前言：

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，增強(qiáng)對(duì)存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的有效經(jīng)營(yíng)和配置，提升供給質(zhì)量，成為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的重要發(fā)展方向。

基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的推出是完善我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，擴(kuò)大內(nèi)需及供給側(cè)改革的產(chǎn)物，既是資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新，也將為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)注入新的活力。

作者 ｜ 方文

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鄭州設(shè)新基建產(chǎn)業(yè)基金

鄭州市人民政府辦公廳于11月15日印發(fā)《鄭州市加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的若干政策》，以加快鄭州市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

政策明確，對(duì)綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)類項(xiàng)目按其實(shí)際完成固定資產(chǎn)投資（不含土建）的10％給予支持，單個(gè)項(xiàng)目支持不超過(guò)1000萬(wàn)元。

研究設(shè)立新型基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金，建立基金退出機(jī)制，采用股權(quán)投資等方式參與新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

支持符合條件的行業(yè)、區(qū)域積極爭(zhēng)取基礎(chǔ)設(shè)施信托投資基金（RIITS）試點(diǎn)，并按相關(guān)規(guī)定給予補(bǔ)貼。

本若干政策措施自發(fā)文之日起施行，有效期3年。

加大政府引導(dǎo)性基金投入力度

①研究設(shè)立新型基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金，建立基金退出機(jī)制，采用股權(quán)投資等方式參與新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

②積極向國(guó)家發(fā)展改革委推薦新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，爭(zhēng)取全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）支持。

③支持符合條件的行業(yè)、區(qū)域積極爭(zhēng)取基礎(chǔ)設(shè)施信托投資基金（RIITS）試點(diǎn)，并按相關(guān)規(guī)定給予補(bǔ)貼。

④創(chuàng)新金融工具、拓寬融資渠道，支持政策性銀行、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)銀行共同發(fā)起設(shè)立鄭州市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)惠利率信貸資金，共享入庫(kù)項(xiàng)目信息，支持社會(huì)建設(shè)主體投資新型基礎(chǔ)設(shè)施。

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要改革

REITs的實(shí)質(zhì)是優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)的上市。

對(duì)于現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推動(dòng)試點(diǎn)，并在交易所發(fā)行和上市交易，是落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，是深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措。

宏觀方面，通過(guò)盤活存量資產(chǎn)，有助于落實(shí)［三去一降一補(bǔ)］，也有利于化解信貸市場(chǎng)的期限錯(cuò)配和高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，提高直接融資比重。

微觀方面，企業(yè)在獲得增量融資的過(guò)程中，可以繼續(xù)保持對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的控制，通過(guò)適當(dāng)結(jié)構(gòu)安排還可以有效降低杠桿，改善財(cái)務(wù)健康狀況。

2020年4月底，證監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步。

在早些時(shí)候，河南省政府先后批準(zhǔn)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)河南企業(yè)利用債券市場(chǎng)融資的意見(jiàn)》《河南省貫徹落實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施實(shí)施方案》。

已把盡快落地重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目作為主要措施之一。

9月初，河南省發(fā)改委在國(guó)家發(fā)改委相關(guān)要求下，發(fā)布《關(guān)于做好河南省基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》。

從《通知》來(lái)看，此次基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)地區(qū)有所側(cè)重，將重點(diǎn)支持河南位于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

試點(diǎn)項(xiàng)目將聚焦重點(diǎn)行業(yè)，優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目，鼓勵(lì)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開(kāi)展試點(diǎn)。

推動(dòng)基建投資輕資本化運(yùn)營(yíng)

近年來(lái)，我國(guó)不斷加強(qiáng)基建投融資機(jī)制創(chuàng)新，諸如PPP、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目收益?zhèn)�、專�?xiàng)債等。

但是多為債務(wù)性融資工具，缺乏權(quán)益性融資工具，與政府信用掛鉤的問(wèn)題仍較突出，將會(huì)加大地方政府債務(wù)問(wèn)題。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)或者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，以權(quán)益投資方式介入基建領(lǐng)域，有利于豐富基建投資的資金渠道，同時(shí)也可以協(xié)助地方政府盤活存量資產(chǎn)，加快隱性債務(wù)處置進(jìn)程。

在新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開(kāi)展公募REITs，既可以盤活存量資產(chǎn)，又能提高資金效率，形成良性循環(huán)。

即與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施類似的是，新型基礎(chǔ)設(shè)施同樣對(duì)于資金投入具有較高要求，而新基建建成之后也能產(chǎn)生較大的商業(yè)價(jià)值。

這與REITs能夠促進(jìn)企業(yè)投資循環(huán)、需要底層資產(chǎn)具備一定盈利能力的特點(diǎn)較為吻合。

當(dāng)下我國(guó)養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)資金通常處于欠配的狀態(tài)，近年來(lái)雖然加大了參與基礎(chǔ)設(shè)施的力度，但是多以債權(quán)資產(chǎn)投資為主。

兩個(gè)角度測(cè)算市場(chǎng)空間，均在萬(wàn)億規(guī)模以上。

結(jié)尾：

基礎(chǔ)設(shè)施REITs新政出臺(tái)將打開(kāi)萬(wàn)億市場(chǎng)空間，此前國(guó)內(nèi)RE－ITs市場(chǎng)停留在類REITs探索階段。

一系列相關(guān)政策鋪墊已久，新政策啟動(dòng)試點(diǎn)邁出關(guān)鍵一步，在資產(chǎn)集中度和利潤(rùn)分配方面靠攏國(guó)外規(guī)范，將打開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)并持續(xù)規(guī)范產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

部分資料參考：投資界：《鄭州出臺(tái)新基建若干政策》，大河財(cái)立方：《鄭州設(shè)新基建產(chǎn)業(yè)基金，爭(zhēng)取REITs支持》，大河報(bào)：《河南基礎(chǔ)設(shè)施 REITs試點(diǎn)起步》，中國(guó)證券報(bào)：《公募REITs試點(diǎn)配套支持政策料優(yōu)化》，財(cái)聯(lián)社：《多城已出臺(tái)針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的專項(xiàng)支持政策》，證券日?qǐng)?bào)：《政策力推央企新基建項(xiàng)目發(fā)行REITs》

       原文標(biāo)題 : AI芯天下丨新基建丨鄭州設(shè)新基建產(chǎn)業(yè)基金，爭(zhēng)取REITs支持