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行業(yè)整體融資分析

近兩年來氫能行業(yè)創(chuàng)業(yè)項目呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，投融資事件逐漸增多，頭部企業(yè)不斷獲得大額融資，氫能行業(yè)有望成為新能源行業(yè)“風口”，尤其2020年下半年開始，隨著“氫燃料電池行業(yè)第一股”億華通科創(chuàng)板上市，和國家燃料電池汽車“以獎代補”政策以及各地方氫能產業(yè)發(fā)展規(guī)劃、指導意見、補貼政策等的出臺，行業(yè)融資速度明顯加快，投融資事件密集發(fā)布。
據(jù)香橙會研究院統(tǒng)計，截止2020年11月中旬，氫能行業(yè)共發(fā)生31起融資事件，融資金額預計超15億元。相比2018年16起融資事件、融資金額超5億元和2019年24起融資、融資金額約10億元，增長明顯。

圖1 2018年－2020年氫能行業(yè)投融資市場情況

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融資階段分析

從融資事情所處輪次來看，2020年獲得融資的氫能行業(yè)企業(yè)大多位于A、B輪，其中A輪11起，B輪7起，戰(zhàn)略投資5起，股權轉讓3起，天使輪3起，Pre－IPO2起。

圖2 2020年氫能行業(yè)融資輪次分析

整個行業(yè)雖然融資數(shù)量多，頻次高，但是金額較小。國內燃料電池汽車市場處于導入期，行業(yè)發(fā)展主要依靠政府引導和財政補貼，相比鋰電行業(yè)動輒幾十上百億元的融資額，氫燃料電池行業(yè)整體還處于較早的VC孵化階段。

目前氫能行業(yè)最受歡迎的還是Pre－IPO企業(yè)，不但金額大，參與者都是重磅級的投資人。比如東岳未來獲得了中車時代、中金資本、上海國和、江蘇高投和東岳硅材料3億元投資；重塑科技今年完成金額超億元融資，投資方包括豐田通商、博華資本等；同時清能股份共獲得了中金資本和中南資本1億元的兩輪融資。

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區(qū)域分析

2020年氫能行業(yè)融資事件大多位于長三角地區(qū)，其他主要包括珠三角、環(huán)渤海、武漢、成都等區(qū)域，其中長三角地區(qū)發(fā)生22起，占比超過70％，其他分別為湖北4起，環(huán)渤海地區(qū)2起，廣東2起，四川1起。

圖3 2020年氫能行業(yè)融資區(qū)域分析

長三角地區(qū)是我國氫燃料電池發(fā)展最早的區(qū)域，氫能源行業(yè)的高校資源和企業(yè)數(shù)量眾多，同時政府支持力度大，發(fā)展基礎相對雄厚，是國內氫燃料電池汽車行業(yè)發(fā)展最好的地區(qū)之一。廣東、環(huán)渤海、湖北、四川也是我國氫能行業(yè)發(fā)展的重點區(qū)域，同時也是參加11月氫燃料電池汽車示范城市群申報的核心區(qū)域，這些區(qū)域未來將很可能引領我國氫燃料電池汽車產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和示范應用。

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產業(yè)鏈環(huán)節(jié)分析

從融資事件所處的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)分析，目前行業(yè)融資大部分處于車端，總共23起，其中電堆系統(tǒng)15起，在總融資事件中占比接近50％，關鍵材料6起，BOP2起，氫能裝備4起，檢測服務1起，其他應用3起。

圖4 2020年氫能行業(yè)融資產業(yè)鏈環(huán)節(jié)分析

從全球氫能產業(yè)發(fā)展態(tài)勢來看，氫能行業(yè)最先發(fā)展起來的將是氫燃料電池汽車這個應用場景，具有市場空間大、政策支持力度大、市場參與者眾多等特點，氫燃料電池行業(yè)中電堆系統(tǒng)價值大，企業(yè)更容易做大規(guī)模，未來行業(yè)巨頭大概率來自燃料電池電堆系統(tǒng)，也更容易獲得投資者的青睞。今年氫燃料電池電堆系統(tǒng)包括重塑科技、清能股份、氫晨新能源、驥翀氫能、氫途科技等都獲得了1－2輪融資。

核心材料是制約我國氫燃料電池行業(yè)發(fā)展的短板，某些核心材料嚴重依賴于進口，但是隨著國家政策的鼓勵和國內技術的不斷突破，某些核心材料已經開始實現(xiàn)進口替代。2020年膜電極、雙極板、質子交換膜等核心材料先后獲得了融資，包括東岳未來、治臻新能源、唐鋒新能源、武漢理工氫電等。

BOP融資事件的2起，分別是勢加透博、華熵能源等。

氫端融資事件3起，分別是浙江藍能、國富氫能、舜華新能源等。

其他融資事件則有：中極氫創(chuàng)、氫邦科技、徐州銘寰和摩氫科技。

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投資機構分析

今年氫能行業(yè)融資事件中參與者大多數(shù)為產業(yè)投資人，全年產業(yè)投資人參與的融資事件26起，財務投資人參與融資事件5起。

圖5 2020年氫能行業(yè)融資區(qū)域分析

據(jù)香橙會研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前央企、地方國企和相關上市公司是布局氫能的主導力量。其中2020年，申能投資氫晨新能源、神力科技、浙江藍能等；東方電氣投資國富氫能和東方氫能；上海電力收購舜華新能源股權；中金資本投資東岳未來和清能股份等，產業(yè)投資人對于氫能產業(yè)的發(fā)展前景非常樂觀，提前完成自己在產業(yè)的布局，以便在這個新興行業(yè)占據(jù)有利位置。

而財務投資人對于氫能投資比較謹慎，據(jù)一名財務投資人反饋“目前氫能行業(yè)還處于發(fā)展初期，行業(yè)未來具有一定的不確定性，像氫能這種新興行業(yè)，投委會很多人都不了解，過會難度挺大，按照鋰電行業(yè)發(fā)展規(guī)律，預計財務投資者大規(guī)模布局需要等到示范期間結束，行業(yè)發(fā)展進入市場成長期�！�

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氫能行業(yè)融資事件Top5

根據(jù)香橙會研究院氫能數(shù)據(jù)庫，對2020年氫能行業(yè)融資事件進行梳理，挑選出行業(yè)影響力較大的5起融資事件，如表1所示。

表1 2020年氫能行業(yè)融資事件top5（僅依據(jù)公開數(shù)據(jù)）