近日，南非出現(xiàn)了新型新冠變異病毒“奧密克戎”，附近地區(qū)確診病例迅速上升。世衛(wèi)組織在向成員國發(fā)布的技術(shù)簡報(bào)中表示，新冠變異病毒奧密克戎毒株存在免疫逃逸潛力和可能導(dǎo)致傳染性增加，因此將奧密克戎毒株的全球總體風(fēng)險評估為“非常高”。

目前，美國、加拿大、歐盟等多國已經(jīng)采取了緊急措施，限制南非及周邊國家的航班入境，隨后一些亞洲國家如日本、菲律賓、以色列等也采取了相關(guān)措施。受疫情影響，全球股市在11月26日遭受了不同程度的下跌，名副其實(shí)的過了“黑色星期五”。

一片下跌之中，航運(yùn)板塊的上漲顯得尤為突出。中遠(yuǎn)�？兀�01919．HK）、東方海外國際（00316．HK）、中遠(yuǎn)海能（600026．SH）等航運(yùn)股迎來了不同幅度的上漲，其中中遠(yuǎn)系的海控和海能分別在11月29日、30日觸及漲停板。

在市場上，航運(yùn)主流的三大板塊分為原油運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸和干散貨運(yùn)輸，其中集裝箱相關(guān)概念股在此前因新冠疫情影響，港口人手緊缺，集裝箱堆積如山，出現(xiàn)“一箱難求”的境況，集裝箱價格也隨之飆升，從而帶動了股價的瘋漲。

在各路資金處于疫情恐慌之際，航運(yùn)板塊再次扮演了熊市中的一盞明燈。此次航運(yùn)板塊上漲的起點(diǎn)同樣起始于疫情的爆發(fā)，那么這次股價背后上漲的邏輯又是否一樣呢？本文將帶大家簡析原油運(yùn)輸以及集裝箱板塊目前的情況。

01

VLCC運(yùn)價處于歷史地位，油運(yùn)或觸底反彈

周期性是油運(yùn)行業(yè)印在額頭上的標(biāo)簽，與其它周期性行業(yè)一樣，價格與供需結(jié)構(gòu)是影響油運(yùn)市場最主要的因素。回顧此前，2020年3月OPEC＋宣布的大幅增產(chǎn)帶動了油運(yùn)需求端的表現(xiàn)，隨后運(yùn)價上漲至18萬美元／天；5月份OPEC＋協(xié)議減產(chǎn)，油價復(fù)蘇，VLCC（超大型油船）運(yùn)價也再次回復(fù)正常水平，由此可見需求結(jié)構(gòu)和油價對油運(yùn)價的表現(xiàn)是緊密相關(guān)的。

在經(jīng)歷了2020年的大漲后，OPEC＋減產(chǎn)力度不減，布倫特原油指數(shù)一路上漲至十月，價格的高漲影響了需求端的表現(xiàn)，導(dǎo)致油運(yùn)市場再次進(jìn)入了低迷不振的狀態(tài)，似乎印證了航運(yùn)股亙古不變的行業(yè)金句“十年不開張，開張吃十年”。

為了遏制油價的飆升和嚴(yán)重的通貨膨脹，美國政府已經(jīng)多次呼吁OPEC＋聯(lián)盟增產(chǎn)以加速疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，然而OPEC＋拒絕了美國所提出的增產(chǎn)要求。最后美國總統(tǒng)拜登宣布釋放5000萬桶國家戰(zhàn)略石油儲備來解決國內(nèi)原油供需不平衡等問題，隨后印度、韓國和日本也加入了釋放戰(zhàn)略石油儲備的隊(duì)伍中。

在多國的呼吁以及措施下，布倫特原油價格指數(shù)迅速回調(diào)，跌幅超13％。股票市場往往存在著預(yù)期先行于基本面的情況，雖然原油運(yùn)價指數(shù)并未上漲，但基于油運(yùn)受油價影響的邏輯加上油運(yùn)價格處于歷史低位的情況，未來運(yùn)價上漲似乎成為了板上釘釘?shù)氖虑椋�因此，眾多油運(yùn)題材的概念股如中遠(yuǎn)海能（600026．SH）、招商輪船（601872．SH）在本周迎來了不同幅度的上漲。

02

集裝箱或再次漲價

受疫情影響，集裝箱價格飆升，以集裝箱運(yùn)輸為主的航運(yùn)行業(yè)迎來高景氣時期。然而，市場的反應(yīng)總是快于基本面的展現(xiàn)，中遠(yuǎn)�？�、東方海外國際的股價在今年中旬便提前消化了集裝箱價格上漲的利潤，隨后在9月便開始下跌。

究其根本，疫情帶來的港口堆積貨物、人手短缺導(dǎo)致的提價紅利對于航運(yùn)行業(yè)來說始終不是一個持續(xù)的，可靠的盈利增長點(diǎn)，最終都會因疫情復(fù)蘇而解決。各大航運(yùn)巨頭正是看到了“后疫情”趨勢的發(fā)展，短期漲價并不利于長期客戶的合作，在9月叫停了集裝箱運(yùn)費(fèi)的上漲�？梢钥闯黾�裝箱的價格在到今年的最高點(diǎn)后進(jìn)入了停滯，并出現(xiàn)了下滑的趨勢。

然而就在市場以為疫情紅利要結(jié)束時，南非疫情爆發(fā)，全球疫情防控陷入嚴(yán)峻形勢。目前，東南亞多個船公司運(yùn)力再次短缺、運(yùn)費(fèi)上漲，港口集裝箱供給緊張，據(jù)行業(yè)人士稱，許多公司開始征收擁堵附加費(fèi)、旺季附加費(fèi)、缺柜費(fèi)等附加費(fèi)用。

在需求端上看，因?yàn)閷τ谝咔閺?fù)蘇的預(yù)期，許多以生產(chǎn)輕公品或小型生活用品的公司提前進(jìn)入了生產(chǎn)與供應(yīng)，對集裝箱的需求也隨之增加。然而新的疫情打亂了計(jì)劃，大量的貨物或再次堆積在港口，并不得已用集裝箱儲存而使費(fèi)用激增。另外因疫情緣故，陸運(yùn)通道的安全措施更為嚴(yán)謹(jǐn)和繁瑣，不少跨境物流企業(yè)選擇航運(yùn)代替陸運(yùn)，從而再次增加了港口的壓力。雖然這對出口小商品的公司是一個壞消息，但對集運(yùn)行業(yè)來說，只要對集裝箱有使用需求，便可帶來盈利增長，或許資本正是看中了這點(diǎn)，重新提高了對相關(guān)行業(yè)標(biāo)的的估值，從而引發(fā)了新一輪的炒作浪潮。

縱觀整個航運(yùn)行業(yè)，油運(yùn)行業(yè)因持續(xù)的低迷疊加相關(guān)國家政策壓力所推動OPEC＋聯(lián)盟增產(chǎn)的可能，或?qū)⑹褂瓦\(yùn)價格回歸正常水平，其中新疫情的爆發(fā)只是起到了提高資本關(guān)注度的作用；而集裝箱概念股的再次爆發(fā)則更受疫情的影響，相關(guān)概念股的上漲邏輯與之前大同小異，仍是基于供需不平衡導(dǎo)致了非正常溢價，令市場提高了對相關(guān)標(biāo)的的估值，然而疫情的反復(fù)終有限，資本的褪去只是時間問題。

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