輔導工作進展報告，擬沖刺科創(chuàng)板。

這樣來看，或許對于氫能企業(yè)來說，科創(chuàng)板才是氫能企業(yè)的IPO最后歸屬。

在此之際，身為國家隊親自培養(yǎng)的國氫科技此時選擇科創(chuàng)板上市，最后能否成功，意義非凡

       原文標題 : 又一氫企沖擊IPO！130億國家隊“獨角獸”擬科創(chuàng)板上市