4月15日，長城電工（600192）的一紙公告宣布，公司董事會審議通過了注銷全資子公司長城電工天水電器集團有限責任公司的全資子公司甘肅長城氫能源工程研究院有限公司的議案。

這家成立近12年的氫能企業(yè)，最終因“研發(fā)失效、轉(zhuǎn)化乏力、持續(xù)虧損”黯然退場，成為國有資本在新能源領域戰(zhàn)略調(diào)整的又一典型案例。

據(jù)了解，氫能源研究院成立于2013年11月，注冊資本2000萬元，由長城電工全資控股。其業(yè)務范圍涵蓋加氫儲氫設施銷售、電池制造等，曾被寄望于推動氫能技術研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

然而，據(jù)公告披露，該研究院長期存在研發(fā)平臺功能缺失、團隊效率低下、科技成果轉(zhuǎn)化無門等問題，最終導致經(jīng)營持續(xù)虧損。截至2024年末，公司已全面停擺。為降低管理成本，整合和優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，提高公司的運營效率及整體經(jīng)營效益，長城電工決定對其進行注銷。

公開資料顯示，蘭州長城電工股份有限公司（簡稱：長城電工）成立于1998年12月，是甘肅省政府國資委旗下的國有控股上市公司，控股股東為甘肅電氣裝備集團有限公司。公司于1998年12月在上海證券交易所掛牌上市，股票代碼為600192。

公司目前擁有5戶全資子公司和9戶控股子公司，包括天水長城開關廠集團有限公司、天水二一三電器集團有限公司等。

長城電工主要從事高中低壓開關成套設備、電器元件、母線槽、電氣傳動自動化裝置、新能源裝備等電工電器類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及水電運營與管理等業(yè)務。其電工電器類產(chǎn)品曾廣泛應用于三峽工程、青藏鐵路等國家級項目，但近年來受行業(yè)競爭加劇、原材料價格上漲沖擊，傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)承壓。

在氫能領域，長城電工的布局可追溯至2013年氫能源研究院的成立，2022年還通過參股新源動力股份有限公司涉足氫燃料電池研發(fā)。然而，研究院的失敗暴露了其在技術積累與市場化能力上的短板。與同期國家電投百億級氫能基地、中石化規(guī)�；�制氫項目相比，長城電工的氫能業(yè)務始終未能形成有效競爭力。疊加經(jīng)營持續(xù)虧損，最終不得不止損離場。

另一方面，長城電工近年來業(yè)績持續(xù)承壓。其2021年營業(yè)收入為20.66億元，歸母凈利潤為虧損1.28億元；2022年營業(yè)收入增長至21.61億元，但歸母凈利潤仍為虧損1.20億元；至2023年，營業(yè)收入略降至21.21億元，歸母凈利潤為虧損1.10億元。

2024年年報顯示，長城電工全年營收16.75億元，同比驟降21%；歸母凈利潤虧損2.25億元，較上年擴大104.58%。核心業(yè)務中，開關柜、電器元件收入分別下滑23.26%、17.03%，工程項目業(yè)務更是暴跌71.48%。公司坦言訂單獲取困難、原材料價格高企及行業(yè)價格戰(zhàn)是主要拖累因素。

值得一提的是，盡管公司虧損加劇，但其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額卻逆勢增長了306.56%，達到6307.92萬元，主要歸因于采購支出的大幅縮減。同時，公司通過處置閑置資產(chǎn)獲得現(xiàn)金544.99萬元，資產(chǎn)負債率保持在65.53%，表明公司正在艱難維持資金鏈安全。

不過，長城電工的收縮并非孤例。

2024年以來，伴隨光伏、鋰電等成熟賽道產(chǎn)能過剩，氫能產(chǎn)業(yè)因技術門檻高、商業(yè)化周期長遭遇資本退潮。數(shù)據(jù)顯示，2024年中國氫能行業(yè)投融資規(guī)模同比下滑37%，多家企業(yè)暫�；蚩s減氫能項目。

從轟轟烈烈入場到黯然離場，長城電工的氫能試驗歷時12年，最終以虧損注銷告終。這一案例也揭示出傳統(tǒng)國企跨界新能源可能面臨技術儲備不足、市場敏感度遲緩、體制機制靈活度不足等突出的問題。

在“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)推進的背景下，如何平衡戰(zhàn)略前瞻性與經(jīng)營實效性，仍是國有資本必須作答的命題。