大舉囤貨求生

人們注意到,這次中芯是被美國(guó)列入“出口管制”關(guān)注的名單,并沒(méi)有被列入“實(shí)體名單”,這兩者是有區(qū)別的。

被列入“出口管制”,中芯的美國(guó)供應(yīng)商在給供貨時(shí),需依照美國(guó)出口管制條例申請(qǐng)?zhí)厥庠S可證。如果中芯“軍涉”嫌疑被確認(rèn),軍控清單里的項(xiàng)目就需要特別許可證。雖然手續(xù)麻煩許多,但遠(yuǎn)不及被列入“實(shí)體名單”嚴(yán)重,那種情況就很難獲得任何出口許可。

9月初,美國(guó)政府曾考慮是否將中芯國(guó)際列入貿(mào)易限制的“實(shí)體名單”,這個(gè)“黑名單”上已經(jīng)有包括華為、中興、海康威視等275家中企。盡管美國(guó)商務(wù)部目前還沒(méi)有正式公布制裁決定,但部分半導(dǎo)體設(shè)備制造商宣稱已經(jīng)收到管制出口的通知,實(shí)際上也顯示這項(xiàng)制裁案已在逐漸地進(jìn)行中。

而中芯國(guó)際對(duì)美國(guó)的制裁并非沒(méi)有預(yù)案。

據(jù)知情人說(shuō),早在今年年初,產(chǎn)業(yè)界警覺(jué)到美國(guó)可能進(jìn)一步限制華為的非美國(guó)供應(yīng)商使用美國(guó)技術(shù),中芯也非常高度戒備美國(guó)可能施加的制裁,并開(kāi)始囤積生產(chǎn)設(shè)備和關(guān)鍵替換零件,以確保萬(wàn)一受到限制措施時(shí)業(yè)務(wù)能繼續(xù)運(yùn)作。中芯今年的資本支出也創(chuàng)下歷史新高——從去年的31億美元大幅提高至67億美元。

消息人士表示,中芯從美國(guó)、歐洲和日本供應(yīng)商采購(gòu)的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)超過(guò)今年的實(shí)際需求,包括蝕刻、光刻、晶圓清洗、測(cè)試等重要製程機(jī)器設(shè)備,以及超過(guò)一年份的損耗零件;中芯甚至正和其他中國(guó)晶片制造商合作,建立此類零件的共用儲(chǔ)備,并建立一個(gè)“中央倉(cāng)庫(kù)”來(lái)儲(chǔ)存這些產(chǎn)品。

兩地股價(jià)價(jià)差仍將高位

中芯國(guó)際很早就在香港上市,但股價(jià)長(zhǎng)期在每股10港元以下。隨著中美科技競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化,中芯國(guó)際作為最先進(jìn)的本土芯片代工企業(yè),在保障芯片供應(yīng)安全方面被寄予了厚望,因此今年7月公司登陸A股科創(chuàng)板前,股價(jià)曾快速暴漲至最高44．8港元。

然而在那之后,隨著市場(chǎng)擔(dān)憂情緒在不斷上升,進(jìn)入9月,資本市場(chǎng)對(duì)該公司的預(yù)期大幅降溫,H股股價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)腰斬,A股則蒸發(fā)掉2000億元人民幣。

在美國(guó)禁令消息傳出后,9月28日中芯國(guó)際在滬、港兩地的股價(jià)都大幅下跌,其中在香港的股價(jià)一度下跌近8%,跌至5月29日以來(lái)的最低水平,科創(chuàng)板股價(jià)也一度下跌6．6%。

10月5日確認(rèn)遭美國(guó)出口限制后,中芯國(guó)際港股已經(jīng)跌至18港元以下,而科創(chuàng)板股價(jià)經(jīng)過(guò)2個(gè)月調(diào)整后目前也降至50元人民幣左右,A股股價(jià)仍明顯高于港股,顯示估值偏高。

美國(guó)的出口限制實(shí)施后,肯定會(huì)損害中芯國(guó)際的技術(shù)和市場(chǎng)前景,如果美國(guó)最終把中芯國(guó)際列入“實(shí)體名單”,它追趕臺(tái)積電的難度將變得更大,股價(jià)波動(dòng)將更加激烈。

不過(guò)也有分析認(rèn)為,目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體投資有過(guò)熱之嫌(還有種說(shuō)法是未來(lái)5年整個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資額近10萬(wàn)億人民幣),而且包括中芯國(guó)際、長(zhǎng)電、納思達(dá)在內(nèi)的芯片制造、IC設(shè)計(jì)企業(yè)都獲得國(guó)家大基金的資金支持,因此短期內(nèi)中芯國(guó)際的科創(chuàng)板股價(jià)未必繼續(xù)走低,這只股票港股A股之間的差價(jià)仍會(huì)很大。