全貨機改裝的技術水平要求較高，改裝企業(yè)需具備客改貨工程設計和STC取證能力。目前，全球具備全貨機改裝能力的企業(yè)主要有波音、空客、PAS、PEMCO等9家企業(yè)，其中美國公司有6家，市場壟斷特征明顯。而國內企業(yè)主要是通過合資方式切入改裝實施領域，技術水平相對較低。

飛機產業(yè)主要上市公司：目前國內飛機產業(yè)主要上市企業(yè)有中航沈飛（600760．SH）、中航飛機（000768．SZ）、中航重機（600765．SH）、中直股份（600038．SH）、洪都航空（600316．SH）、海特高新（002023．SZ）、航新科技（300424．SZ）、安達維爾（300719．SZ）等

本文核心數據：客改貨市場需求、規(guī)模預測

客改貨市場定義及行業(yè)分類

客機改裝貨機（Passenger To Freighter  Conversions），又被稱為“客改貨”或P2F，主要是指是把民航客機的客艙改裝來載運貨物。

客改貨分為臨時性改裝和全貨機改裝。臨時性改裝只需拆除航空座椅以及相關附帶設備，技術水平較低，在客運市場恢復后，重新裝上座椅便可恢復運載旅客，也是疫情期間眾多航司增加運力的常用方式；而全貨機改裝通常是不可逆的，大部分是針對已退役或即將退役的客機進行的貨機改裝，改裝技術水平、時間投入和成本花費較高。

本文討論的“客改貨”特指全貨機改裝，臨時性改裝不納入本次討論范疇。

成本優(yōu)勢推動市場需求增長

民航貨機改裝市場發(fā)展的主要推動力是成本優(yōu)勢突出。一般使用15年以上的客運飛機維修和運行成本都會逐年增加，客運航司通常都會選擇將其退役，退役飛機根據殘值價格不同，一般為原機成本的10％－20％之間，并進一步進行改裝后的全貨機獲得成本約為新貨機成本的20％－30％之間。

根據資訊公司Cirium數據顯示，2020年受新冠疫情影響，全球僅交付66架客改貨，同比大幅下降10．6％；并預計到2021年，全球P2F轉換數量將增長36％，達到90架，到2022年將達到109架，并指出特別是737－800和A321以及A330改裝需求較大。

核心改裝方案STC資質被國際巨頭壟斷

全貨機改裝是對整機進行結構設計，根據機型的不同，設計方案也不盡相同，技術水平要求較高，客改貨企業(yè)需具備提供改裝方案的能力并取得STC技術資質。目前，具備客改貨能力的企業(yè)主要有波音、空客等原始設備制造商和專業(yè)第三方設計公司如PAS、PEMCO等9家企業(yè)，其中美國公司有6家，市場壟斷特征明顯。

分具體改裝機型來看，目前可進行“客改貨”窄體機的主力機型主要有波音737－300／400／700／800、757－200和空客A320／A321等；寬體機機型主要有波音747－400、767－200／300和空客A300－600、A330－200／300等。

國內通過合資方式切入改裝實施領域

通常持有改裝方案STC資質的企業(yè)會在選擇資深MRO企業(yè)作為改裝服務提供商，并與其合作進行客改貨施工和交付。而國內市場主要是通過與國際巨頭建立合資公司的方式切入MRO改裝實施領域。

國內市場主要有以廈門太古與山東太古為代表的企業(yè)布局全貨機改裝業(yè)務，其中山東太古截止到2020年底共交付100多架，位列國內市場首位。目前，國內企業(yè)在改裝實施上已經積累了豐富的經驗，但在客改貨工程設計、取證、改裝與維修這一產業(yè)鏈條上仍處于底端，還沒有出現具備獨立客改貨工程設計與取證能力的企業(yè)。

窄體客機是未來主要競爭市場

根據《中國商飛公司市場預測年報（2020－2039）》，2020－2039年全球客改貨全貨機交付量將有1959架，其中窄體貨機交付量最多，達到1257架，占比64．2％。以空客A320／A321和波音737系列為代表的窄體貨機將是客改貨行業(yè)的主要競爭市場。

北美地區(qū)市場需求占比較高

中國商飛預計2020－2039年全球客改貨全貨機交付量將有1959架，其中35．7％的交付量是在北美地區(qū)，達到700架；其次是亞太地區(qū)將有657架交付量，歐洲將會有290架的交付量。

近20年全球市場需求近200億美元

根據民航資源網資料，平均每架客改貨全貨機的改裝費用是在1000萬美元左右，據此測算2020－2039年期間，全球客改貨市場需求將達到195．9億美元，中國市場將達到49．1億美元，占比約25％。

來源：前瞻產業(yè)研究院