在12月中旬的國務(wù)院政策例行吹風會上，財政部發(fā)言人透露稱，近期財政部已經(jīng)向各地提前下達了2022年新增專項債務(wù)限額，共計1．46萬億元。預(yù)計這筆專項債將會流向交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、市政和專業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)冷鏈物流等基礎(chǔ)設(shè)施方向，有望推動基建領(lǐng)域加速形成實物工作量。

回顧2021年，傳統(tǒng)基建一直面臨著來自政策端制衡和需求端放緩的壓力，房企拿地意愿的下降都對傳統(tǒng)基建產(chǎn)生影響。隨著專項債的審批落地，基建在2022年能否迎來需求與盈利的雙重回歸？又有哪些細分概念有望率先受益？

01

基建投資明年有望迎來修復(fù)

2021年的基建弱勢是由復(fù)數(shù)的影響因素導致的。由于疫情、洪澇災(zāi)害、各級地方領(lǐng)導換屆等原因，基建在系統(tǒng)性方面承壓，導致部分項目進展延后。而在資金方面，房地產(chǎn)監(jiān)管的趨嚴和政府投向基建資金的收縮使基建方面的投入進一步承壓。

截至2021年11月，固定資產(chǎn)投資總額、房地產(chǎn)投資總額、基建投資總額累積同比增幅分別為5．20％、6％、－0．17％，皆呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢。縱觀2021年，除了年初由于低基數(shù)引起的高增長，基建全面弱勢明顯。

而對于地產(chǎn)企業(yè)來說，2020年“三道紅線”發(fā)布以來，地產(chǎn)調(diào)控政策就一直往更為嚴格的方向發(fā)展，隨著企業(yè)拿地融資行為受到監(jiān)管制約、恒大地產(chǎn)債務(wù)緊張等一系列事件的發(fā)生，企業(yè)拿地意愿逐漸接近了冰點。2021年前10個月，房屋新開面積累積同比下降7．7％，土地購置面積同比下降11．0％，前10月開發(fā)商土地購置費同比也僅增長0．4％，為2011年以來新低。

在基建地產(chǎn)雙雙探底之際，政策的回暖有望成為行業(yè)拐點。隨著本次1．46 萬億元專項債務(wù)限額的發(fā)布，地方對基建的投資將迎來增長的預(yù)期。原本預(yù)計在2022年落地的基建投資提前到了2021年12月，其逆周期調(diào)節(jié)目的較為明顯。為了完成中央經(jīng)濟工作會議文件有效的財政政策目標，基建有望成為經(jīng)濟增速回暖的重要抓手。

考慮到恒大暴雷事件影響尚未消退，房地產(chǎn)投資監(jiān)管力度恐將在未來一段時間內(nèi)都不會出現(xiàn)放松的情況，作為穩(wěn)固經(jīng)濟的方法來說難言樂觀。本輪穩(wěn)增長對基建依賴度更高，基建投資需求或?qū)⑿迯?fù)。

02

基建＋碳中和有望成為賽道新方向

需要指出的是，建筑產(chǎn)業(yè)鏈作為過去中國碳排放最高的行業(yè)，在當前“碳中和”政策的約束下，存在一定的發(fā)展矛盾。傳統(tǒng)工程工藝中化工、水泥、鋼鐵工程的高碳排放模式將會受到挑戰(zhàn)。在穩(wěn)固經(jīng)濟與碳中和兩條主線并行的情況下，“建筑＋碳中和”成為目前值得關(guān)注和探索的市場新機遇。綠色建筑、裝配式建筑、新能源相關(guān)建筑子領(lǐng)域有望受益。

從建材角度來說，目前水泥、鋼鐵、煤炭的社會庫存依舊處于持續(xù)回落的狀態(tài)，盡管仍高于2018年以來的同期水平，但目前尚未顯示出觸底的趨勢�？紤]到水泥和鋼鐵工業(yè)的減排壓力，在工藝上具備規(guī)模化優(yōu)勢，集中度更高的企業(yè)有望擁有更多的增量市場，可適當關(guān)注傳統(tǒng)建材相關(guān)企業(yè)。

國家雙碳目標下，綠色建筑的發(fā)展在2022年或?qū)⒌玫斤w躍。根據(jù)住建部在“雙碳”目標下制定的目標，到2022年，城鎮(zhèn)新建建筑中綠色建筑面積占比將達到70％。在基建景氣回升的背景下，有望成為細分領(lǐng)域中受政府資金支持最為直接的行業(yè)，分布式光伏、可再生能源建筑應(yīng)用、光伏發(fā)電建筑一體化應(yīng)用等項目有望成為基建領(lǐng)域中受政府資金支持最為直接的行業(yè)，相關(guān)企業(yè)也有望在板塊中更具備吸引力。

考慮到專項債從發(fā)出到落地有著一定的時間差，而政策向經(jīng)濟的傳導同樣需要時間，因此數(shù)據(jù)上的滯后或?qū)⒀永m(xù)至2022年2季度。股市上的體現(xiàn)或?qū)⑾扔诮?jīng)濟數(shù)據(jù)，在不考慮疫情變化的影響下，當前時間段是布局基建投資的時間窗口期，看好在細分行業(yè)內(nèi)競爭力較強、成長空間較大的細分龍頭，在即將到來的市場中獲取更大的增長收益。